Краткая биография Эдварда Альтмана
Эдвард Альтман родился 5 июня 1941 года в Нью-Йорке, США. Окончил Нью-Йоркский университет, где и является профессором финансов. Мировую известность ему принесли труды над моделями банкротства компаний. Рассмотрев показатели стабильных компаний, которые в течение пяти лет после проведения анализа с положительными результатами обанкротились, Альтман выявил общие признаки риска банкротства.
Эдвард Альтман является автором более чем 25 книг в области финансов и аудита.
Модель Таффлера (четырехфакторная модель банкротства)
Ричард Таффлер – британский ученый, экономист, в 1997 году предложил авторскую модель, построенную на обширном обследовании огромного массива данных.
Применяя вычислительную технику, были вычислены 80 финансовых коэффициентов (отношений). Данные были оценены для ряда платежеспособных и обанкротившихся предприятий. Полученная информация была обработана с помощью ряда статистических методов, в итоге был построен многомерный дискриминант, а через него выведена модель платежеспособности, построенная на частных коэффициентах.
Леверидж, прибыльность, ликвидность, достаточность капитала и другие параметры оценивались при создании модели Таффлера. В совокупности, коэффициенты данной модели дают объективную картину о риске банкротства в будущем и платежеспособности на текущий момент.
Модель применима для компаний в форме открытых акционерных обществ, акции которых прошли процедуру публичного размещения и торгуются на различных фондовых площадках.
Формула четырехфакторной модели Таффлера:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4
- Х1 - отношение прибыли до уплаты налогов к текущим обязательствам
- Х2 - отношение текущих активов к общей сумме обязательств
- Х3 - отношение текущих обязательств к валюте баланса
- Х4 - отношение выручки к валюте баланса
Оценка результата: при Z > 0,3 отмечается приемлемое финансовое состояние (подробнее об оценке фин. состояния), при Z < 0,2 отмечается высокая вероятность банкротства
Модель Спрингейта (четырехфакторная модель банкроства)
В 1978 году, Гордон Спрингейт в университете Симона Фрейзера вывел новую дискриминантную модель прогнозирования банкротства. Модель получила имя модели банкротства Спрингейта. Используя за основу модель Альтмана, Спрингейт из девятнадцати первоначально отобранных для анализа показателей оставил в своей формуле лишь четыре основных коэффициента.
Формула четырехфакторной модели Спрингейта:
Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D
- А = оборотный капитал/ сумма активов
- B = не распределенная прибыль/сумма активов
- C = прибыль до налогообложения/текущие обязательства
- D = прибыль до налогообложения/сумма активов
Оценка результата: При Z < 0,862 аналитиком отмечается высокая вероятность наступления неплатажеспособности (оценка вероятности потери платежеспособности).
Точность модели Спрингейта по оценкам специалистов составила 92,5% (при объеме выборки 40 компаний).
Модель несостоятельности Чессера (модель банкротства)
Модель Чессера – финансовая модель, позволяющая оценить вероятность банкротства (несостоятельности) предприятия-контрагента. Д. Чессер, опираясь на статистическую выборку по 37 успешно обслуженным ссудам и 37 ссудам, обслуживание которых было несвоевременным, вывел данную модель, использовав балансовые показатели компаний-заемщиков. Данная модель позволяет оценить не только шансы невозврата кредита, но и отклонения от графика платежей.
Формула Чессера
Y = -2,0434 – 5,24X1 + 0,0053X2 – 6,6507X3 + 4,4009X4 – 0,0791X5 – 0,1220X6
где,
X1 – (ДС + ЦБ) / СА
X2 – Продажи(нетто) / (ДС+ БЦБ)
X3 – Доходы(брутто) / СА
X4 – СЗ / СА
X5 – ОСК / ЧА
X6 – ОК / Продажи(нетто)
ДС – Денежные средства
БЦБ - Быстрореализуемые ценные бумаги
СА – Совокупные Активы
СЗ - Совокупная задолженность
ОСК – Основной капитал
ОК - Оборотный капитал
ЧА – Чистые активы
Итоговый показатель:
Z = 1 / [1 + e-Y]
где е – 2,71828 (число Эйлера – основание натуральных логарифмов).
Во всех случаях, когда Z принимает значения большее или равное (≥) 0,50, контрагент не выполнит условий договора. В течение эксперимента, продлившегося в банке в течение года, модель Чессера смогла правильно предсказать итоги каждых трех из четырех заключенных договоров (3/4).
Система показателей Бивера (коэффициент Бивера)
Уильям Бивер стал одном из первопроходцев в исследовании денежных потоков предприятия. Система показателей У. Бивера предполагает, что отношение чистого денежного потока к сумме долга может определить риск банкротства предприятия. Формула коэффициента, выражающая его величину именуется формулой Бивера.
Данный коэффициент занимает главную позицию в системе коэффициентов модели Бивера, которая представлена ниже.
Основным отличием системы Бивера от иных систем диагностики банкротства предприятияявляется то, что в данной системе основным не является интегральный показатель (если сравнивать с моделями Альтмана), а также не учитывается вес каждого отдельного коэффициента. Значения нескольких коэффициентов сравниваются с нормативными величинами, и в соответствии с ними предприятию присваивается одно из трех состояний:
- Финансово устойчивое
- Вероятное банкротство в течении пяти лет
- Вероятное банкротство в течении одного года
Таблица Бивера:
Финансовый показатель: | Формула коэффициента | |||
Коэффициент Бивера | (Чистая прибыль + Амортизация) / (Долгосрочные + текущие обязательства) | 0.4-0.45 | 0.17 | -0.15 |
Коэффициент рентабельности активов, % | Чистая прибыль * 100/ Активы | 6-8 | -22 | |
Коэффициент финансовового «рычага» | (Долгосрочные + текущие обязательства) / Активы | <0.37 | <0.5 | <0.8 |
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | (собственный капитал – Внеоборотные активы) / Активы | 0.4 | <0.3 | -0.06 |
Коэффициент покрытия | Оборотные активы / текущие обязательства | <3.2 | <2 | <1 |
Дата добавления: 2016-12-26; просмотров: 2576;