Анализ финансовой деятельности

1. Операционный анализ

o Коэффициент изменения валовых продаж

o Коэффициент валового дохода

o Коэффициент операционной прибыли

o Коэффициент чистой прибыли

2. Анализ операционных издержек

o Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции

o Коэффициент издержек по реализации

o Коэффициент общих и административных издержек

o Коэффициент процентных платежей

3. Управление активами

o Оборачиваемость активов

o Оборачиваемость постоянных активов

o Оборачиваемость чистых активов

o Оборачиваемость дебиторской задолженности

o Средний период погашения дебиторской задолженности

o Оборачиваемость товарно-материальных запасов

o Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

o Оборачиваемость кредиторской задолженности

o Средний период погашения кредиторской задолженности

4. Показатели ликвидности

o Коэффициент текущей ликвидности

o Коэффициент быстрой ликвидности

o Коэффициент абсолютной ликвидности

5. Показатели прибыльности (рентабельности)

o Рентабельность оборотных средств

o Рентабельность активов

o Рентабельность собственного капитала

o Рентабельность используемого капитала (Рентабельность чистых активов)

6. Показатели структуры капитала

o Отношение задолженности к активам

o Отношение задолженности к капитализации

o Соотношение заемного и собственного капитала

o Отношение задолженности к собственному капиталу.

o Коэффициент капитализации

7. Показатели обслуживания долга

o Показатель обеспеченности процентов

o Показатель обеспеченности процентов и основной части долга

8. Рыночные показатели

o Прибыль на одну акцию

o Рост цены акции

o Дивидендный доход

o Общая доходность обыкновенных акций

o Коэффициент выплат

o Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.

1. Операционный анализ

· Коэффициент изменения валовых продаж служит целям количественной характеристики приращения объема продаж текущего периода по отношению к объему валовых продаж предыдущего периода. Расчет данного показателя производится по формуле:

· Коэффициент валового дохода показывает, какую долю валовый доход занимает в выручке предприятия. Расчет коэффициента производится по формуле:

· Коэффициент операционной прибыли показывает эффективность основной (операционной) деятельности предприятия вне связи с финансовыми операциями и нормами фискального регулирования, принятыми в стране. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

· Прибыльность продаж (коэффициент чистой прибыли) является итоговой характеристикой прибыльности основной деятельности предприятия за период времени. Расчет этого показателя производится по формуле:

· Расчет коэффициента чистой прибыли теперь производится по формуле:

2. Показатели операционных издержек

Анализ операционных издержекпроизводится с целью оценки относительной динамики долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек предприятия и является дополнением операционного анализа. Анализ операционных издержек позволяет выяснить истинную причину изменения показателей прибыльности компании.

В частности, коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции, который рассчитывается по следующей формуле:

3. Показатели эффективности управления активами

· Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется в нескольких вариантах. Могут быть использованы коэффициенты

o оборачиваемости активов,

o оборачиваемости постоянных активов и

o оборачиваемость чистых активов.

Расчеты этих показателей производятся по формулам:

4. Управление оборотными активами. Особое внимание при анализе использования активов уделяется ключевым статьям оборотных средств: товарно-материальным запасам и дебиторской задолженности (счетам к получению). Главная цель анализа состоит в том, чтобы установить признаки уменьшения величины или, напротив, избыточного накопления товарно-материальных запасов и счетов дебиторов. Обычно эти статьи баланса сопоставляются с суммой дохода от реализации продукции или услуг или с себестоимостью реализованной продукции, поскольку считается, что эти статьи тесно взаимосвязаны.

Общую картину может дать соотношение объема продаж (дохода от реализации) и суммы товарно-материальных запасов, но обычно более точным показателем будет считаться соотношение товарно-материальных запасов и себестоимости реализованной продукции, поскольку эти показатели сопоставимы. Дело в том, что доход от реализации включает величину надбавки (на издержки производства), которая не включена в стоимость товарно-материальных запасов.

