Раздел 2. Финансовая политика и источники финансирования корпораций

Финансовая политика компании — это финансовая идеология, ко­торой придерживается компания для достижения избранных ею экономических целей. Она включает систему идей, взглядов, целе­вых установок, направленных на выбор методов, обеспечивающих реализацию целей компании с наибольшим экономическим эф­фектом.

Выбор того или иного варианта финансовой политики зависит от множества внутренних и внешних факторов. На выбор и обос­нование финансовой политики влияют следующие основные внутренние факторы: организационно-правовая форма компании, отраслевая принадлежность и вид деятельности, масштабы деятельности, наличие автоматизированных информационных сис­тем, организационная структура управления, степень развития финансового менеджмента в компании. К внешним факторам от­носятся макроэкономическая ситуация, конъюнктура рынков, степень либерализации законодательства (прежде всего налогово­го) и др.

В состав финансовой политики компании входят следующие основные элементы: ценовая, налоговая, инвестиционная, диви­дендная и учетная политика. Каждое из этих направлений финан­совой политики компании на практике реализуется с помощью конкретного набора методов и способов. Принятие того или иного решения связано с выбором наиболее выгодного варианта, позво­ляющего повысить прибыльность финансово-хозяйственной дея­тельности компании.

Ценовая политика

Формирование финансовой политики компании начинается с оп­ределения ценовой политики. Это обусловлено тем, что финансо­вые отношения возникают лишь после продажи товаров (услуг) по рыночным ценам.

Ценовая политика компании выступает в качестве таргетированной, задающей системы. Все последующие действия компа­нии в финансовой области в значительной степени ориентирова­ны на выбранные компанией цели.

Ценовая политика компании — выбор системы цен на реализуемую продукцию и методов формирования цен, обеспечиваю­щих достижение целей компании.

Основные направления политики цен:

• выбор типа ценовой политики;

• выбор формы цены реализации товара с учетом особенностей его движения от производителя к потребителю и особенностей налогообложения товара;

• выбор уровня цены товара в зависимости от конъюнктуры
рынка и положения компании на нем;

• выбор ценового метода формирования цены на товар.

Основные направления политики цен компании имеют много­вариантную реализацию. Целесообразность выбора того или иного варианта ценовой политики определяется целями финансовой и общей экономической политики компании.

Налоговая политика

Вторым элементом финансовой политики компании является ее налоговая политика. Формирование и реализация налоговой поли­тики компании опирается на систему налогов и сборов, взимаемых центральными, региональными и местными властями в соответст­вующие бюджеты.

Каждая компания заинтересована в уменьшении налоговых выплат. Это означает соответствующее увеличение финансовых ресурсов для дальнейшего развития бизнеса. Чем выше налоговые ставки и шире налогооблагаемая база, тем сильнее заинтересован­ность компании в уменьшении налоговых выплат.

Заинтересованность компаний в снижении налогов предопре­деляет выбор ими различных моделей налогового поведения. В со­временной российской практике следует выделить три основные модели налогового поведения компаний:

• уклонение от уплаты налогов;

• уплата налогов в соответствии с законодательством без при­менения специальных методов их снижения;

• разработка налоговой политики, обеспечивающей минимизацию выплаты налогов.

Наиболее перспективна модель налогового поведения компа­ний, проводящих налоговую политику. Высокий уровень налого­вой нагрузки, необоснованная усложненность налогообложения, его неустойчивость — сильная мотивация к выработке эффектив­ной налоговой политики.

Налоговая политика компании, как составная часть ее финан­совой политики, — обоснованный выбор эффективной системы уплаты налогов, обеспечивающей достижение целей компании.

В налоговой политике компании необходимо выделить сле­дующие основные направления:

• выбор системы налогового учета;

• выбор способов оптимизации налогов;

• налоговое планирование.

В реальной рыночной экономике возможны три варианта на­логового учета. Первый вариант основан на создании автономной системы налогового учета. Второй вариант предусматривает выде­ление налогового учета из бухгалтерского учета. Третий вариант налогового учета базируется на единой информационной системе бухгалтерского учета. Наиболее перспективен третий вариант на­логового учета. Он позволяет вести налоговый учет с наименьши­ми издержками.

