Методы анализа инвестиционных проектов с учетом риска

Наиболее распространенным методом анализа инвестиционных проектов в условиях риска является метод, основанный на анализе средних значений и дисперсий норм доходности рассматриваемых вариантов инвестиций:

; ; ,

где: r_i – норма доходности при исходе i; i = 1, … , n – возможное число исходов; r_ср – среднее значение нормы доходности; s_r² – дисперсия* значения r_i, s_r – среднеквадратическое отклонение.

После определения r_ср и s_r² выбор варианта производится по правилу Г. Марковица: проект А лучше проекта В, если для него выполняется одно из следующих двух условий:

1) ; ;

2) ; .

Если эти условия не выполняются, то для выбора проекта потребуется дополнительный анализ с учетом ряда других факторов. Например, если при сравнении проектов А и В окажется, что имеет место соотношение:

, , для выбора можно воспользоваться коэффициентом вариации: .

Следует принять проект А, если n_A < n_B.

Рассмотренный подход к анализу проектов не учитывает фактора времени. Поэтому более совершенным методом выбора инвестиционных проектов является метод, основанный на анализе множества случайных значений их NPV.

Для этого используются выражения:

; ; ;

.

После определения этих величин выбор вариантов производится по тем же правилам, о которых уже говорилось.