Сравнительная характеристика основных каналов эмиссии денег

Качество денег в экономике в немалой степени зависит от того, каким образом они попадают в нее.

Новые деньги создаются центральным банком (наличные и остатки на счетах в центральном банке) и коммерческими банками (безналичные средства).

Центральный банк может вводить новые деньги в обращение по нескольким каналам:

- кредитный канал – центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам или (реже) правительству;

- фондовый канал (или канал монетизации государственного долга) – центральный банк приобретает обязательства правительства или (реже) негосударственного сектора экономики;

- валютный канал – центральный банк приобретает иностранную валюту.

Таким образом, важнейшими каналами эмиссии являются покупка государственных облигаций, предоставление кредитов коммерческим банкам, покупка золота и иностранной валюты.

Проследим их эволюцию и дадим краткую сравнительную характеристику.

В прошлом деньги создавались путем монетизации золота. Из золота чеканились монеты или же в обмен на золото выпускались банкноты. Этот канал предложения денег центральным банком существует и поныне, с той разницей, что теперь роль международного платежного средства перешла от золота к валютам некоторых стран (доллару США, ЕВРО, японской иене и др.). На смену монетизации золота пришла монетизация иностранной валюты.

Однако главное отличие современной денежной системы заключается в том, что современные деньги (причем не только безналичные деньги коммерческих банков, но и деньги центрального банка) носят кредитный характер, их связь с международным платежным средством стала необязательной. Соответственно, зависимость внутреннего денежного обращения от внешней торговли стала значительно слабее, чем полвека назад. Страны могут регулировать свое денежное обращение и кредит в соответствии с потребностями внутренней экономики и экономического роста, относительно независимо от состояния платежного баланса.

Монетизация золота или иностранной валюты играет в современной денежной системе развитых стран второстепенную роль. Основная часть денег центрального банка создается путем монетизации кредита. Коммерческие банки и прежде (в 18-19 веках) создавали безналичные деньги путем монетизации частного кредита, учитывая векселя или предоставляя ссуды своим клиентам. В настоящее время не только коммерческие банки, но и центральные банки создают новые деньги путем монетизации кредита, главным образом, кредита, предоставляемого правительствам (покупая новые выпуски государственных облигаций) и коммерческим банкам, предоставляя им кредиты или покупая у них непогашенные государственные облигации прежних выпусков. В последнем случае (покупая непогашенные облигации у коммерческих банков) центральный банк за счет эмиссии новых денег, во-первых, предоставляет кредит коммерческим банкам, поддерживает их ликвидность, во-вторых – погашает задолженность правительства.

В некоторых странах сохраняется, хотя и в небольших размерах, еще один канал создания денег центральными банками: монетизация долга нефинансовых частных корпораций путем предоставления им прямых кредитов или переучета эмитированных ими векселей. Но эти каналы создания новых денег центральными банками в последние десятилетия быстро теряют свое значение.