Выбор основных способов оптимизации налогов в рамках на­логового учета включает:

• выбор местоположения компании;

• выбор организационно-правовой формы компании;

• оптимизацию налогов за счет использования льгот по выпла­те налогов, налоговых вычетов и возвратов, устранения двойного
налогообложения и других методов.

Выбор того или иного метода налоговой оптимизации основы­вается на тщательных расчетах изменения прямых и косвенных налогов применительно к конкретной сделке. Финансовые по­следствия применения различных методов выражаются в величине свободной от налогообложения прибыли.

Налоговое планирование заключается в формировании нало­гового поля, составлении налогового календаря, расчете последст­вий изменений налогового законодательства для своевременной корректировки финансового плана и бюджета компании.

Инвестиционная политика

Инвестиционная политика компании, как составная часть ее фи­нансовой политики, состоит в выборе эффективных вариантов ин­вестирования, обеспечивающих достижение целей компании.

В инвестиционной политике компании необходимо выделять следующие основные направления:

• анализ результатов инвестирования компании в предшест­вующем периоде;

• поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития компании;

• поиск и выбор объектов инвестирования компании.

Анализ результатов инвестирования в предшествующем перио­де позволяет оценить фактический уровень привлечения заемных средств, а также инвестиционную активность и степень завершен­ности начатых ранее инвестиционных программ самой компании.

Анализ включает оценку динамики общего объема инвестиро­вания капитала в прирост реальных активов и его структуры, опре­деление степени реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, оценку уровня освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, оценку необходимого объема инве­стиционных ресурсов для их полного завершения.

Поиск и выбор источников привлечения инвестиций для раз­вития компании основаны на тщательной оценке каждого из них.

Оптимизация структуры источников финансирования инве­стиций осуществляется с учетом множества факторов, в том числе затрат на привлечение этих источников, уровнем риска, конъюнк­турой рынка заемных финансовых ресурсов, финансового состоя­ния компании.

Поиск и выбор объектов инвестирования компании предусмат­ривает анализ текущего предложения проектов на инвестиционном рынке, отбор инвестиционных проектов, соответствующих целям компании, сравнительную оценку отобранных проектов, разработ­ку бизнес-планов по отобранным инвестиционным проектам.

Дивидендная политика

Дивидендная политика компании, как элемент ее финансовой по­литики, состоит в выборе пропорции между выплачиваемой ак­ционерам и капитализируемой частями прибыли для достижения целей компании.

Дивидендная политика компании осуществляется по двум ос­новным направлениям:

• выбор типа дивидендной политики;

• определение эффективности дивидендной политики.

Выбор типа дивидендной политики компании предусматрива­ет три основных подхода к формированию дивидендной политики компании — консервативный, умеренный и агрессивный.

При консервативной дивидендной политике приоритетной це­лью распределения прибыли (после уплаты налогов) является ис­пользование ее на развитие компании, а не на текущее потребле­ние в форме дивидендных выплат. Она непосредственно направле­на на рост чистых активов компании, повышение ее рыночной капитализации.

В соответствии с умеренной дивидендной политикой в процессе распределения прибыли текущие интересы акционеров в форме дивидендных выплат балансируются с ростом собственных финан­совых ресурсов для развития компании.

Агрессивная дивидендная политика предусматривает постоян­ный рост выплаты дивидендов (как правило, в твердо установлен­ном проценте их прироста к размеру дивидендов в предшествую­щем периоде) вне зависимости от результатов финансовой дея­тельности компании.

Выбор типа дивидендной политики зависит прежде всего от стадии развития компании, ее финансового состояния, позицио­нирования на рынке, достигаемых целей.

Оценка эффективности дивидендной политики компании ос­новывается на использовании специальных показателей. К основ­ным из них относятся коэффициенты, учитывающие величину ди­видендных выплат в расчете на сумму чистой прибыли компании и цену акции.

Анализ зарубежной практики оценки эффективности диви­дендной политики компаний показывает, что они в долгосрочной перспективе ориентируются, как правило, на нормативное значе­ние коэффициентов дивидендных выплат. Компании оценивают, какая часть прибыли является стабильной, а какая — временной, обусловленной благоприятной конъюнктурой. Выплата дивиден­дов производится исходя из стабильной части прибыли.

