Показатели эффективности инвестиционных вложений

Лицо (физическое или юридическое), непосредственно вкладывающее в новое дело денежные средства, называется инвестором. Прежде всего любой инвестор стремится к тому, чтобы деньги, вложенные в какое-либо дело, давали наибольшую отдачу, т.е. чтобы затраты (инвестиции) обеспечивали максимальную эффективность.

Понятие эффективности предполагает корректное сопоставление понесенных затрат с полученными результатами. И если под затратами понимаются в данном случае инвестиционные вложения, то под результатами будут пониматься те доходы, которые появятся вследствие функционирования реализованного предпринимательского проекта.

В зависимости от формы собственности будущего или действующего предприятия, в рамках которого формируется новое дело, основной итоговый результат его деятельности принимает одно из двух возможных значений — прибыль или валовой доход (вновь созданная стоимость). На большинстве действующих или вновь образуемых предприятиях, где используется наемный труд и есть конкретный собственник средств производства — работодатель, в качестве основного показателя итогового результата производства принимается прибыль предприятия. Она образуется путем вычитания из полученной выручки от основной производственно-хозяйственной деятельности понесенных предприятием текущих затрат на производство продукции. К последним относятся затраты на сырье, материалы, комплектующие, затраты на топливо и энергию, амортизационные отчисления на полное восстановление изношенных основных производственных фондов, затраты на заработную плату (со всеми начислениями). Если все указанные текущие затраты просуммировать, то они составят так называемую себестоимость продукции, произведенную в данную единицу времени.

Выручка за минусом себестоимости продукции и составит балансовую прибыль (или просто прибыль). Но эта прибыль еще не есть конечный для данного предприятия итоговый результат деятельности. Из полученной прибыли каждое предприятие выплачивает в бюджет (федеральный, региональный и местный) определенную величину разнообразных налогов. В результате все, что останется после окончательных расчетов с бюджетом, называется чистой прибылью предприятия, которая поступает в полное его распоряжение. Это и есть итоговый текущий результат производственно-хозяйственной деятельности предприятия, ради которого инвестор вкладывает свои средства в новое дело.

Если рассматривать распределение инвестиции укрупненно, то можно констатировать, что они расходуются в основные и оборотные средства предприятия. Налицо две составляющие эффективности: затраты (инвестиционные вложения в целом и их доли в основные и оборотные средства предприятия) и результат (прибыль и чистая прибыль предприятия, а также текущие затраты на производство продукции по всем элементам, их формирующим).

Теперь обратимся к другому альтернативному варианту показателя конечного результата деятельности предприятия. Здесь имеется в виду применение для указанной цели показателей валового дохода и чистого валового дохода предприятия, которые хотя и применяются весьма ограниченно, но, как нам представляется, являются очень прогрессивными и перспективными с точки зрения их использования в рыночной экономике. Область их распространения замыкается пока что частными (семейными) предприятиями и предприятиями с коллективно-долевой собственностью, у которых отсутствует, как таковая, заработная плата работающих, поскольку у них практически отсутствуют наемные работники; оплата труда членов трудового коллектива здесь строится по конечному результату путем распределения полученного валового дохода пропорционально вкладу каждого работника в созданный доход.

Для таких предприятий оценка текущего результата определяется как разность между выручкой и затратами материальных ресурсов (сырье, материалы, комплектующие и пр.).

Во всем остальном оценка эффективности инвестиций производится так же, как и для проектов, функционирующих на основе прибыли предприятия и нового предпринимательского дела.

Рассмотрим в общем виде важнейшие показатели абсолютной, абсолютно-сравнительной и сравнительной эффективности инвестиций в новое предпринимательское дело.[1]

Абсолютная оценка строится либо путем отношения результата к затратам (или, наоборот, затрат к результату), либо определяется как разность между результатом и затратами. Полученная величина служит основой для принятия решения о целесообразности вложений в данный конкретный проект. Например, если предприятие по проекту будет получать ежегодную прибыль в размере 100 тыс. руб., а требуемые вложения составляют 500 тыс. руб., то абсолютная оценка проекта составляет — 0,2 руб./руб. или 5 лет. Хорошо это или плохо, определит сам инвестор, согласившись либо отказавшись вкладывать деньги в проект.

Абсолютно-сравнительная оценка тоже есть отношение результата к затратам (или наоборот), либо их разность, а рассчитанные таким образом значения сравниваются с заранее установленным нормативом. Например, при тех же исходных данных, что и в предыдущем примере, норматив эффективности предприятия равен — 0,18 руб./руб. Тогда ясно, что расчетный вариант проекта в соответствии с (2.а) превышает установленный норматив (0,2 > 0,18); следовательно, проект эффективен и может быть принят к реализации, так как его абсолютно-сравнительная оценка положительна.

И, наконец, сравнительная оценка заключается в том, что по каждому из альтернативных вариантов проекта (или проектов) по выбранным для сравнения показателям, имеющим для предпринимателя важнейшее значение, осуществляется отбор лучшего варианта. В этом случае для каждого варианта подсчитывается либо абсолютная, либо абсолютно-сравнительная оценки, которые затем сравниваются между собой.

Итак, абсолютная и абсолютно-сравнительная оценки применяются для отбраковки или принятия проекта для его участия в конкурсе проектных решений среди всех вариантов, прошедших предварительную экспертизу. Абсолютная или абсолютно-сравнительная оценки выступают в роли специального инструмента выполнения важнейшей функции ранжирования проектных решений и установления их приоритетного рейтинга. Кроме того, как правило, абсолютные оценки применяются для обоснования, например, необходимости что-то производить, что-то строить, что-то возводить и т.д., т.е. для принятия принципиального решения о необходимости реализации проекта (будет прокладываться дорога, будет строиться предприятие, будет возводиться плотина, будет производиться данная модель самолета, будет прокладываться трубопровод и т.д.).

Однако после принятия главного решения о реализации проекта важно также определить как и с помощью каких технологических методов оборудования, какими организационными решениями возводить тот или иной объект. Здесь может быть представлено множество вариантов решения одной и той же задачи, и отбор оптимального из них для окончательной реализации и есть цель сравнительной оценки эффективности дополнительных капитальных вложений.

Окончательное решение о лучшем варианте принимается после завершения сравнительной оценки всех участвующих в конкурсе проектных альтернатив.