Внешний финансовый анализ

Финансовый анализ заключается в применении специальных методов расчета к показателям бухгалтерской (финансовой) и управленческой отчетности предприятия с целью выявления существенных связей между сложившимися методами управления и технологии в компании с ее доходностью и финансовой устойчивостью.

Цель проведения этих расчетов – принятие решений об инвестировании или кредитовании предприятия, заключении долговременных контрактов, купле или продаже компании в целом, ее акций или долей. Эта цель актуальна для любой развивающейся компании, особенно она важна для кризисных предприятий. Действительно необходимо объективно оценить стоит ли инвестировать и кредитовать предприятие, заниматься инновациями и реструктуризацией, какие активы и имущество являются излишними и выгодны только для распродажи. На основе финансового анализа производится подготовка исходной информации для разработки стратегии развития, бизнес-планов и инвестиционных проектов компании.

Финансовый анализ предприятий проводится в интересах как руководства компанией, ее владельцев и инвесторов, так и различных кредиторов, включая банки и поставщиков. Первая группа преследует в этой работе цели, связанные с планированием развития эффективной компании или выводом неплатежеспособного предприятия из кризисной ситуации для дальнейшей работы с ним или перепродажи. Инвестор, владелец собственного капитала предприятия заинтересован получить наиболее полную цифровую информацию о финансовом состоянии предприятия и планах его развития, причем важнейшим требованием при этом является обеспечение его возможностью заглянуть в глубь процессов управления и производства компании, т.е. заглянуть «за» цифры.

Вторая группа - кредиторы, например, банки, выдающие компании заем, намерены уменьшить риск не возврата ссуды и поэтому в процессе анализа хотят уяснить степень платежеспособности предприятия, его залоговые возможности и уровень обеспеченности компании собственным капиталом.

При оценке активов предприятия, как гарантии возврата ссуды, банки склонны уменьшать и даже значительно занижать их стоимость, представленную в бухгалтерской отчетности, ориентируясь на предпосылку банкротства и ликвидации предприятия. Особенно это относится к долгосрочным займам.

Возможности предприятия выполнять свои обязательства перед поставщиками, кредиторами и инвесторами определяются понятием «финансовое состояние компании», а уровень финансового состояния определяется с помощью специальной системы расчетов, получившей название «анализ финансового состояния компании» или более коротко «финансовый анализ».

Главными задачами финансового анализа при дипломном проектировании являются внешняя финансовая диагностика и разработка нормативного бюджета рассматриваемого предприятия. Поэтому остановимся более подробно на показателях и методах внешнего анализа.

Оценка финансового состояния предприятия на базе внешнего финансового анализа представляет собой систему расчетов, направленных на определение двух важнейших комплексных характеристик предприятия: финансовой устойчивостииделовой активности.

Показатели финансовой устойчивости компании дают количественное представление об уровне предпринимательского и финансового риска с которым работает рассматриваемое предприятие.

С помощью показателей деловой активности определяется прибыльность - финансовые результаты деятельности предприятия, связанные с принятой схемой управления и организации производства в компании, обновлением технологии и реализуемой продукции в процессе его развития, схемами финансирования текущей и инвестиционной деятельности, организацией денежных потоков.

В таблице 4.2 представлена структура понятия финансовое состояние предприятия и основные группы коэффициентов для оценки уровня этой комплексной характеристики.

Таблица 4.2

Финансовая независимость предприятия определяется коэффициентами, дающими представление о структуре источников финансирования компании. Например, доля собственных средств СК в сумме всего используемого капитала фирмы ВБ. Эта доля может быть 10 – 15%, а может быть 50, 70, 90%. Чем она выше, тем больше финансовая независимость компании, тем ниже степень предпринимательского риска, с которым работает данное предприятие. В таблице 4.3 приведены наиболее распространенные коэффициенты финансовой независимости предприятия.