Учетная политика

Под учетной политикой компании понимается выбор методов веде­ния бухгалтерского учета, обеспечивающих достижение целей компании. В учетной политике отражаются все направления цено­вой, налоговой, инвестиционной, дивидендной политики. Она фиксирует и оценивает все факты хозяйственной деятельности компании.

При формировании учетной политики способы ведения бух­галтерского учета выбираются из нескольких вариантов, допускае­мых законодательством и нормативными актами. В случае, если способы не регламентируются нормативными документами, раз­рабатываются собственные методы. По каждому способу приводится подробное обоснование его выбора. Критерием выбора того или иного метода учета является его влияние на финансовые показатели компании.

С помощью учетной политики компания способна оптимизи­ровать переменные, влияющие на финансово-хозяйственную дея­тельность компании. Учетную политику компании часто рассмат­ривают как инструмент защиты своих интересов перед внешними пользователями финансовой информации.

При осуществлении финансовой политики компании в усло­виях постоянной неопределенности возникает необходимость гра­мотного управления рисками на основе создания комплексной корпоративной системы риск-менеджмента. Система риск-ме­неджмента компании способна анализировать внутренние и внеш­ние факторы риска, негативно влияющие на финансово-хозяйст­венную деятельность компании. Она выявляет и классифицирует основные виды риска, оценивает их количественно и осуществля­ет контроль за ними. К основным методам снижения рисков в сис­теме риск-менеджмента относятся страхование (предварительное резервирование финансовых ресурсов для компенсации возмож­ного ущерба), хеджирование (снижение возможных потерь путем проведения специальных срочных операций — фьючерсных, фор­вардных и др.), диверсификация (уменьшение совокупной подвер­женности риску за счет распределения средств между различными активами), избежание риска (отказ от связанного с риском проек­та) или минимизация (управление активами и пассивами компа­нии). Использование в компании риск-менеджмента является сильным конкурентным преимуществом, способствующим опти­мизации доходности и повышению стоимости компании.

Для правильной организации финансирования предприниматель­ской деятельности следует классифицировать источники финанси­рования. Отметим, что классификация источников финансирования в российской практике отличается от зарубежной. В России все ис­точники финансирования предпринимательской деятельности делятся на четыре группы:

1)собственные средства предприятий и организаций;

2)заемные средства;

3)привлеченные средства;

4)средства государственного бюджета.

В зарубежной практике отдельно классифицируют средства пред­приятия и источники финансирования его деятельности.

Существует еще один вариант классификации средств предприя­тия, где все средства делятся на собственные и привлеченные.

К собственным средствам предприятия в этом случае относятся:

• уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей);

• выручка от реализации;

• амортизационные отчисления;

• чистая прибыль предприятия;

• резервы, накопленные предприятием;

• прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).

К привлеченным средствам относятся:

• ссуды банков;

• заемные средства, полученные от выпуска облигаций;

• средства, полученные от выпуска акций и других ценных бу­маг;

• кредиторская задолженность.

В зарубежной практике существуют различные подходы к клас­сификации источников финансирования деятельности предприятия.

Согласно одному варианту все источники финансирования де­лятся на внутренние и внешние.

К внутренним источникам финансирования относятся собствен­ные средства предприятия.

К внешним источникам относятся:

• ссуды банков;

• заемные средства;

• средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;

• кредиторская задолженность и др.

Существует вариант деления источников финансирования на:

1) внутренние источники — это расходы, которые предприятие
финансирует за счет чистой прибыли;

2) краткосрочные финансовые средства — это средства, используемые для выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов,
различных текущих расходов. Формы реализации источников финан­сирования в этом случае могут быть следующими:

• банковский овердрафт — сумма, получаемая в банке сверх остат­ка на текущем счете. Овердрафт подлежит оплате по требованию
банка. Обычно это наиболее дешевая форма займа, величина про­
центов по нему не превышает 1—2% базисной учетной ставки банка;

