Факторы процентного риска делятся на внеш­ние и внутренние.

В группе внешних фактороввыделяют три вида факторов: экономические, политические и психологические.

К экономическим факторамотносятся темпы инфляции, динамика валово­го продукта, состояние государственного бюджета, динамика валютного курса и другие. Высокая инфляция способствует искажению ценовых пропорций, рос­ту неопределенности, непредсказуемости макроэкономической ситуации. Низкая инфляция стабилизирует ситуацию, позволяет с большей вероятностью предска­зывать будущее, в том числе и направление движения процентных ставок.

Высокие темпы роста валового продукта являются показателем динамич­ного развития экономики, низкие или отрицательные — спада или депрессии про­изводства. В последнем случае сокращается спрос на кредит, но одновременно растут кредитные риски, что заставляет повышать процентные ставки по ссуд­ным операциям. Состояние производства влияет на структуру привлеченных ре­сурсов банка, а следовательно, на движение процентных ставок по пассивным операциям. Спад производства приводит к уменьшению стабильной части ресур­сов банка, что делает его пассивы более чувствительными к изменению ставок и повышает процентный риск.

Бюджетный дефицит является инфляционным фактором. Он может покры­ваться как за счет займов, так и за счет чистой денежной эмиссии. Однако в лю­бом случае долгий и устойчивый бюджетный дефицит выступает источником инфляции и фактором неопределенности экономической ситуации, т.е. процент­ного риска.

Валютный курс также характеризует макроэкономическую ситуацию в стра­не. Его падение связано, как правило, с кризисными явлениями в экономической и политической жизни. Кризис приносит с собой элемент неопределенности, что, безусловно, увеличивает риски банка. Стабильный валютный курс говорит об устойчивости макроэкономического состояния страны, сильной экономике, по­литической стабильности. Это уменьшает неопределенность, способствует сни­жению банковских рисков.

К политическим факторам, оказывающим влияние на макроэкономическое состояние страны, относятся, в частности, результаты выборов в различные орга­ны власти. Например, приход к власти оппозиционной партии может привести к изменению (или ожиданию изменения) экономической политики страны, что повлияет на степень процентного риска.

К психологическим факторам, влияющим на процентный риск, относится проводимая банками и другими участниками рынка процентная политика. Воз­можные ее направления находят общее отражение в теориях ожидания, предпоч­тительной ликвидности и сегментирования рынков.

Если в основе поведения участников денежного рынка лежит теория ожи­дания, то каждый из них выбирает лучший портфель активов с позиции самого большого дохода с учетом будущих изменений конъюнктуры. Практическое при­менение эта теория находит в прогнозировании процентных ставок в системе уп­равления банковскими рисками. Она имеет значение в условиях, когда можно относительно точно предвидеть направление движения процента. Опираясь на данную теорию, банк выбирает кратко- и долгосрочные обязательства в последо­вательности, которая могла бы обеспечить наивысший ожидаемый доход.

Теория предпочтительной ликвидности в отличие от теории ожиданий ос­новывается на том, что доходность краткосрочных обязательств для инвесторов должна быть ниже доходности долгосрочных обязательств.

Долгосрочные обязательства, с точки зрения инвесторов, не являются лик­видными, и поэтому они требуют дополнительную премию. Банки согласны пла­тить премию, чтобы избежать частой замены обязательств, которая может приве­сти к процентному риску. Практическое применение эта теория находит в согласовании активов и пассивов баланса по срокам.

Теория сегментированных рынков утверждает, что рынки кратко-, средне- и долгосрочных обязательств сегментированы (разделены между инвесторами). Представители данной теории считают, что соотношение спроса и предложения в рамках данного сегмента влияет на доходность для инвесторов обязательств со­ответствующих сроков погашения. Поэтому банки должны отслеживать движе­ние процентных ставок на отдельных сегментах рынка.

К внутренним факторам процентного риска относятся следующие:

-использование более краткосрочных ресурсов для относительно долго­срочных активных операций и наоборот;

- несоответствие пассивов с фиксированной ставкой и активов с плава­ющей процентной ставкой, и наоборот;

- количество процентных платежей в периоде, оставшемся до окончания срока определенного инструмента денежного рынка;

- методы расчета процентных платежей;

- виды финансовых инструментов, используемых банком (ссуды клиен­там, сертификаты, векселя, облигации);

- сроки финансовых инструментов;

- несогласованность кредитной политики банка по активным и пассивным операциям;

- имидж эмитента ценных бумаг.

