Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій

Розрахунок за формулою:

де PN – середньорічний чистий прибуток

RV – залишкова (ліквідаційна) вартість.

Якщо після закінчення терміну реалізації проекту всі основні засоби будуть повністю амортизовані, то у знаменнику використовується один показник – середньорічні початкові інвестиції.

Цей метод має такі характерні риси:

1. Він не передбачає дисконтування грошових потоків.

2. Дохід характеризується показником чистого прибутку, який розраховується як різниця між операційним прибутком та податковими платежами до бюджету.

Застосування показника рентабельності інвестицій базується на співставленні його розрахункового рівня із стандартними рівнями рентабельності.

Широке використання цього показника зумовлено такими його позитивними сторонами:

1. Він простий і наглядний при розрахунках, а також не вимагає використання дисконтова них грошових потоків.

2. В акціонерних товариствах він орієнтує менеджерів на ті варіанти інвестування, які безпосередньо пов’язані з рівнем прибутковості, який цікавить акціонерів в першу чергу.

3. Він зручний для включення до переліку показників, на яких ґрунтується система стимулювання управлінського персоналу.

Недоліком показника є те, що він не враховує вартості грошей у часі, а також використовує прибуток, а не грошові потоки, тобто методика ігнорує амортизацію як джерело грошового потоку.

Задача 1.

Операційні прибутки компанії плануються на 3 роки у розмірі 15 тис. грн., 14 тис. грн. і 20 тис. грн.

Визначити коефіцієнт ефективності інвестицій, якщо початкові інвестиції складають 110 тис. грн., а бажана прибутковість 30%.

Рішення

Чистий прибуток = 49 000 - (49 000 × ) = 36 750 грн.

Середньорічний чистий прибуток = 36 750/3 = 12 250 грн.

ARR = = 0,22 (22%)

Висновок: рентабельність інвестицій складає 22% – це менше, ніж бажана прибутковість, визначена інвестором (30%), тому проект треба відхилити.

Задача 2.

На майбутні 4 роки прогнозується отримання таких операційних прибутків:

1 рік – 10 тис. грн.

2 рік – 18 тис. грн.

3 рік – 25 тис. грн.

4 рік – 35 тис. грн.

Визначити рентабельність інвестицій, якщо початкові інвестиції складають 120 тис. грн., а бажана прибутковість, визначена інвестором, - 35%.

Рішення

Податок на прибуток = 88 000× = 22 000 грн.

Середньорічний чистий прибуток = 16 500 грн.

ARR= = 0,275 (27,5%)

Висновок: рентабельність інвестицій складає 27,5% – це менше, ніж бажана прибутковість, визначена інвестором (35%), тому проект треба відхилити.