Пример хеджирование сделки с товаром с использованием фьючерса
| Условия 1: Владелец товара стоимостью 1 млн. руб. желает продать его через 5 месяцев. Стремясь застраховать себя от возможного падения цены товара он продает фьючерсный контракт с ценой исполнения 1,1 млн. руб. Покупателем может выступать как потребитель товара, стремящийся обезопасить себя от сильного повышения цены, так и спекулянт, ожидающий существенного повышения цены товара. | |
| События на спот-рынке | События на фьючерсном рынке |
| Первоначальное состояние для владельца товара | |
| Стоимость товара на складе 1 млн. руб. | Продан фьючерс с обязательством поставить товар по цене 1,1 млн. руб. |
| Цена товара через 3 месяца снизилась до 900 тыс. руб. | |
| Стоимость товара на складе = 0,9 млн. руб. Потери на спот-рынке = 100 тыс. руб. | Стоимость фьючерса имеет положительную корреляцию с ценой базового актива и в идеальных условиях также снизится на 100 тыс. руб., составив 1 млн. руб. Совершив оффсетную сделку, владелец товара получает прибыль: Прибыль на фьючерсном рынке = 100 тыс. руб. |
| Таким образом, в результате хеджирования потери владельца товара отсутствуют | |
| Условия 2: Рассмотрим выгоды покупателя фьючерса. Купив фьючерс на товар со стоимостью исполнения 1,1 млн. руб. он страхует себя от неоправданного повышения цены. | |
| Если через те же 3 месяца цена товара выросла с 1. млн. руб. до 1,3 млн. руб. | |
| Потери покупателя товара на спот-рынке 1 млн – 1,3 млн. = - 300 тыс. руб. | Одновременно с этим цена купленного фьючерса выросла с 1,1 млн. руб. до 1,4 млн. руб. Т. о. прибыль составит те же 300 тыс. руб. |
| Потери покупателя в результате хеджирования также отсутствуют | |
| Условия 3: Фьючерсный контракт приобретает спекулянт, ожидающий существенного повышения цены. | |
| Спот-цена товара на рынке = 1,3 млн. руб. | Стоимость фьючерса вырастает до 1,4 млн. руб., т. е. прибыль спекулянта при совершении оффсетной сделки 300 тыс. руб. |
| Спот-цена товара падает до 900 тыс. руб. | Стоимость фьючерса снижается до 1 млн. руб., т. е. его убыток = 100 тыс. руб. |
| При продаже фьючерса спекулянтом ситуация будет обратной, с ростом цены на базовый актив спекулянт будет нести убытки, а с падение цены – получит прибыль | |
| Спекулятивные операции с фьючерсами обладают высокой степенью риска, т. к. сам товар спекулянтам не нужен и закрытие фьючерсной позиции происходит через оффсетную сделку, т. е. обратную операцию с аналогичным финансовым инструментом, в результате чего клиринговая компания проводит по счету участника торгов взаимозачет обязательств. |
Рис. 1.6. Основные факторы, определяющие рыночную стоимость опциона
Рис. 1.7. Сферы применения фондовых опционов
Рис. 1.8. Риски участников опционной сделки
Рис. 1.9. Классификация опционов по различным признакам
Таблица 1.3
Дата добавления: 2015-07-24; просмотров: 775;