Оценка окупаемости кредита при создании нового дела
Чрезвычайно важно уметь с научно обоснованных позиций определять эффективность кредита; установить экономические границы, в пределах которых использование заемных средств будет оправданным; провести анализ очередности и предпочтительности кредитообеспечения в переходный период и на этой основе разработать конкретные рекомендации по совершенствованию кредита и более широкого его использования в предпринимательской деятельности.
Введем следующие обозначения временных характеристик нового предпринимательского дела:
t — период, необходимый для становления нового дела и осуществления начального производственного цикла, включая полный оборот оборотных средств, годы;
∆t — время от момента взятия кредита предпринимателем до момента завершения начального производственного цикла (по экономическому смыслу время —At полностью вписывается в период — t, т.е. A t < t), годы;
τ — длительность одного оборота оборотных средств в процессе нормального функционирования нового дела и полного освоения его производственной мощности (при этом т < t), годы;
z — количество оборотов оборотных средств в течение года в про цессе нормального функционирования нового дела (т.е. после освоения его производственной мощности)
z = 1 : τ или z • τ = 1 (2.38)
Если за один оборот оборотных средств предприятие создает балансовую прибыль (или ВСС) в размере — П, то величину — П можно определить по формуле
П = В – М – 3 –Рп (2.39)
ВСС = В – М – Рп (2.40)
где П — балансовая прибыль предприятия за один оборот оборотных средств (без платежей за банковский кредит и без налогов);
ВСС — вновь созданная стоимость за один оборот оборотных средств (без платежей за банковский кредит и без налогов);
В — выручка предприятия от реализации продукции за период одного оборота оборотных средств;
М — материальные и топливно-энергетические затраты за один оборот оборотных средств;
3 — заработная плата наемных работников предприятия за тот же период (со всеми начислениями);
Рп — прочие платежи (амортизация, аренда производственных площадей и оборудования, страховка, реклама и пр.) за тот же период.
В дальнейшем под величиной — П будем понимать в зависимости от конкретных обстоятельств либо балансовую прибыль, либо вновь созданную стоимость, применив обобщающий термин — доход.
Определим чистый доход за один оборот оборотных средств по формуле:
Чистый доход = П — платежи за кредит — налоги (2.41)
Платежи за банковский кредит за один оборот оборотных средств составят:
Платежи за кредит = 
, (2.42)
где β — установленная плата за банковский кредит в процентах годовых от кредитной суммы;
V — величина денежных средств, взятых предпринимателем в качестве кредита.
Пересчитаем платежи за кредит на величину получаемого дохода:
= fk • П. Откуда fk= 
, (2.43)
где fk — доля платежа за банковский кредит из дохода предприятия за один оборот оборотных средств.
Определим величину налоговых платежей за один оборот оборотных средств:
Налоги = Нc : z = τ - Нс, (2.44)
где Нс — совокупные налоговые платежи предприятия за год его деятельности.
Теперь пересчитаем налоги предприятия на величину получаемого дохода:
τ Нс = fн • П. Откуда fн = 
(2.45)
Подставив платежи за кредит и налоговые платежи в формулу (2.41), имеем:
Чистый доход= П - fk • П - fн • П = П (1- fk - fn) В окончательном виде можно записать:
Чистый доход = П • (1 — fc), (2.46)
где fc — совокупные платежи за банковский кредит и налоговые платежи в долях от дохода
fc = fk + fн. (2.47)
Полученные зависимости (формулы 2.46 и все остальные, с ней связанные) позволяют определить эффективность кредита. Наиболее предпочтительным и понятным для всех показателем эффективности является срок окупаемости.
Определить срок окупаемости кредита можно, если величину кредитной суммы разделить на чистый доход за один год работы предприятия. В первом приближении формулу для определения срока окупаемости можно представить в следующем виде:
где Ткр — срок окупаемости кредита за счет дохода нового дела, годы.
Однако эта формула еще не окончательная. Чтобы довести ее до завершающей стадии, необходимо из указанного срока изъять величину одного оборота оборотных средств (т.е. снять — τ), который учтет начальный оборот, и прибавить время привлечения кредита внутри начального цикла (т.е. прибавить — ∆t). Тогда формула примет следующий вид:
,
где Km — коэффициент корректировки срока окупаемости кредита, учитывающий временные поправки в начальном производственном цикле.
Величину этого коэффициента можно определить по формуле:
(2.48)
В окончательном виде формулу срока окупаемости кредита можно представить следующим образом:
(2.49)
где Пг — годовой размер дохода (балансовой прибыли или ВСС).
Из полученных формул легко установить, что если ∆t = τ, то коэффициент корректировки будет равен — Km =1,0. Но это будет лишь частный случай. В более общем случае корректирующий коэффициент будет либо немного меньше, либо чуть больше единицы.
Рассмотрим простейший пример расчета срока окупаемости кредита. Пусть при организации нового дела предприниматель берет кредит в размере — V = 50 000 руб. за 4 месяца (∆t = 0,333 года) до момента окончательного освоения производственной мощности. Весь начальный цикл организации производства составляет — t = 0,5 года. Длительность одного оборота оборотных средств — τ = 0,25 года. Получаемая балансовая прибыль за один оборот оборотных средств — П = 40 000 руб. За использование кредитных средств установлена плата — Р = 40% годовых от величины заемных средств. Совокупный годовой налог составляет — Нс = 65 000 руб. Определим срок окупаемости кредита.
Прежде всего по формулам (2.43 и 2.45) рассчитаем платежи за банковский кредит и налоги в долях от прибыли.
По формуле (2.47) исчислим долю совокупных платежей от балансовой прибыли предприятия
fc = 0,125 + 0,4065 = 0,53125
По формуле (2.48) найдем величину корректирующего коэффициента
Теперь, когда вся информация подготовлена, установим искомую величину срока окупаемости кредита по формуле (2.49).
Таким образом, кредит окупится за 0,75 года или за три квартала.
Следует отметить, что если предприниматель, создавая новое дело, не планирует его длительное функционирование и думает его завершить за один цикл, то в расчете принимается — Кm = 1,0.
Срок окупаемости кредита совсем не означает, что к окончанию данного периода предприниматель обязан вернуть банку заемную сумму с выплатой соответствующих процентов. Эти две временные характеристики совсем не одно и то же. Они и по экономическому смыслу совершенно разнородны. Так, показатель срока возврата кредита означает лишь, что по договору с банком предприниматель должен вернуть к определенному моменту занятые деньги. А срок окупаемости кредита — это показатель эффективности данного бизнеса, которым занимается предприниматель, т.е. показатель, характеризующий, насколько быстро можно заработать такую сумму, чтобы расплатиться с банком, и затем вести свое дело за счет заработанных средств.
Судя по основной формуле (2.49), срок окупаемости кредита будет тем меньше, а значит, и эффективнее будет бизнес, чем меньше потребуется предпринимателю кредитных ресурсов (V). чем быстрее, а значит — короче период одного оборота оборот ных средств (τ), чем больше будет получаемый доход за один оборот (П) или за год (Пг) и чем меньше будет выплачиваемый совокупный налог (гн) и платежи за используемый кредит (fk).
Тема 3
Дата добавления: 2016-02-11; просмотров: 876;