ПРАВИЛА ФИНАНСИРОВАНИЯ. Операционный рычаг характеризует предпринимательский риск оказаться в

Операционный рычаг характеризует предпринимательский риск оказаться в

убытках при изменении ситуации на рынке сбыта.

Финансовый рычаг характеризует риск потери финансовой устойчивости и

снижения рентабельности собственного капитала.

Производственно – финансовый леверидж, наряду с эффектом роста рентабельности

собственного капитала в результате роста объема реализации и привлечения

заемных средств, отражает также общий риск снижения рентабельности и

получения убытков(рис.9).

Сила воздействия рычага производственного финансового Производственно-финансового   ,

где Е - чистая прибыль;

EBIT - прибыль до налогов и процентов (балансовая);

Q - объем выпуска;

P - цена;

I - выплачиваемые проценты за кредит;

- удельные переменные затраты;

FC - общие постоянные затраты.

Рис. 9. Уровень левериджа.

Составляющие эффекта финансового рычага:

- дифференциал – это разница между рентабельностью активов и процентной ставкой по кредиту i;

- плечо финансового рычага – соотношение между заемными средствами и собственными средствами; характеризуют силу воздействия финансового рычага.

Правила финансирования:

Если привлечение дополнительных заемных средств дает положительный эффект финансового рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за дифференциалом, так как при увеличении плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением ставки за кредит. Дифференциал отражает риск кредитора: чем он больше, тем меньше риск. Дифференциал не должен быть отрицательным, и эффект финансового рычага оптимально должен быть равен 30-50% от рентабельности активов.