· Расчет оборачиваемости товарно-материальных запасов производится по формулам:

Первая формула использует в качестве основы выручку от реализации, вторая – себестоимость проданных товаров, что более отвечает содержанию товарно-материальных запасов.

· Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении величины этой статьи с чистым объемом продаж. При анализе данного показателя принципиальным является вопрос, соответствует ли сумма неоплаченной дебиторской задолженности на конец отчетного периода сумме продаж в кредит, которая по логике должна оставаться неоплаченной с учетом предоставляемых компанией условий коммерческого кредита.

· Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока погашения дебиторской задолженности:

· Регулярная оценка оборачиваемости кредиторской задолженности производится по формуле:

4. Показатели ликвидности

Показатели ликвидности призваны продемонстрировать степень платежеспособности компании по краткосрочным долгам. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны обеспечить погашение этих задолженностей.

· Коэффициент текущей ликвидности (иногда говорят “коэффициент покрытия”) представляет собой отношение текущих активов к текущим обязательствам:

· Коэффициент быстрой ликвидности - это более жесткая оценка ликвидности предприятия, по-прежнему в статическом положении. Этот коэффициент также называется “кислотным тестом”, и он рассчитывается с использованием только части текущих активов – денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами:

· Существует еще более жесткая оценка ликвидности, которая допускает, что дебиторская задолженность также не сможет быть погашена в срок для удовлетворения нужд краткосрочных кредиторов. Эту наиболее жесткую оценку ликвидности называют коэффициентом абсолютной ликвидности и рассчитывают по формуле:

5.Показатели прибыльности (рентабельности)

Показатели прибыльности (рентабельности) позволяют дать оценку эффективности использования менеджментом предприятия его активов. Эффективность работы менеджмента определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными способами, с суммой активов, использованных для получения этой прибыли.

· Рентабельность оборотного капиталаиллюстрирует способность компании получать прибыль от осуществления основной деятельности, т.е. своих обычных хозяйственных операций. Расчет данного показателя производится по формуле:

· Рентабельность активовоценивается путем сопоставления чистой прибыли с общей суммой активов по балансу. Этот показатель является одним из наиболее важных для характеристики рентабельности предприятия. Для его обозначения используется специальная англоязычная аббревиатура ROA от английского названия “Return on Assets”. Данный показатель наиболее целесообразно рассчитывать по следующей формуле:

· Рентабельность активов оценивается путем сопоставления чистой прибыли с общей суммой активов по балансу. Этот показатель является одним из наиболее важных для характеристики рентабельности предприятия. Для его обозначения используется специальная англоязычная аббревиатура ROA от английского названия “Return on Assets”. Данный показатель наиболее целесообразно рассчитывать по следующей формуле:

· Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования только собственных источников финансирования предприятия. Данный показатель имеет общепринятую аббревиатуру ROE от английского выражения Return on Equity. При расчете этого показателя используется чистая прибыль предприятия в сочетании с величиной собственного капитала предприятия. Расчет производится по формуле:

· Рентабельность используемого капитала (или рентабельность чистых активов)рассчитывается путем сопоставления чистой прибыли предприятия, скорректированной на величину процентных платежей по долгосрочным задолженностям, со средней величиной капитала компании в течение года. Смысл этого показателя состоит в анализе эффективности использования капитала компании. Под капиталом здесь понимается указанная в балансе сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств. То же самое может быть получено путем вычитания из суммы активов величины краткосрочных задолженностей. Для расчета данного показателя используется формула:

,

где расчет чистых активов производится с помощью выражения:

Следует подчеркнуть, что указанные в данной формуле процентные платежи имеют отношение только к долгосрочным обязательствам.

6. Показатели структуры капитала

Показатели структуры капиталаимеют предназначение показать степень возможного риска банкротства предприятия в связи с использованием заемных финансовых ресурсов.