• переводный вексель (тратта) — денежный документ, согласно
которому покупатель обязуется уплатить продавцу определенную сум­му в установленный сторонами срок. Банк учитывает векселя, предо­ставляя их владельцам заем на период до их погашения. В качестве
платы за выданный заем по векселю банк взимает дисконт (процент),
величина которого ежедневно меняется. Переводные векселя наибо­лее часто применяются во внешнеторговых платежах;

• акцептный кредит применяется, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов (перепродажа права на
взыскание долгов — факторинг). В этом случае банк выплачивает
кредитору стоимость векселя за вычетом дисконта, а по истечении
срока его погашения взыскивает эту сумму с должника;

• коммерческий кредит — приобретение товаров или услуг с от­срочкой платежа на один — два месяца, а иногда и больше. Использование коммерческого кредита определяется конкретным видом хо­зяйственной деятельности. Обращение к нему зависит от скорости
реализации товара и возможностей отсрочки платежей самого предприятия;

3) среднесрочные финансовые средства (от 2 до 5 лет) используются для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских
работ.

Покупка предприятием в кредит машин, оборудования и транс­портных средств происходит на фиксированных условиях под залог приобретаемых товаров с регулярным погашением кредита частями. К группе среднесрочных финансовых средств относится аренда ма­шин и оборудования. Плата за пользование арендованными средствами ведется регулярными взносами, при этом право собственно­сти никогда не переходит к должнику;

4) долгосрочные финансовые средства (сроком свыше 5 лет) используются для приобретения земли, недвижимости и долгосроч­ных инвестиций. Выделение средств этим путем осуществляется, как:

• долгосрочные (ипотечные) ссуды — предоставление страховы­ми компаниями или пенсионными фондами денежных средств под
залог земельных участков, зданий сроком на 25 лет;

• облигации — долговые обязательства с установленным процентом и сроком погашения. Значительная часть облигаций имеет
нарицательную стоимость;

• выпуск акций — получение денежных средств путем продажи
различных видов акций в форме закрытой или открытой подписки.

Появление такой классификации источников связано с особен­ностями внутрифирменного планирования за рубежом, которое вклю­чает долгосрочное, среднесрочное и краткосрочное планирование.

При определении потребности в денежных ресурсах обязательно учитываются следующие моменты:

• для какой цели и на какой период (краткосрочный или долго­срочный) требуются денежные средства;

• с какой срочностью требуются средства;

• есть ли необходимые средства в рамках предприятия или при­дется обращаться к другим источникам;

• каковы затраты при уплате долгов.

Только после детальной проработки всех пунктов делается вы­бор наиболее приемлемого источника денежных средств.

К собственным финансовым ресурсам предприятия относятся выручка от реализации, амортизация и чистая прибыль предприятия.

Основное назначение амортизации в отечественной практике — обеспечить замену изношенных основных фондов. В условиях, когда у хозяйствующих субъектов не хватает источников финансирования инвестиций, возрастает значение амортизации.

Амортизационные отчисления как денежные средства отражают сумму износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они входят в состав себестоимости производимой продукции и после ее реализации в виде выручки поступают на расчетный счет хозяйствующего субъекта. По экономической природе амортизацион­ные отчисления обеспечивают простое воспроизводство ценностей, однако они относятся к финансовым ресурсам. Дело в том, что износ зданий, сооружений, машин, оборудования, транспортных средств не возмещается сразу же по мере начисления и образования амортизаци­онных отчислений. Последние могут накапливаться и расходоваться на расширение и обновление производства, на вложение в ценные бумаги и высокодоходные проекты, помещаться на депозиты и т.д.

Годовые нормы амортизации непосредственно влияют на вели­чину амортизационных отчислений, а следовательно, и на объем фи­нансовых ресурсов.

В странах с развитой рыночной экономикой амортизационные отчисления являются важнейшим источником инвестиционного фи­нансирования.

В процессе разработки и принятия управленческих решений в области финансового обеспечения предпринимательской деятель­ности важное место занимает правильное определение величины ис­точников собственных средств предприятия.

Привлеченные средства и их роль в источниках финансирования предпринимательской деятельности.

