Порядок и задачи проектного финансирования
Проектное финансирование– механизм привлечения финансовых ресурсов в инвестиционные проекты, а также совокупность финансовых инструментов, обеспечивающих их реализацию.
Проектное финансирование базируется на бизнес – планах, позволяющих в процессе управления инвестиционными проектами:
· осуществить возможность реализации при заданном объеме ресурсов;
· установить круг инвесторов и других участников, включая производственно – технические и финансово – кредитные организации.
· выбрать наиболее эффективный вариант реализации и т.п.
Инвестиционный проект – комплекс мероприятий, обеспечивающих достижение определенных целей и заданных результатов, необходимых для осуществления каких – либо действий или описывающих такие действия по отношению к инвестициям.
Создание и реализация инвестиционного проекта включает следующие этапы:
формулировка инвестиционного задания (выбор, обоснование задания и т.п.);
исследование инвестиционных возможностей;
подготовка контрактной и проектной документации (подготовка к тендерным торгам, переговоры и т.п.)
строительно-монтажные работы (наладка оборудования, обучение персонала);
эксплуатация объекта (сертификация продукции, создание центров ремонта и др.)
мониторинг финансово – экономических показателей.
Инвестиционному проекту предшествует инвестиционное предложение. Инвестиционные предложения группируются в инвестиционных программах с определенной целевой направленностью инвестиционных предложений. Инвестиционные программы являются конкретным направлением или основой для конкретного инвестиционного проекта.
Управление инвестиционными проектами включает совокупность мероприятий, используя совокупность финансовых инструментов, а именно:
· моделирование потоков капитала и ресурсов;
· анализ рынков, финансового состояния предприятий и последствий реализации проектов;
· расчет эффективности путем сравнения результатов и затрат, а также сравнением ее с эффективностью аналогичных проектов;
· дисконтирование доходов и расходов для учета факторов инфляции, неплатежей, взаиморасчетов и т.п.;
· оценку рисков.
· Для того чтобы понять моделирование потоков капитала и ресурсов, необходимо дать понятие инвестициям.
Инвестиции – то, что мы закладываем на завтрашний день; на макроуровне – это закупки нового капитала, но не купля – продажа уже существующего, т.е. инвестиционные вложения в капитал, как в денежный, так и в реальный. На микроуровне – это понятие комплексное, системное, которое вытекает из разновидностей инвестиций (видов):
1. потребительские инвестиции – покупка товаров длительного пользования и различной недвижимости, что позволяет защитить средства от инфляции и получить доход от коммерческого использования (например, аренда имущества и т.п.);
2. инвестиции в бизнес (экономические инвестиции) – организация производственного процесса (товаров и услуг) с целью извлечения прибыли или дохода, т.е. вложение средств в реальный актив, связанный с производством товаров и услуг при нормальном риске.
3. финансовые инвестиции (ценные бумаги и т.п.) – передача инвестором своих прав на финансовые средства (денежные средства) в обмен на будущий доход.
4. интеллектуальные инвестиции – вложения в патенты, ноу-хау, научные разработки, обучение и другое.
5. альтернативные инвестиции – помещение капитала в предметы искусства, ценные марки и т.п.
Моделирование капитала и ресурсов также предусматривает классификацию инвестиций по направлениям их использования:
1. объекты инвестиций различаются по:
а) масштабам проекта;
б) направлению проекта (коммерческое, социальное, экологическое и т.п.);
в) характеру и содержанию инвестиционного цикла;
г) характеру и степени участия государства;
д) эффективности использования вложенных средств.
2. использования следующих форм инвестиций:
а) денежные средства, ценные бумаги, кредиты, займы, залоги и т.п.
б) земля;
в) здания, сооружения, машины и оборудование, другое имущество, используемые в производстве;
г) имущественные права.