· Отношение задолженности к активам представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора. Этот показатель рассчитывается по формуле:

· Отношение задолженности к капитализации представляет собой показатель, который формируется с помощью отношения долгосрочной задолженности к сумме капитализации. Этот показатель дает более точную картину риска компании при использовании заемных средств. Под капитализацией будем понимать общую сумму пассивов предприятия за исключением его краткосрочных обязательств. Расчет данного показателя производится по формуле:

.

· Отношение задолженности к собственному капиталу оценивает долю используемых заемных финансовых ресурсов и рассчитывается как отношение общей суммы задолженности, включающей текущие обязательства и все виды долгосрочной задолженности, и общего собственного капитала компании. Этот коэффициент показывает в другом виде относительные доли требований ссудодателей и владельцев и также используется для характеристики зависимости компании от заемного капитала.

· Коэффициент капитализации показывает долю собственного капитала компании в его активах.

7. Показатели обслуживания долга

Показатели обслуживания долга. Какой бы коэффициент из характеризующих структуру капитала мы ни выбрали, анализ доли заемного капитала, по сути, остается статическим и не принимает во внимание динамику операционной деятельности компании и изменения ее экономической стоимости. Анализ целиком основывается на данных баланса, который является статической характеристикой финансового положения компании на определенный момент времени. По этой причине данные показатели не дают полного представления о платежеспособности компании и ее возможностях оплачивать проценты и основную сумму долга в оговоренные сроки, то есть обслуживать долг.

· Показатель обеспеченности процентов используется для характеристики возможности компании обслуживать долг. Для расчета используется отношение чистой прибыли (выручки) до выплаты процентов и налогов к сумме процентов по долгу, подлежащих оплате в данном отчетном периоде. Расчет производится по формуле:

· Показатель обеспеченности процентов и капитальной суммы долга более полно характеризует возможности компании обслуживать долг. Расчет показателя производится с помощью следующей формулы:

.

8. Рыночные показатели

Рыночные показатели предприятия являются основным фокусом интересов владельцев предприятия и его потенциальных инвесторов. Главный интерес для собственника предприятия (в случае акционерной компании - держателя акций) представляет прибыльность компании.

· Прибыль на акцию является наиболее распространенной характеристикой прибыльности и часто принимается во внимание в процессе принятия решения о покупке/продаже акций на фондовом рынке. При анализе финансового состояния большое внимание всегда уделяется прибыли на одну акцию. Этот коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на обыкновенные акции на среднее количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период.

Расчет показателя прибыли на акцию производится с помощью формулы:

· Показатель поступления денег на 1 акцию. Это приблизительный показатель, и он рассчитывается для определения возможностей компании выплачивать дивиденды наличными в результате именно основной деятельности предприятия.

Расчет показателя поступления денег на одну акцию производится по формуле:

Рост цены акции является важной характеристикой респектабельности предприятия в глазах фондового рынка. Изменение рыночной цены акции характеризует так называемый капитализированный доход компании, который рассчитывается по формуле:

,

где P₀ - рыночная цена акции на начало года, P₁ - рыночная цена акции на конец года.

· Дивидендный доход представляет собой одну из компонент дохода инвестора – владельца обыкновенных акций. Для расчета дивидендного дохода будем использовать формулу:

.

· Общая доходность обыкновенных акций. Суммарная доходность вложение денег в собственный капитал предприятия, таким образом, рассчитывается с помощью следующей формулы:

,

где D – дивиденды, выплаченные владельцам предприятия в рассматриваемом периоде.

· Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию. И владельцы компании, и руководство часто пользуются этим коэффициентом. Этот коэффициент также называется “кратное прибыли”, и он показывает, как рынок оценивает результаты деятельности компании и ее перспективы. Расчет очень простой: текущая рыночная цена обыкновенных акций делится на самый свежий из имеющихся показателей – показатель прибыли на 1 акцию. Расчет показателя производится по формуле:

.