Большинство внутренних факторов процентного риска сводится к несба­лансированности между активами и пассивами, чувствительными к изменению процентных ставок в данном периоде и к чувствительности финансовых инстру­ментов. В основе последнего понятия лежит продолжительность финансового инструмента, т.е. срок непогашенной части финансового инструмента, взвешен­ный на величину денежных потоков, которые приведены к современной (теку­щей) стоимости. Под современной стоимостью понимается величина будущего денежного потока в ценах сегодняшнего дня.

В российских условиях наиболее распространенным фактором процентно­го риска является использование относительно краткосрочных ресурсов для бо­лее долгосрочных активных операций.

Управление процен­тным риском является одним из блоков системы банковского риск-менеджмента и тесно переплетается с управлением кредитным риском, риском несбалансиро­ванной ликвидности, валютным риском, рыночным риском.

Система управления процентным риском включает следующие элементы:

- идентификация (установление) риска, т.е. выявление источников про­центного риска, способных вызвать нежелательные изменения процентных ста­вок, которые в свою очередь могут неблагоприятно отразиться как на доходах бан­ка, так и на его экономической стоимости;

- оценка риска: в зависимости от размера и направления деятельности банк должен иметь соответствующую систему методов для определения размеров про­центного риска;

- предотвращение риска, т.е. совокупность организационно-технических мероприятий, предпринимаемых с целью минимизации размеров ущерба, кото­рые включают не только целенаправленное управление активами и пассивами банка, но также использование возможностей фондового рынка;

- контроль или проведение регулярных проверок всего процесса управле­ния процентным риском с целью обеспечения его целостности и объективности.

Для уменьшения процентного риска на практике применяется установление лимита разрыва в сроках активов и пассивов. Лимит может устанавливаться по каждой группе активов и пассивов исходя из ожиданий банка относительно движения процентных ставок по этим группам.

5 вопрос.

Коммерческие банки, проводящие операции в иностранной валюте, подвергаются валютному риску.

В узком смысле валютный риск представляет собой риск курсовых потерь. Более широкое определение исходит из того, что валютный риск - это опасность валютных потерь, связанная с изменением курса иностранной валюты по отно­шению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, ва­лютных операций, операций на фондовых и валютных биржах, или «опасность валютных потерь в результате изменения курса цены валюты к валюте платежа в период между подписанием контракта и проведением по нему платежа».

Цена валюты в данном случае представляет денежную единицу, в которой в контракте выражена цена, а валюта платежа — валюту, в которой оплачивается товар при проведении сделки.

Валютный риск относится к ценовым рискам. Он возникает при формиро­вании активов и привлечении источников средств с использованием иностран­ных валют. Поэтому валютный риск присутствует во всех балансовых и забалан­совых операциях с иностранной валютой.

В банковской практике различают несколько ви­дов валютных рисков, а именно: риск изменения обменного курса, риск конвертирования, коммерческие риски, риски конверсионных операций, транс­ляционные риски, риски форфейтирования, технологический риск.

Риск изменения обменного курса — риск обесценения вложений в иностран­ную валюту вследствие непредвиденного изменения валютного курса. Под кур­сом валюты понимается цена денежных единиц одной страны, выраженная в де­нежных единицах другой страны. Определение курса валют называется их котировкой. Полная котировка включает определение курса покупателя (покуп­ки) и курса продавца (продажи), в соответствии с которыми банки покупают и про­дают котируемую валюту. Котировки валют делятся на прямые и косвенные. При прямой котировке стоимость единицы иностранной валюты выражается в нацио­нальной денежной единице:

Курс прямой = национальная валюта / иностранная валюта.

При косвенной котировке за единицу принята национальная денежная еди­ница, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты:

Курс косвенный = иностранная валюта / национальная валюта.

Между прямой и косвенной котировками существует обратно пропорцио­нальная зависимость:

Валютный риск непосредственно зависит от изменения валютных курсов во времени. На обменный курс в значительной степени могут повлиять тенденции эко­номического развития страны и различные политические моменты, начиная с из­менений в политике валютного регулирования и заканчивая степенью социаль­ной напряженности.

