Чистое приведенное значение

Как только выявлены недостатки методов окупаемости, люди начали искать иные способы оценки проектов. Одним из таких методов является метод чистого приведенного значения (NPV). Чтобы реализовать данный подход, мы выполняем следующие действия.

1. Находим приведенное к настоящему моменту времени значение каждого потока денежных средств, включая как входящие, так и исходящие потоки. Дисконтирование ведется по стоимости капитала проекта.

2. Полученные дисконтированные потоки денежных средств суммируются; сумма называется чистым приведенным значением (NPV) проекта.

3. Если NPV положительно, проект должен быть принят, а если оно отрицательно, он должен быть отклонен. Если два проекта с положительным NPV взаимоисключающие, то должен быть выбран проект с большим чистым приведенным значением.

Уравнение для вычисления чистого приведенного значения следующее:

NPV= CF₀+ (5.1)

Здесь: CFt – ожидаемый чистый поток денежных средств в году t;

k – стоимость капитала;

n - срок жизни проекта.

Исходящие потоки денежных средств рассматриваются как отрицательные потоки денежных средств; для проектов S и L только CF0 отрицательно, но для множества крупных и длительных по срокам проектов исходящие потоки возникают в течение нескольких лет до того, как начинаются операции. Кроме того, отрицательные потоки могут возникать и позднее, например, в случае необходимости планового ремонта или замены оборудования.

При стоимости капитала 10% чистое приведенное значение проекта S составит 78,82 ден.ед.

Аналогично находим чистое приведенное значение проекта L:

NPV_L= 49,18 тыс. ден.ед.

Таким образом, оба проекта должны быть приняты, если они независимы, но S должен быть выбран вместо L, если они взаимоисключающие.

Рис. 5.4 Чистое приведенное проекта S