3. источниками инвестиций являются:
а) собственные финансовые ресурсы, а также другие виды активов и привлеченных средств;
б) ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
в) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме участия в уставном капитале совместных предприятий, прямые вложения международных организаций и финансовых институтов государств, предприятий и частных лиц;
г) заемные средства, в т.ч. кредиты, предоставленные государством, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов (это инвестиционные фонды страховых организаций, пенсионных фондов и др.), векселя и другие средства.
Все направления инвестиционной деятельности можно сгруппировать в две большие группы:
1) капиталообразующие (реальные), обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов;
2) портфельные – размещаемые финансовые активы (например, ценные бумаги).
С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям (см. рис. 23).
Рис. 23 Виды классификации инвестиционных проектов.
Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др.
а) Анализ рынков, финансового состояния предприятий и последствий реализации проектов может проводится в определенной последовательности:
(а) Для стоимостной оценки затрат и результатов используется базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены проекта.
Базисные цены – цены, которые складываются на определенный момент времени на продукцию или ресурсы и считаются неизменными в течение всего расчетного периода.
Прогнозная цена – цена, которая определяется как произведение базисной цены на продукцию или ресурсы на индекс изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конкретный момент времени по отношению к начальному моменту расчета.
Расчетные цены используются для исчисления интегральных показателей эффективности, если текущее значение затрат и результатов выражается в прогнозных ценах. Это позволяет обеспечить сравнимость результатов, полученных при разном уровне инфляции. Расчетные цены определяются с использованием индекса дефлятора.
Мировые – формируются на фондовых товарных биржах.
(б) Любой инвестиционный процесс должен сопровождаться финансовой диагностикой (анализом) объекта инвестиций.
Финансовая диагностика (анализ) предполагаемого объекта инвестиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса на всех его стадиях. Для инвестора информация о финансовом состоянии заказчика является неотъемлемым условием принятия инвестиционного решения.
Методы диагностики финансового состояния предприятия могут рассматриваться в двух аспектах:
ü связанные с определением обобщающих показателей, относящихся к обследуемому предприятию;
ü дающие возможность оценить финансовое положение на основе вычислительных интегральных критериев, позволяющих определить место, которое данное предприятие занимает в ряде других.
При проведении диагностики финансового состояния устанавливается:
кредитоспособность предприятия (вероятность возврата инвестиционных кредитов), т.е. кредитная репутация заемщика;
доходность предприятия;
формы и размеры активов предприятия;
состояние экономической конъюнктуры.
Обобщающие показатели оценки финансового состояния характеризуют ликвидность, прибыльность, привлечение заемных средств, оборачиваемость капитала.
Общая оценка финансового состояния на заключительном этапе производится экспертом-аналитиком. Финансовое состояние предприятия является следствием всех аспектов его деятельности. Диагностика финансового состояния производится с различной степенью подробности.
Для проведения финансового анализа в процессе подготовки инвестиционных проектов применяются следующие базовые формы:
1. отчет о финансовых результатах;
2. данные о движении денежных средств;
3. общие капиталовложения;
4. потребность в оборотном капитале;
5. источники финансирования и т.п.
В процессе инвестиционного проектирования финансовый анализ может дополняться выбором варианта инвестирования в зависимости от условий и целей проекта. Кроме того, финансовая диагностика инвестиционного проекта требует учета множества взаимовлияющих факторов и анализа их взаимодействия, а также прогнозирования изменения показателей и соотношения между ними на расчетный период времени.
Инвестиционный процесс имеет специфические особенности, в значительной степени касающиеся движения денежных средств. Наиболее сложным разделом инвестиционного проектирования является расчет потока и сальдо реальных денег (см. бизнес-план, глава 3).
Каждый инвестиционный проект проходит экспертную процедуру отбора и оценки инвестиционных проектов. При этом учитываются:
- возможные варианты приоритетов (имидж инвесторов, прибыль, экологическая безопасность проекта);
- участие государства и интересы государства к данному проекту;
- определение уровня риска;
- другие (внешний рынок, совершенствование инфраструктуры и т.п.).
Дата добавления: 2015-08-14; просмотров: 756;