Риск конвертированиясвязан с ограничениями в проведении обменных операций, установлением определенных лимитов и регулятивных норм и правил.

Коммерческие рискивозникают из-за нежелания или невозможности долж­ника рассчитаться по своим обязательствам в связи с изменением финансового положения субъекта сделки или осложнениями в международной обстановке.

Конверсионные риски — это риски валютных потерь по конкретным опера­циям (сделкам). В группу конверсионных рисков можно отнести риски откры­тых валютных позиций, риск перевода, риск сделок.

Риск открытой валютной позициивозникает в случае несоответствия по объемам требований банка и его обязательств, выраженных в иностранной валю­те. Он связан с тем, что стоимость активов и пассивов банка может меняться из-за будущих изменений валютного курса. Для банка стоимость активов может изме­няться, например, как стоимость ожидаемого будущего потока платежей. Выдача валютных кредитов, ресурсы для которых привлечены в национальной валюте, будет влиять на размер будущего потока платежей, и размер платежей по погаше­нию этих кредитов будет изменяться при переводе стоимости иностранной валю­ты в национальный эквивалент. Таким образом, банк подвергается валютному риску в будущем, но учитывать его должен в настоящем.

Риск перевода — риск изменения стоимости активов и пассивов банка, свя­занный с падением курса валюты и необходимостью переоценки активов и капи­тала банка, выраженных в иностранной валюте. Оценка и анализ риска перевода проводятся по данным движения стоимости валют и прогнозам изменения курса. Риск перевода возникает из-за неблагоприятного изменения в валютно-финансовом положении страны, что может явиться основанием для введения там допол­нительных валютных ограничений или привести к ужесточению ранее принятого валютного регулирования. Данная ситуация может стать причиной отказа или неперевода за границу иностранной валюты в погашение задолженности, даже несмотря на желание должника выполнить обязательства и возможность в уста­новленные сроки рассчитаться со своими кредиторами или возвратить осуществ­ленный платеж.

С экономической точки зрения более важным является риск сделки, кото­рый рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток пла­тежей, а следовательно, на будущую прибыльность банка. Данный вид риска воз­никает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Риск сделки присутствует в любой операции, связанной с ино­странной валютой.

Это может быть обычная сделка по купле-продаже иностранной валюты, осуществление расчетов, по которым предусматривается использование ино­странных валют, валютный кредит, валютные инвестиции и т.п.

Трансляционные (или бухгалтерские) рискивозникают при переоценке ак­тивов и пассивов баланса банка. Эти риски зависят от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может осуществляться двумя методами: по методу трансляции (предполагается пересчет по текущему курсу на дату пересчета) и по историческому методу, т.е. по курсу на дату совершения конкретной операции. Некоторые банки учитывают все текущие операции по те­кущему курсу, а долгосрочные — по историческому; другие — анализируют уро­вень риска финансовых операций по текущему курсу, а прочих — по историческо­му; третьи — выбирают один из двух способов учета и с его помощью контролируют всю совокупность своих рисковых операций.

Риски форфейтирования — это риски экспортера, которые принимает на себя банк (форфейтер) без права регресса.

Технологический рисксвязан с использованием в деятельности банка различ­ной техники и технологий. К нему относятся риски сбоя технологии операций (риски сбоя компьютерной системы; потери документов из-за отсутствия храни­лища; сбоя в системе межбанковских расчетов, например в системе SWIFT; утраты или порчи компьютерного оборудования, утраты или изменения системы элект­ронного аудита или логического контроля, уничтожения или исчезновения ком­пьютерных данных, компьютерного мошенничества). При анализе данного вида риска изучают количество произошедших случаев и вероятность их повторения.

6 вопрос.

В последние годы у рос­сийских коммерческих банков значительно расширились возможности вы­дачи клиентам валютных кредитов.

С точки зрения организации учета валютные кредиты делятся на внутрен­ние (клиентские) — для физических и юридических лиц (резидентам и нерези­дентам) и на межбанковские.

Кредиты юридическим лицам выдаются на срок до 180 и свыше 180 дней. В первом случае операции относятся к текущим, во втором — к операциям, свя­занным с движением капитала.