В настоящее время на финансовом рынке появляются новые фор­мы и методы получения денежных средств, которые могут быть ис­пользованы как источники финансирования деятельности предпри­ятия.

Факторинг — это осуществляемая на договорной основе покупка требований по товарным поставкам факторинг-компании. В резуль­тате за достаточно короткий срок (2—3 дня) появляется возможность получить от 80 до 90% суммы требований в виде аванса, оставшиеся 10—20% являются гарантированной суммой для факторинг-компа­нии до момента получения ею денег от должника.

После получения денег факторинг-компания возвращает пред­принимателю оставшиеся 10—20% суммы, при этом с клиента взи­мают:

• проценты за немедленное предоставление денежных средств;

• премию за риск;

• административно-управленческие расходы.

В результате услуги факторинговой компании для поставщика включают плату за управление и за учетные операции.

Плата за управление (комиссия за собственно факторинговое об­служивание) взимается за ведение учета, страхование от появления сомнительных долгов и т.д. Рассчитывается как процент от годового оборота поставщика в зависимости от масштабов и структуры его производственной деятельности, оценки объема работ, степени кредит­ного риска, кредитоспособности покупателей, а также от специфики и конъюнктуры рынка финансовых услуг страны.

Плата за учетные операции взимается факторинговой компани­ей с суммы средств, предоставляемых поставщику досрочно (в форме предварительной оплаты переуступаемых долговых требований) за период между досрочным получением и датой инкассирования требо­ваний. Ее ставка обычно на 2—4% превышает текущую банковскую ставку при краткосрочном кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью в связи с необходимостью ком­пенсации дополнительных затрат и риска факторинговой компании.

Несмотря на очевидную привлекательность такого способа при­влечения финансовых ресурсов, его использование ограничено в силу недостаточного правового регулирования этой сферы деятельности в нашей стране.

Факторинг-компании тщательно изучают финансовое положе­ние своих клиентов и их должников. В результате снижается риск приобретения безнадежных долгов.

При осуществлении факторинг-операций дебиторская задолжен­ность переходит в наличные средства, т.е. может быть сразу использована как источник финансирования.

В результате использования факторинга:

• улучшается кассовое положение предприятия;

• снижаетсяриск возможных неплатежей;

• сокращаются издержки по ведению дебиторских счетов.

Факторинг эффективен прежде всего в сфере материального про­изводства и для оптовых фирм. В зарубежной практике основными клиентами факторинговых компаний являются средние и мелкие фирмы.

Лизинг.

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

• лизингодатель;

• лизингополучатель;

• продавец имущества (поставщик);

• банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющий
средства на приобретение предмета договора.

Субъект лизинга может быть резидентом и нерезидентом Рос­сийской Федерации, а также работать с участием иностранного инве­стора, осуществляющего свою деятельность в соответствии с законодательством РФ. Объектом лизинга могут быть любые вещи, используе­мые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участ­ков и природных объектов.

Таким образом, в лизинг можно передавать любое имущество, которое не запрещено к свободному обращению на рынке и не унич­тожается в производственном цикле. Им может быть движимое и недвижимое имущество.

Типы лизинга зависят от срока его осуществления: менее полу­тора лет — краткосрочный лизинг, от полутора до трех лет — средне­срочный лизинг, три и более лет — долгосрочный лизинг.

Основные виды лизинга включают оперативный, финансовый и возвратныйлизинг.

К оперативному лизингу относятся сделки, в которых затраты лизингодателя по приобретению сдаваемого в лизинг имущества лишь частично окупаются в течение первоначального срока лизинга. Осо­бенности оперативного лизинга таковы:

• лизингодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за
счет поступлений от одного лизингополучателя;

• сроки лизинга не охватывают полного физического износа имущества;

• риск порчи или утери имущества лежит главным образом на
лизингодателе;

• по окончании установленного срока имущество возвращается
лизингодателю, который продает его или сдает в лизинг другому
клиенту.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспе­чить фиксированную прибыль лизингодателю. Предмет лизинга пе­реходит в собственность лизингополучателя по истечении срока дей­ствия договора или до его истечения при условии выплаты лизинго­получателем полной суммы по договору, если им не предусмотрено иное.

