Подходы и м-ы в оценке ст-сти пр-тия

Для определения рын или др вида ст-сти оценщики применяют спец приемы и способы расчета, кот получили название м-в оценки. Кажд м-д оценки предполагает предварит ан-з определенной информац базы и соответствующий алгоритм расчета. Все м-ды оценки позволяют опр-ть ст-сть бизнеса на конкретную дату и все м-ды явл рыночными, так как учитывают сложившуюся рын конъюнктуру, рын ожидания инвесторов, рын риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи с оцениваемым объектом.

Оцениваемая ст-сть – понятие многократное, ее величина зав от множества различ факторов.

Величина ст-сти бизнеса одним из м-в рассчитывается с учетом влияния не только неск осн факторов.

М-ды оценки различ-ся также врем-ми аспектами иссл-ния. Одни м-ды ориентированы в основном на ретроспект-ую инф-цию,др–на перспектив,3-и–натек инф-цию фондового рынка.

В зав-сти от факторов стоимости, являющихся основными переменными в алгоритмах, методы оценки подразделяются на методы доходного, сравнительного и затратного подходов.

при оценке с позиции доходного подхода, во главу угла ставится доход как осн фактор, опред-щий величину ст-сти объекта. Чем больше д-д, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рын ст-сти при прочих равных усл-ях.При этом имеют значение прод-ность пер получения возможного д-да, степень и вид рисков,сопровождающих данный процесс.

В некоторых случаях затратный или сравнительный подходы могут быть более точными или более эффективными.

Сравнит подход особенно полезен тогда, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности. Точность оценки зав от кач-ва собр-ых данных,тк, применяя данный подход,оценщик д/собрать достоверную инф-цию о недавних продажах сопоставим объектов. Эти данные включ физич хар-ки,время продажи,местополож,усл-ияпродажииуслфин-ни

Сравнит под-д основан на примен принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым бизнесом объекты. Затратн под-д наиб применим для оценки объектов спец назначения, а/т нового строительства,для определения варианта наилучшего и наиболее эффект-го исп-ния земли, а/т в целях страхования. Собираемая инф-ция обычно включает данные о ценах на землю, строит-ные спецификации, данные об уровне зар/п,ст-сти мат-в, расх на обор-ние, о прибыли и накладных расходах строителей на местном рынке. Необх инф-ция зав от специфики оцениваемого объекта. Дан подход сложно применять при оценке уник объектов, обладающ историч ценностью, эстетич характ-ками, или устаревших объектов. Затрат подход основан на принципе замещения, принципе наилуч и наиб эффект-го исп-ния, сбалансированности, эк-кой величины и эк-го разделения. В целом, все три подхода связаны м/у собой. Каж из них предлаг исп-ние разл видов инф-ции, получаемой на рынке. Кажд из 3 рассмотр подх-в предопр-ет исп-ние при оценке внутрприсущих ему м-в:· доходный под-д;· м-д капитализации дохода; · м-д дисконтирования ден потоков. Осн д-ты фин отчетности, ан-зируемые в процессе оценки :· бух баланс;· отчет о фин резу-тах;· отчет о движ ден ср-тв;· приложения к ним и расшифровки. Предварительно оценщик проводит инфляционную корректировку, цель кот– приведение ретроспективной инф-ции за прошедшие периоды к сопоставимому виду; учет инфляц-ного изм-ния цен при составлении прогнозов ден- потоков и ста­вок дисконта.

22Эк-кое содержание и осн этапы м-да дисконтирования ден потока

М-д дисконтирования ден потоков основан на прогноз-нии потоков от данного бизнеса, кот затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующ требуемой инвесторомставкед-да.

Осн этапами оценки компании м-дом дисконтированных ден потоков явл:

1. Сбор требуемой инф-ции.2. Выбор модели ден потока.3. Определение длительности прогнозного п-да и его единицы изм-ния.

4. Проведение ретроспективного ан-за валовой выручки от реализации и ее прогноз.

5. Проведение ретроспективного ан-за и подготовка прогноза расх-в.

6. Проведение ан-за и подготовка прогноза инвестиций.7. Расчет величины ден потока для кажд года.8. Определение ставки дисконтирования.9. Расчет величины ст-сти компании в постпрогнозный период.

10. Расчет текущей ст-сти будущих ден потоков и ст-сти компании в постпрогнозный пер, а /т их суммарного значения.11. Внесение итоговых поправок.12. Согласование пол рез-тов.

Осн поклем, исп-мым в рамках м-да дисконтирования ден потока, явл ден поток, рассчитываемый как разница м/ду притоком и оттоком ден ср-тв за опред период.

Различ сл осн виды ден потока:1. Номинальный или реальный.

2. Приносимый собств капиталом, приносимый всем инвестированным капиталом.

В практике наиболее часто применяемым явл исп-ние модели ден потока собств капитала.

Исп-ние модели ден потока для инвестированного капитала в текущей ситуации малоприменимо и м/б исп-но для крупных компаний в связи с крайне ограниченным исп-нием схем привлечения фин р-в, аналогичных западным.

В общ виде схема расчета ден потока для собств капитала выглядит сл образом.

1. показатель прибыли исп-мого в модели ден потока рассч-ся по формуле

2. Ден поток определяется сл обр:

Ден поток = Чист прибыль – Налоги,относимые
на фин резт – Отвлеченные срва (зат-ты
на соц сферу) – амортизац отчисления + (–)
+ (–) увелич собств оборотного капитала +
+ уменьш собств оборотн капитала –
– капит вложения + увелич долгосрзадолж-сти – уменьш долгоср задолж-ти.

В практич расчетах исп-тся расчет ден потока организации по 3-ем возможным сценариям развития: пессимистич-ому, наиб вероятному иоптимистич-му.

При оценке бизнеса м-м дисконтированных ден потоков ожидаемый срок деят-сти орг-ции раздеся на 2 пер: прогнозный и постпрогнозный (остаточный).На прогноз пер сост-ся детальный прогноз ден потоков.

В практич деят-сти критериями выбора прогнозн пер м/являться принадлежность орг-ции к той или иной отрасли ,стадии ЖЦ компании.

Единица изме прогнозн пер опр-тся исходя из ритмичности пр-тва,в качестве стандартной единицы принимается год.

Единица измер элементов ден потока опр-ся исходя из специфики дея-сти орг-ции, если присутствует значительная доля экспорта при реализ-и производимой пр-ции, в кач-ве единицы измер м/б принят доллар США. При этом, пок-ли затрат, имеющие преимущественно рублевое исчисление (з/плата, амортизац отч-ия, частично – налоговые платежи ), м/прогнозироваться в рублях с последующим пересчетом по прогнозному курсу.