Кредиты, срок которых превышает 180 дней, могут делиться на кратко­срочные (до года), среднесрочные (от года до трех лет), долгосрочные (от трех до пяти лет). Обычные валютные кредиты, как правило, являются краткосрочными, что обусловлено обслуживанием внешнеторговых операций и связано с ограни­чением валютного риска. Форфейтинговые кредиты относятся к долгосрочным и связанным с движением капитала, поэтому требуют специального разрешения Банка России.

Кредиты в иностранной валюте обычно предоставляются заемщикам под гарантию российской или иностранной организации, предусматривающую право банка на безусловное списание средств в необходимых размерах с валютного сче­та этой организации в случае непогашения заемщиком в установленный срок обя­зательства по полученному кредиту.

Банк выдает кредиты на обычных коммерческих условиях с начислением процентов в инвалюте на непогашенную часть задолженности по кредиту.

Периодичность и сроки уплаты процентов за пользование кредитом опре­деляются банком по согласованию с заемщиком. Суммы начисленных процентов как и курсовые разницы, не включаются в общий лимит кредитования и относят­ся целиком на счет заемщика.

Проведение операций по валютному кредитованию предусматривает оцен­ку как кредитных рисков по валютным ссудам, так и валютного риска. Валютному риску подвергаются должники и кредиторы, держатели счетов в иностранной ва­люте. Возникновение валютных рисков связано с различными факторами. Основной валютный риск может возникнуть при завершении сделки в рублевом выра­жении с последующей конвертацией полученной выручки в ее валютный эквивалент.

Анализ кредитного риска по валютным ссудам включает оценку риска по отдельной ссуде/заемщику, а также работу по созданию, отслеживанию, переоцен­ке и возврату резерва под возможные потери по ссудам.

Что касается анализа риска по отдельной ссуде (частный риск), то он пред­полагает оценку кредитоспособности заемщика.

Управление форфейтинговыми рисками. Управление форфейтинговыми рисками, кроме перечисленных методов, распространяющихся на управление рисками по всем валютным кредитам, имеет свои особенности. Они связаны с тем, что механизм форфейтинга используется в финансовых сделках для быстрой ре­ализации долгосрочных финансовых обязательств в экспортных сделках для со­действия поступлению наличных средств экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Поэтому появляются дополнительные риски по применяемым в сделке рас­четным документам (документарным аккредитивам) или финансовым инструмен­там (векселям). При этом, покупая активы, форфейтер совершает инвестирова­ние и с целью минимизации рисков стремится к перепродаже инвестиций другому лицу, также становящемуся форфейтером. На основе этой последующей перепро­дажи долгов возникает вторичный форфейтинговый рынок.

Для форфейтера вторичный рынок обладает следующими привлекатель­ными чертами:

- доход по форфейтинговым бумагам обычно выше того, который можно получить по другим ценным бумагам;

- любой инвестор заинтересован в том, чтобы снизить риски, а гарантии по форфейтинговым бумагам или аваль первоклассных банков — самое лучшее обеспечение платежа.

Другим важным направлением управления форфейтинговыми рисками ста­ло объединение покупателей в синдикаты. Эта тенденция соответствует процессу объединения банков как кредиторов и предоставления синдицированных креди­тов. Сам процесс объединения происходит на основе взаимной договоренности форфейтеров о том, какую часть форфейтинговых бумаг приобретет каждый из них. Обычно разные бумаги покупаются разными форфейтерами.

Важным направлением снижения риска является расширение финансиро­вания, предполагающего расчет дисконта на основе плавающей процентной став­ки. В то же время, поскольку речь идет о среднесрочном и долгосрочном финан­сировании, банкам зачастую трудно согласовать даты погашения форфейтируемых активов с датами погашения собственных займов. Таким образом, остается доста­точно высокий риск в случае изменения процентных ставок, что существенно сдер­живает активность участников данного рынка.

Кроме того, при проведении операций форфейтинга используется специ­альная техника, требующая весьма квалифицированного обслуживания. Специа­листов в этой области очень мало, а их подготовка требует длительного времени. Это также увеличивает риски форфейтингового кредитования.

