Пятифакторная модель Сайфулина-Кадыкова

Рейтинговая модель оценки возможности банкротства Сайфулина-Кадыкова, принимающая во внимание пять влияющих факторов имеет вид:

R = 2К0 + 0,1К1 + 0,08К2 + 0,45К3 + К4

где, где k0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

k1 – коэффициент текущей ликвидности (k2≥2);

k2 - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (k3≥3);

k3 – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации;

k4 – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (k5≥0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням, рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше 1 характеризуется как неудовлетворительное.

В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному.

Рассмотрим применение модель Сайфулина-Кадыкова на конкретном примере. Предварительно рассчитаем показатели модели и заполним таблицу расчетных данных:

На основании представленных данных можно сделать следующие выводы:

1. величина собственного капитала предприятия в течение исследуемого периода выросла на 11054,5 тыс. рублей;
2. общая величина имущества выросла на 1507,5 тыс. рублей;
3. сумма запасов предприятия также увеличилась на 14276 тыс. рублей; в целом сумма оборотных активов предприятия выросла на 18486 тыс. рублей, что дало увеличение общей суммы активов предприятия;
4. сумма краткосрочных обязательств предприятия снизилась на 10840 тыс. рублей в отчетном периоде по сравнению с базовым;
5. в течение всего рассматриваемого периода наблюдалась положительная тенденция роста выручки, составившая в абсолютном выражении 35410 тыс. рублей к концу отчетного года.

Рассчитаем значения К0 – К4 и значение R, представив данные в виде таблицы.

Значение R-критерия вероятности банкротства меньше 1 на протяжении всего исследуемого периода. Хотя следует отметить положительную динамику показателя R, значение R-критерия остается отрицательным. Таким образом, на основании расчетов согласно модели Сайфулина–Кадыкова можно утверждать, что в течение всего исследуемого периода у предприятия было неудовлетворительное финансовое состояние.

Основными причинами неудовлетворительного финансового состояния, и следовательно, наступления банкротства предприятия являются:

• снижения доли собственных источников в формировании имущества предприятия – СОС в рассматриваемом периоде отрицательная величина;
• большие суммы краткосрочных обязательств предприятия, намного превышающие соответствующие величины оборотных активов;
• превышение доли заемных источников финансирования над собственными.