Данный вид лизинга используется при аренде дорогостоящих объектов: зданий, сооружений, дорогого оборудования. Однако пла­тежи лизингополучателя превышают расходы лизингодателя по при­обретению данного вида имущества.

Возвратный лизинг — разновидность финансового лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно вы­ступает и как лизингополучатель. Такая сделка применяется, когда у хозяйствующего субъекта довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, он не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Он со­вершает сделку, а лизинговая компания получает налоговые льготы, снижая ставку арендной платы.

Преимущества лизинга состоят в следующем. Лизинг позволяет быстро реагировать на изменения конъюнктуры, обновлять капитал, не прибегая к крупномасштабным инвестициям, избегать морально­го старения оборудования. Он дает возможность предпринимателям модернизировать новое производство без мобилизации больших фи­нансовых ресурсов. Для мелких, средних фирм и частных предпри­нимателей лизинг часто является единственно возможным способом финансирования их инвестиций. Лизинговое соглашение является более гибким, чем ссуда, поскольку предоставляет возможность вы­работать удобную для покупателя схему финансирования.

Ссуда всегда предполагает ограниченные сроки и размеры пога­шения. Лизинговые платежи по договоренности сторон могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы платежей — отли­чаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плаваю­щей. Погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в ли­зинг, или быть прокомпенсировано встречной услугой, что позволяет предприятиям без резкого финансового напряжения обновлять про­изводственные фонды. Арендная плата относится на издержки про­изводства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль. Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного обновления своего пар­ка оборудования.

Лизинг позволяет включать в себестоимость продукции проценты за полученные заемные средства (в том числе у банков), используе­мые для осуществления финансового лизинга, а также лизинговых платежей. Он позволяет снижать налог на прибыль, так как лизинго­вые платежи у лизингополучателя относятся на затраты.

Формы привлечения заемных средств

Предприятия в процессе деятельности совершают материальные и денежные затраты, связанные с расширенным воспроизводством основных фондов и покрытием потребности в оборотных средствах, производством и реализацией продукции, социальным развитием кол­лектива.

Основой для определения необходимой суммы оборотных средств и основных фондов являются объем производства, размер затрат на производство, длительность производственного цикла, прирост и вы­бытие фондов, условия заготовки и приобретения сырья, топлива и других необходимых материалов.

Без заемных средств предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничивало бы воз­можности их развития.

Заемное, долговое финансирование предприятия обычно высту­пает в виде получения краткосрочных и долгосрочных банковских ссуд, а также облигационных займов.

Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых предприятием на финансовом рынке, является банковский кредит. Необходимость кре­дитования объективно вытекает из-за несоответствия средств и по­требностей предприятия для расширенного воспроизводства. Имен­но в этих условиях возникают кредитные отношения, которые дают возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет из­влечь их из обращения после реализации товара. За счет собственных средств обычно покрывается потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции на протяжении года. За счет заемных источ­ников восполняются средства на образование сезонных запасов ма­териальных ценностей, покрытие затрат в производстве, а также ко­лебания рыночной конъюнктуры, например платежеспособный спрос потребителей.

Заемные средства предприятие может получить в виде кратко­срочных кредитов для пополнения и прироста оборотных фондов. Это в основном ссуды, обслуживающие кругооборот оборотного ка­питала, текущие потребности клиента. В российской практике кратко­срочные кредиты выдаются на финансирование различных элементов производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, средств в расчетах. Существуют разные виды кратко­срочных ссуд банков: залоговые, гарантированные поручителем, бан­ковские, застрахованные и др.

Краткосрочные ссуды — это кредиты, срок пользования кото­рыми не превышает одного года. Современная система кредитова­ния в РФ отличается преимущественно краткосрочным характером.

К долгосрочным ссудам относятся кредиты, сроки которых пре­вышают один год (в некоторых рыночных странах 6—8 лет). Такие кредиты обслуживают потребности в средствах, необходимых для фор­мирования основного капитала и финансовых активов. Долгосроч­ные ссуды направляются на кредитование строительства производ­ственных объектов, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение техники, оборудования и транспортных средств, орга­низацию выпуска новой продукции, строительство объектов непро­изводственного назначения.