На размер рисков также оказывают влияние следующие факторы: вид цен­ных бумаг или расчетных документов, объем финансирования, срок сдел­ки, страновые риски экспортера и импортера и гаранта, возможность предъявле­ния претензий участникам сделки, их кредитоспособность, количество, сроки и особенности оформления документов, вид страхования сделки, периоды по­гашения векселей, суммы погашения, вид экспортируемых товаров, сроки поставки товаров и их соответствие дате предоставления финансирования, сроки поступ­ления документов, подлежащих дисконтированию, задержки в финансировании, поскольку платеж в заграничный банк может задержать получение средств, и та­кая задержка должна быть учтена при дисконтировании бумаг. Существует так­же возможность замораживания средств на счетах властями страны, что должна быть учтено при расчете дисконта. Форфейтер может даже отказаться от сделки, если его не устраивает банк, в который поступят средства.

При проведении форфейтинговой операции для ее участников существуют различные виды рисков, предполагающие и разные способы управления ими.

Риски для экспортера связаны с необходимостью подготовить документе таким образом, чтобы на самого экспортера не было регресса в случае банкротства гаранта, а также с необходимостью знать законодательство страны импортера, определяющее форму векселей, гарантий и аваля. Возможно возникновение затруднений в случае, если импортер предлагает гаранта, не устраивающего форфейтера. Данный способ кредитования характеризуется более высокой, чем при обычном коммерческом кредитовании, маржей форфейтера.

Возможности снижения потерь от указанных рисков для экспортера состоят:

■ в предоставлении форфейтинговых услуг на основе фиксирован! ставки;

■ финансирование за счет форфейтера без права регресса на экспортера;

■ возможности получения наличных денег сразу после поставки продукции или предоставления услуг, что благотворно отражается на общей ликвидности, снижает объем банковских займов, дает возможность реинвестирования средств;

■ отсутствии затрат времени и денег на управление долгом или на организацию его погашения;

■ отсутствии рисков (все валютные риски, риски изменения процентных ставок, а также риск банкротства гаранта несет форфейтер);

■ простоте документации и возможности быстрого оформления вексель­ных долговых инструментов;

■ конфиденциальном характере данных операций;

■ возможности быстро удостовериться в том, что форфейтер готов финан­сировать сделку, оперативно согласовать условия сделки;

■ возможности заранее получить от форфейтера опцион на финансирова­ние сделки по фиксированной ставке, что позволяет экспортеру заранее подсчи­тать свои расходы и включить их в контрактную цену, рассчитать другие итого­вые цифры.

Риски для импортера при проведении форфейтингового кредитования свя­заны с уменьшением возможности получить банковский кредит при пользовании банковской гарантией, необходимостью платить комиссию за гарантию, а также более высокой маржей форфейтера. Возможно возникновение трудностей с оп­латой векселя как абстрактного обязательства в случае поставки некондицион­ных товаров или невыполнения экспортером каких-либо иных условий контракта.

Проведение форфейтинговой сделки имеет для импортера и определенные преимущества, которые обусловлены простотой и быстротой оформления доку­ментации, возможностью получения продленного кредита по фиксированной про­центной ставке, а также использования кредитной линии в банке.

Риски для форфейтера связаны с отсутствием права регресса в случае неуп­латы долга, необходимостью знания вексельного законодательства страны-импор­тера, ответственностью за проверку кредитоспособности гаранта, необходимостью нести все процентные риски до истечения срока векселей и невозможностью со­вершить платеж раньше срока.

Следует также помнить, что форфейтер несет политические и другие риски (риски трансферта, риски колебания валют), которые присущи любой форме меж­дународного кредита.

Преимущества операции для форфейтера состоят в простоте и быстроте оформления документации, возможности легко реализовать купленные активы на вторичном рынке и более высокой марже, чем при операциях кредитования. Единственный, но очень важный риск гаранта заключается в том, что он прини­мает на себя абсолютное обязательство оплаты гарантируемого векселя. Преиму­щества сделки для гаранта состоят в простоте ее оформления и получении комис­сии за свои услуги.

Рисковый период при форфейтинговом кредитовании включает две части: первая — период времени между передачей заявки на рассмотрение и ее принятие импортером; вторая часть — время между утверждением заявки и по­ставкой товаров.

Одним из основных методов регулирования рисков форфейтирования яв­ляется выбор способа расчета номинальной стоимости форфейтируемых вексе­лей. После того как между экспортером и импортером достигнута договоренность о том, что задолженность по приобретаемым товарам будет оформлена векселями, экспортер должен определить их номинальную стоимость. Для этого величи­на процентной ставки за кредит прибавляется к цене продаваемых товаров. При этом схема расчета может быть разной.