Оценка значимости компаний в финансовой группе

Значимость компании в финансовой группе определяется в первую очередь ее положением как учредителя других компаний (в основном, дочерних, где учредитель обладает контрольным пакетом акций или наибольшей долей уставного капитала). Количественная оценка значимости компании при этом связывается непосредственно с ее долей в уставном капитале учрежденных компаний.

Анализ договорных связей позволяет выявить доли прибыли, получаемой каждой компанией – участником договора от совместной деятельности. Наличие договорных связей и доли прибыли компаний согласно этим договорам являются еще одним фактором, который учитывается при количественной оценке значимости той или иной компании в финансовой группе.

В целом, определение значимости каждой компании в финансовой группе может быть основано на трех факторах:

- на ее месте в системе учредительных отношений (с учетом долевого участия данной компании в управлении и распределении прибыли системы учрежденных ею компаний);

- на ее договорных отношениях (с учетом доли прибыли данной компании от совместной деятельности с другими компаниями группы);

- на ее роли в руководстве своими филиалами (с учетом их количества).

После первичной обработки данных и составления схем учредительных, договорных и управленческих связей компаний, о чем говорилось выше, оценка значимости компаний производится в три этапа.

На первом этапе учитываются только управленческие связи компаний с их филиалами, то есть дается оценка компании как отдельному элементу-объекту.

Если компания не имеет филиалов, то ей присваивается некоторая начальная оценка, например, равная 10-ти баллам.

Если компания имеет только один филиал, то дополнительная оценка ее значимости в финансовой группе в связи с управлением данным филиалом может составлять, например, 5 баллов.

Если компания имеет несколько филиалов, то за руководство каждым из них она получает дополнительную оценку, величина которой может быть связана, например, с эффективностью работы филиала.

По завершении первого этапа компания получает таким образом начальную оценку значимости, учитывающую лишь управленческую связь с филиалами.

На втором этапе оценки значимости компании учитываются ее учредительные связи.

Если компания является учредителем одной или нескольких компаний финансовой группы, то к полученной начальной оценке ее значимости (с учетом управленческих связей) должна быть прибавлена оценка учредительных связей данной компании.

Одно из основных предположений, используемых при количественной оцен­ки значимости компаний в финансовой группе состоит в том, что значимость той или иной компании в значительной мере определяется ее долей прибыли в уставном капитале учрежденных ею компаний.

Основой для дополнительной оценки деятельности компании как учредителя могут быть оценки значимости учрежденных ею компаний и суммарные доли ее прибыли от прибыли каждой из них по прямым и косвенным (через другие компании) учредительным связям.

Расчет прямых и косвенных долей прибыли компаний-учре­ди­те­лей может быть выполнен на основе схем учредительных связей, представленных в виде соответствующих подграфов. Определение суммарных долей прибыли учредителей компаний по прямым и косвенным связям дает возможность установить скрытые (через других учредителей) финансовые отноше­ния.

По схеме учредительных связей некоторой компании можно установить и физических лиц – прямых или косвенных учредителей.

Расчет долей прибыли прямых и косвенных учредителей компании вы­полняется по мере перемещения по схеме ее учредительных свя­зей от уровня прямых учредителей данной компании до конечных по­лу­чателей прибыли, которые и создавали все эти компании.

Доли при­бы­ли косвенных учредителей, например, расположенных на некотором маршруте получения при­бы­ли непосредственно после прямого учредителя, вычисляется как произведение их долей в уставном капитале непосредственно учрежденных ими компаний (т.е. рассчитывается как доля от доли).

"Конечными" получателями прибыли компаний (учреди­те­ля­ми всех других компаний-учредителей) являются физические лица.

На третьем этапе оценка значимости компании дополнялась с учетом ее договорных связей.

Ком­пании, например, финансовой группы "ХОПЕР", имели разнообразные договорные отно­ше­ния.

По имеющимся данным о содержании договора (в некоторых договорах можно почерпнуть сведения о прибыли и вознаграждении, считающиеся коммерче­ской тайной) определяется доля каждого участника договора от суммарной прибыли всех его участников по всем видам их деятельности. При расчете этих долей прибыли можно учесть и количество договоров, и их тип, а также "весо­мость" договора (по доле прибыли).

Доли прибыли участников каждого договора от их суммарной прибыли по всем видам деятельности используются для окончательной оценки значимости компаний после учета их учредительных, управ­ленческих и договорных связей.

Заметим, что для такого расчета должна быть предварительно определена суммарная оценка учредительных и управленческих связей каждой компании-участника хотя бы одного договора. Эта оценка в дальнейшем перераспределяется между ними в соответствии с их договорными отношениями – долями прибыли по договорам.

На основе оценки значимости компаний в финансовой группе перераспределяются между компаниями группы их суммарные оценки учредительных и управленческих связей в соответствии с договорными обязательствами компаний, что позволяет установить окончательную оценку значимости каждой компании.

В результате всего этого открывается возможность сформировать ряд компаний в порядке убывания суммарных (полных) оценок их значимости в данной финансовой группе.

Весьма важным представляется то обстоятельство, что вся информация, используемая при оценке значимости компаний на основе их учредительных, договорных и управленческих связей, имеет открытый характер. Эта работа может быть проведена не только в ходе следствия, но и в процессе оперативных проверок. И в целом оказывается возможным получать новые результаты на основе уже известной информации.

Одна из основных задач объектно-структурного анализа состоит в последующей оценке роли уже конкретных лиц в деятельности финансовой группы.