В этих выделенных интервалах функция принадлежности количественных уровней качественным градациям строго равна единице.

2. Исследуются возникшие зоны неопределенности (например, прослойка между красной и желтой зонами – интервал от 8% до 10% годовых).

Эксперты соглашаются с тем, что они не могут однозначно классифицировать такие состояния. И, по мере того, как растет уровень WACC, степень уверенности в принадлежности этого уровня к «красной зоне» плавно убывает от 1 (в точке WACC = 10% годовых) до нуля (в точке WACC=8% годовых).

И теперь экспертам необходимо выработать заключение о характере такого спада (или, наоборот, роста).

3. Нормирование идет по правилам «серой шкалы» Поспелова, свойством которой является утверждение о том, что тем же темпом, что идет убывание уверенности в принадлежности фактора той или иной градации, идет нарастание уверенности в принадлежности этого уровня к смежной градации. И пересечение линий уверенности происходит в точке, где функция принадлежности равна 0,5.

4. Простейшая шкала Поспелова строится на трапециевидных функциях принадлежности, где рост/падение принадлежности совершается линейным темпом.

Попадание уровня фактора в зону неопределенности свидетельствует о необходимости изучать ситуацию более детально, соотнося уровень этого фактора с уровнями других факторов в модели управления предприятием.

6. Когда рациональный уровень WACC известен, можно установить лимит на годовой объём финансовых затрат (ФЗ):

ФЗ < Среднегодовой размер пассивов * WACCз ,

где WACCз – значения средневзвешенной стоимости капитала, которые относятся экспертами к «зелёной» зоне (по «жёстким» или «мягким» правилам).

Вопросы и задания для самостоятельной работы:

1. Есть ли какая-либо иерархия в постановке целей и задач финансового управления организацией?

2. Опишите дерево целей управления компанией.

3. Что такое драйверы стоимости? Одинаковы ли они для всех компаний на всех этапах их развития?

4. Какие ключевые показатели деятельности компаний вам известны?

5. Назовите факторы, определяющие изменение значений данных количественных параметров.

Тема 6: Модели стратегического финансового анализа

Вопросы темы

1. Добавленная стоимость акционерного капитала (SVA).

2. Принципы построения модели доходности инвестиций на основе потока денежных средств (CFROI).

3. Принципы финансовой оценки стратегии компании в модели добавленного потока денежных средств (CVA).

4. Понятие экономической добавленной стоимости (EVA) и принципы финансовой оценки эффективности стратегии компании.

5. Рыночная добавленная стоимость (MVA).