Вместе с тем, сегодня различные страны по тем или иным причинам предпочитают преимущественно использовать тот или иной канал эмиссии.

Кредитный канал эмиссии активно используется Европейским центральным банком. Так, на конец октября 2009 года доля кредитов резидентам еврозоны (исключая центральное правительство) в активах консолидированного баланса ЕЦБ составляла 45%, в то время как доля иностранных активов составляла 20%, а долговых и долевых ценных бумаг - 17,3%.

Фондовый канал является важным источником денежной массы в тех странах, где денежно-кредитная политика через рынок госдолга связана с фискальной политикой государства, фактически обслуживает финансирование дефицита государственного бюджета (США, Япония). Так, по оценкам Международного валютного фонда, отношение бюджетного дефицита к ВВП в США и Японии в 2008 году составляло -4,12% и -3,4%, соответственно. А отношение чистого госдолга к ВВП в том же году равнялось: в США - 46,3%, в Японии - 94,3%.

Бюджетный дефицит США в 2011 г. составил, по оценке властей, 10,6% ВВП, а государственный долг - $15,1 трлн (более 100% ВВП, выше было только во время Второй мировой войны). В 2012 г. бюджетный дефицит составил 1,3 трлн долл. (8,6% ВВП), а в 2013 г. впервые сократился до величины ниже 1 трлн долл. и составил 680 млрд долл. (5,5% ВВП). На 01.10.2014 г. госдолг США составляет 17,786 трлн. долл. Дефицит госбюджета США по итогам 2014 финансового года, который завершился 30 сентября, снизился почти на 29% по сравнению с предыдущим фин.годом и составил 483,4 млрд долл., или 2,8% ВВП.

Особенно активно фондовый канал был задействован в США с 2008 г. по октябрь 2014 г. – в рамках так называемой программы количественного смягчения ФРС до начала 2014 г. ежемесячно покупала облигации казначейства США и ипотечные облигации на сумму 85 млрд дол. С января 2014 г. ежемесячные покупки бумаг постепенно снижались (с 75млрд долл. в январе до 10 млрд долл. в октябре 2014 г.), а 3- октября ФРС объявила о завершении программы количественного смягчения, но базовая процентная ставка осталась на рекордно низком уровне – 0–0,25%.

Государственный долг Японии составляет более 200% ВВП и увеличивается каждый год (в 2011 г. – 229,8, в 2012 г. – 237,3, в 2013 г. – 243,2). В январе 2011 года власти Японии заявили, что размер госдолга приблизился к критическому. Несмотря на это, в течение года правительство продолжило выпуск гособлигаций, чтобы компенсировать ущерб, нанесенный бюджету в результате землетрясений. Дефицит бюджета в 2013 г. составил7,8% ВВП.

Госдолг Греции в 2013 г. составил 175% ВВП. Средний показатель для еврозоны – 92,6%.

Для сравнения госдолг РФ в 2013 г. составил 13,4% ВВП, а дефицит бюджета - 1,4%ВВП.

На 1 сентября 2015 года по данным Минфина внутренний госдолг составлял почти 7 трлн рублей, что составляет почти 10% ВВП. В том числе объем государственных ценных бумаг – 5,4 трлн руб. Дефицит федерального бюджета в 2015 г. составил 1,9 трлн руб. (доходы – 13,7 трлн руб., расходы 15,6 трлн руб.) или 2,4% ВВП. Дефицитный бюджет в 2015 г. сформирован в результате сокращения доходов от экспорта (при этом впервые за несколько лет больше половины доходной части - около 55% сформировано за счет доходов ненефтегазового характера ) и значительных расходов на поддержку банковской системы, реального сектора, обеспечение сбалансированности региональных бюджетов, сохранение стабильной ситуации на рынке труда. Внешний государственный долг равнялся 51,3 млрд долларов, что примерно равно 3,4 трлн рублей или около 5%ВВП.

В 1 полугодии 2016 г. дефицит составил 1,4 трлн руб. или 3,6% ВВП (38,6 трлн руб.). На 1 сентября 2016 г. внутренний долг составил 7,3 трлн руб. или 9,1% ВВП (80 трлн руб. на начало года). Внешний долг – 50,8 млрд долл.

Валютный канал эмиссии является основным для стран, активно накапливающих международные резервы: Китая и России.

Начиная с 2001 г. одним из основных каналов роста денежной базы в России являются валютные интервенции ЦБ – покупка валюты на внутреннем валютном рынке (см. рис.1). То есть большая часть банкнот выпускается в платежный оборот Банком России в процессе покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и обеспечена приростом официальных валютных резервов. Данная тенденция не может рассматриваться как положительная, поскольку это означает постепенную утрату связи объемов банкнотной эмиссии с потребностями кредитования хозяйственного оборота банковской системой страны.

Рисунок 1. Динамика денежной базы и золотовалютных (международных) резервов в 2002−2011 гг. Источник: ЦБ РФ.

Правда, в России во время кризиса значительно увеличилось рефинансирование Банком России банковской системы страны, то есть активно использовался кредитный канал эмиссии. Валютный канал, напротив, использовался в обратном направлении - для стерилизации денежной массы. Кроме того, поскольку Банк России до кризиса большую часть кредитов давал под залог ценных бумаг (так называемые ломбардные кредиты), прослеживается неявная связь кредитного канала эмиссии с фондовым.

Тем не менее, данные баланса Банка России на 1 декабря 2011 года демонстрируют следующее: монетизация иностранной валюты составляет 76,4% эмиссии денег ЦБ (а с учетом монетизации золота валютный канал составляет 85,0%), монетизация внутреннего кредита – 8,9%, монетизация госдолга – 1,7%. В 2013 – 2015 гг. ситуация постепенно улучшается за счет роста монетизации внутреннего кредита, но пока принципиально не поменялась, валютный канал по-прежнему является основным каналом эмиссии: на 1 октября 2013 г. валютный канал – 69,8% (с золотом – 76,2%), кредитный – 16,7%, долговой – 1,6%; на 1 октября 2014 г. – валютный канал – 62,3% (с золотом – 69,8%), кредитный – 24,4%, фондовый – 1,4%, на 1 августа 2015 г. валютный канал – 57,1% (с золотом – 66,3%), кредитный – 25%, фондовый – 1,4%.