Методы и итоговые величины оценки стоимости бизнеса
| Подход | Метод | Итоговая величина |
| Рыночный | 1. цены и прибыли; 2. цены и денежного потока; 3. цены и валового дохода; 4. цены на одного подписчика; 5. цены и стоимости активов; 6. сделок с акциями компании; 7. предложений о покупке компании | 1. отношение цены и прибыли; 2. отношение цены и денежного потока; 3. отношение цены и валового дохода; 4. цена на одного подписчика; 5. отношение цены и стоимости активов; 6. количество и стоимость сделок с акциями компании; 7. стоимость покупки компании |
| Доходный | 1. дисконтированной будущей прибыли; 2. дисконтированного будущего денежного потока; 3. капитализации нормированной прибыли; 4. капитализации нормированного денежного потока | 1. дисконтированная будущая прибыль; 2. дисконтированный будущий денежный поток; 3. капитализация нормированной прибыли; 4. капитализация нормированного денежного потока |
| Накопления активов (затратный) | 1. оценки стоимости чистых активов; 2. оценки ликвидационной стоимости; 3. оценки избыточных прибылей («гудвилл») | 1. стоимость чистых активов; 2. ликвидационная стоимость; 3. стоимость нематериальных активов компании |
Следует отметить, что ни один из перечисленных подходов и методов не только не является взаимоисключающими, но и дополняют друг друга.
Конечно, было бы странным использовать все возможные методы для оценки одного объекта. Обычно при оценке бизнеса в зависимости от целей оценки, искомой стоимости, поставленных условий, состояния самого объекта и состояния экономической среды используют сочетание двух-трех методов наиболее подходящих в данной ситуации.
Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод (табл. 2.4).
Окончательный выбор необходимых методов проводится с позиций здравого смысла, например:
- если цель оценки – определение ликвидационной стоимости, то применение метода компании-аналога и методов доходного подхода не имеет смысла;
- инвестиционная стоимость будет определяться методами доходного подхода.
Когда выбор необходимых методов оценки состоялся, в ход вступают расчетные процедуры.
По окончанию процесса расчетов появляется 2-3 цифры (в зависимости от числа выбранных методов), отражающие стоимость предприятия.
Итоговая величина стоимости предприятия определяется одним из двух базовых методов:
1. математическим взвешиванием;
2. субъективным (экспертным) взвешиванием.
При выборе удельного веса каждого оценочного метода учитываются следующие факторы:
- характер бизнеса и его активов;
- цель оценки и используемое определение стоимости;
- количество и качество данных, подкрепляющих каждый метод.
Вне зависимости от того, рассчитана ли стоимость бизнеса методами, основанными на прогнозе на будущее, или же за основу берутся ретроспективные данные, оценка бизнеса опирается на ряд ключевых переменных. Их относительная важность может быть различной в зависимости от конкретной ситуации, но на заключение о стоимости влияют такие внутренние переменные, требующие корректировки, как:
- размер оцениваемой доли бизнеса (контрольная или миноритарная);
- наличие голосующих прав;
- ликвидность доли и/или бизнеса;
- положения, ограничивающие права собственности;
- финансовое положение оцениваемого объекта;
- и др., т.е. происходит корректировка стоимости.
Таблица 2.4.
Дата добавления: 2016-02-04; просмотров: 1148;