Типовая спецификация товарного фьючерса

Как правило, такая спецификация включает следующие реквизиты:

1. Наименование контракта – например, фьючерсный контракт на алюминий.

2. Размер контракта (единица контракта) – количество товара, на которое заключается один фьючерсный контракт, например, 25 т алюминия.

3. Спецификация товара – это либо краткое описание главных качественных характеристик товара и (или) указание его сорта или указание на наличие сертификата качества, выдаваемого лабораторией, уполномоченной на это биржей.

4. Продолжительность контракта – максимально возможное количество месяцев, на которое может заключаться фьючерсный контракт. Торговля контрактом начинается за 3 мес. и более до его истечения.

5. Последний день торговли – последний день и час, в течение которого (до которого) разрешается заключение конкретного фьючерсного контракта.

6. Месяц (дата, период, срок) поставки (позиция) – месяцы, на которые разрешено заключать контракты. Так, указывается, что, например, контракты на поставку кукурузы можно заключать на месяцы поставки – март, май, июль, сентябрь и декабрь каждого года.

7. Дата поставки – конкретный день, дни или недели месяца, когда продавцу по фьючерсному контракту разрешается поставить товар по контракту, оканчивающемуся в данный месяц.

8. Базис цены — цена устанавливается в национальной валюте или в долларах США (если речь идет о мировом рынке) за физическую единицу товара. Например, цена на алюминий устанавливается на мировом рынке в долларах США за 1 т.

9. Минимальное изменение цены (тик) — минимально допускаемый фьючерсным контрактом шаг изменения цены лежащего в его основе актива. Например, цена на алюминий может изменяться на величину не менее чем 1 долл. США за 1 т.

Рассмотрим более подробно параметры стандартного фьючерсного контракта.

Фьючерсный контракт содержит стандартное установленное биржей количество товара, которое называется единицей контракта (contract unit). Установление торговых единиц (унции, фунты, бушели) и число таких единиц в контракте базируется на торговой практике. Например, по одному фьючерсному контракту на сахар предполагается поставка 50 тонн, по кофе – 5 тонн, меди, свинцу и цинку – 25 тонн.

Котировка.

Способы котировки на различные товары определяются обычаями и физическими особенностями товара. Так, на биржах США золото и платина котируются в долларах и центах за унцию. Зерновые котируются в долларах, центах и четвертых долях центов за бушель. Многие товары котируются в десятых и сотых долях центов за фунт (медь, алюминий, сахар и пр.). Хотя некоторые товары продаются на более чем одной бирже, каждая котировка товарного фьючерса состоит из одних и тех же пяти компонентов, и все цены котируются одинаково.

Котировка валютных фьючерсов устанавливается так же, как и на физические товары. Фьючерсные котировки на биржах США представляют собой соотношение между единицей иностранной валюты и долларом США. На межбанковском валютном рынке используется европейская система, основанная на обратной пропорции. Цены представляют число иностранной валюты за 1 долл. США. Так, если на бирже в Чикаго котировка контракта на евро составляет 1$,15 центов (1,15 долл.), то межбанковская котировка будет 1: 1,15 = 0,8696 евро. Единственное исключение из этого правила – английский фунт стерлингов, который по обычаю котируется по американской системе.

Котировка цен на фьючерсный контракт по процентным ставкам отличается большей сложностью. На дилерском рынке казначейские векселя котируются на базе скидок, это означает, что котировки даются в процентах дохода. Покупатели на этом рынке заинтересованы в покупке при самом высоком уровне доходов, а продавцы – в продаже при самом низком. Поэтому на дилерском рынке предложения покупателей на векселя выше, чем предложения продавцов.

Например, наличная сделка на 90-дневные векселя могут котироваться 6,52 (покупатель) / 6,50 (продавец). Это означает, что покупатель согласен купить вексель, если он получит по нему доход 6,52% в год, а продавец готов заплатить 6,50% годовых. Это не совпадает с «привычками» торговцев на бирже, обычно предложения покупателей ниже цен продавцов. Для соответствия традиции биржа разработала механизм котирования, названный ИММ-индекс, который базируется на разнице между текущим доходом по векселю и 100,00. Так вексель, дающий доход 8% годовых, будет иметь котировку 92,00. Один процент изменения дохода векселя эквивалентен изменению на 1,00 пункт ИММ-индекса (IMM – International Monetary Market). Этот метод используется для фьючерсных контрактов на все финансовые инструменты, которые выпускаются на базе скидок.

Для купонных инструментов цены котируются в процентах от паритета. Например, облигация номиналом в 1000 долл. продается по номиналу – это означает котировку равную 100. Цены купонных инструментов котируются в тридцать вторых долях доллара, как на наличном, так и на фьючерсном рынках. Тридцать вторые доли часто опускаются в публикациях, поэтому котировка 97-2 означает 97 2/32 % номинальной стоимости, что означает цену облигации в 970,625 долл.