Управление оборотным капиталом в процессе
операционного и финансового циклов

Для нормальной деятельности предприятия оборотный капитал (активы)
должен находиться на всех стадиях операционного (производственного)
цикла и во всех формах (товарной, производительной и денежной). Отсутствие любого элемента оборотного капитала на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продают в кредит (с отсрочкой
платежа), то предприятию необходимы оборотные средства для покрытия
дебиторской задолженности до тех пор, пока не внесут плату за продукцию. Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской
задолженности) до оплаты готовой продукции потребителями (погашения дебиторской задолженности). Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей на момент платежа поставщикам за
сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема управления оборотными активами (рис. 6.2).

Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого оборотные активы (средства) иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:

ОЦ = ПОэ + ПОдз,

где ПОэ — период оборачиваемости запасов (сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции), дни;

ПОдз — период
оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является
финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются из оборота предприятия:

ФЦ = ОЦ - ПОкз,

где ОЦ — продолжительность операционного цикла, дни;

ПОкз — период
оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.

Снижение производственного и финансового циклов в динамике —
позитивная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти
по трем причинам:

1) ускорения производственного процесса;

2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный
источник формирования оборотных активов.

Пример

Период оборачиваемости запасов — 65 дней; период оборачиваемости
дебиторской задолженности — 35 дней; период погашения кредиторской
задолженности — 46 дней.

Тогда длительность оборота денежных средств — 54 дня (65 + 35 - 46).
Это означает, что предприятие с момента начала производства в течение
54 дней должно изыскать финансовые ресурсы для продолжения операционного цикла.

На формирование цикла денежного оборота оказывают влияние следующие факторы:

1) организационно-правовая форма хозяйствующего субъекта;

2) отраслевые особенности и вид бизнеса;

3) особенности рыночной конъюнктуры (спрос и предложение на товары, уровень цен на них и т. д.);

4) доступность привлечения денежных ресурсов с финансового рынка;

5) экономические условия в стране (денежно-кредитная и финансовая
политика государства, темпы инфляции, цены на энергоносители
и грузовые перевозки).

Все эти факторы неоднозначно воздействуют на формирование циклов денежных потоков в текущей деятельности предприятия. Поэтому
служба финансового директора обязана учитывать их в процессе управления денежным оборотом и оперативно реагировать на возможные колеба
ния в притоке и оттоке денежных средств.