Таблица 4.3

Ликвидность компании при финансовом анализе характеризуется коэффициентами, связывающими между собой стоимость имущества компании и ее долговые обязательства. Например, одним из самых распространенных коэффициентов ликвидности является отношение стоимости оборотных активов ОА предприятия (запасы, дебиторская задолженность и денежные средства) к его краткосрочным обязательствам КО. Если этот коэффициент больше единицы, то предприятие можно считать ликвидным. Можно представить, что стоимость оборотных активов в бухгалтерской, рыночной и других видах оценки существенно изменяется, тогда становится ясно, что степень ликвидности может быть различной, а определение достоверной величины такого коэффициента не очень простая задача. Важнейшие коэффициенты ликвидности приведены в табл. 4.4.

Таблица 4.4

Платежеспособность предприятия - это характеристика финансового состояния, определяющая возможность компании своевременно оплачивать счета и возвращать кредиты. Наиболее важным показателем здесь является коэффициент долга Кдл, представляющий собой соотношение краткосрочных и долгосрочных банковских займов с размером выручки, прибыли от продаж или чистой прибыли.

Кроме коэффициента долга для оценки платежеспособности применяются различные показатели, например, отношение остатка денежных средств предприятия по балансу к сумме срочных платежей следующего месяца. Ниже приведены некоторые коэффициенты платежеспособности.(табл.4.5)

Таблица 4.5

Значительная часть показателей платежеспособности компании не может быть рассчитана на основании квартальной и годовой финансовой отчетности. Так, например, главным критерием, в соответствии с которым арбитражным судом может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия, является условие, что обязательства по платежам не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены и, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей. Полные же данные о задолженности компании содержатся в реестре кредиторской задолженности, который не входит в финансовую отчетность и, соответственно, не может быть без специального разрешения использован во внешнем анализе.

Финансово устойчивое предприятие с высоким уровнем ликвидности и платежеспособности может быть низко рентабельным. Действительно, исходя из ключевого понятия финансового управления «соотношение риск/доходность», чем ниже уровень предпринимательского и финансового риска, тем ниже и уровень ожидаемой доходности компании. Поэтому для оценки финансового состояния предприятий, кроме коэффициентов финансовой устойчивости используются показатели деловой активности. Они включают две достаточно большие группы взаимосвязанных коэффициентов:

-оборачиваемости активов и их различных составляющих (произ- водственных запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности),

-прибыльности (рентабельности) активов, собственного капитала, продаж и другие.

В таблице 4.6. приведены основные показатели деловой активности предприятия. В ПРИЛОЖЕНИИ 4 представлена обобщенная система финансовых показателей для внешнего экспресс-анализа предприятия.

Расчет и анализ показателей внешнего финансового анализа проводится в дипломных работах в свободной форме. Наиболее эффективно эту работу

проводить за период 3 – 4 года. При этом необходимо соблюдать следующий порядок:

- анализ финансовой устойчивости предприятия;

- анализ деловой активности предприятия;

- составление заключения по внешней финансовой диагностике предприятия.

При необходимости результаты внешнего финансового анализа дополняются оценкой вероятности банкротства и расчетом порога (точки) безубыточности (см. п 4.1.4.)

Анализ финансовой устойчивости предприятия включает следующие подразделы:

- оценка имущественного состояния (активов) предприятия (на основе данных ф.1 баланса);

- анализ структуры капитала (пассивов) предприятия и оценка финансовой независимости (на основе данных ф.1 баланса) ;

- оценка ликвидности и платежеспособности предприятия;

Таблица 4.6

Анализ деловой активности предприятия проводится в следующем порядке :

- оценка изменения объемов продаж и оборачиваемости активов компании (на основе данных ф.1 и ф.2 бухгалтерской отчетности);

- анализ финансовых результатов (чистой прибыли) и рентабельности работы компании;

При составлении заключения по финансовой диагностике предприятия целесообразно выполнить расчеты и провести оценку вероятности банкротства. В процессе подготовки заключения необходимо четко отделять оценку финансовой устойчивости от анализа деловой активности, рентабельности компании. Это разделение необходимо для формулирования основных выводов по разделу: финансовая устойчивость предприятия характеризует его возможности по привлечению кредитных средств и инвесторов для дальнейшего развития. В тоже время деловая активность дает представление о наличии собственных средств и активов для финансирования новых проектов.