ВЛИЯНИЕ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
В расчетах эффективности проекта следует учитывать неопределенность и риск. Под неопределенностью понимается неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта, а под риском — возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям. Вопросы управления рисками проектов рассмотрены подробно в главе 22.
В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности и риска Методические рекомендации [5] содержат четыре возможных метода (каждый следующий в списке метод является более точным, хотя и более трудоемким, и поэтому применение каждого их них делает ненужным применение предыдущих):
1. Укрупненную оценку устойчивости.
2. Расчет уровней безубыточности.
3. Метод вариации параметров.
4. Оценку ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.
УКРУПНЕННАЯ ОЦЕНКА УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА
При использовании этого метода в целях обеспечения устойчивости проекта рекомендуется:
1. использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, ставок налога, обменных курсов валют и иных параметров экономического окружения проекта, объема производства и цен на продукцию, сроков выполнения и стоимости отдельных видов работ и прочее;
2. предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы, обусловленные возможными ошибками проектной организации, пересмотром решений в ходе строительства, непредвиденными задержками платежей за поставленную продукцию и прочее;
3. увеличивать норму дисконта на величину поправки на риск.
Размер премии за риск устанавливается экспертно. В качестве аналога возможно использование зарубежных рекомендаций [9], приведенных в таблице 13.5.1.
Таблица 13.5.1. Рекомендуемый размер премии за риск
| Группа инвестиций | Поправка на риск (ПР) |
| Замещающие инвестиции — категория 1 (новые машины и оборудование, транспортные средства и т. д., которые будут выполнять в основном те же функции, что и старое оборудование, которое заменяется) | |
| Замещающие инвестиции — категория 2 (новые машины и оборудование, которые заменяют старое оборудование, но являются технологически более совершенными, требуют более высокой квалификации работников, других производственных подходов и т. п.) | 0,03 |
| Замещающие инвестиции — категория 3 (новые мощности, которые замещают старые мощности, новые заводы на том же или другом месте) | 0,06 |
| Новые инвестиции — категория 1 (новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производиться или продаваться те продукты, которые уже производились) | 0,05 |
| Новые инвестиции — категория 2 (новые мощности, или машины для производства или продажи производственных линий, которые тесно связаны с существующими производственными линиями) | 0,08 |
| Новые инвестиции — категория 3 (новые мощности, или машины или поглощение (приобретение) других форм для производства или продажи производственных линий, которые не связаны с первоначальной деятельностью компании) | 0,15 |
| Инвестиции в НИР — категория 1 (прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели) | 0,10 |
| Инвестиции в НИР — категория 2 (фундаментальные исследования, цели которых могут быть пока точно не определены и результат точно не известен) | 0,20 |
Таким образом, норма дисконта с учетом риска будет представлять собой:
Ер = Е + ПР.
Дата добавления: 2016-01-29; просмотров: 730;