Оценка финансовой устойчивости организации

С позиций долгосрочной перспективы финансовое состояние характеризуется такой категорией, как финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множеств факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

· экономические условия хозяйствования;

· господствующая в обществе техника и технология;

· платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;

· налоговая и кредитная политика государства;

· уровень развития внешнеэкономических связей;

· отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

· структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

· размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

· состояние и структура имущества;

· структура и эффективность использования капитала (собствен­ного и заемного);

· компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др.

Финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом общая величина запасов берется равной сумме значений строк 1210 «Запасы» и 1220 «НДС по приобретенным ценностям» Баланса соответственно (сумма такого НДС учитывается при расчете, так как до принятия его к возмещению из бюджета НДС должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Для характеристики источников формирования запасов используются следующие показатели:

1. наличие собственного оборотного капитала (СОК):

2. наличие перманентного капитала (ПК) – долгосрочных источников формирования запасов:

3. общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (DСОК):

2. излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала (DПК):

3. излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов (DОИ):

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать типы финансовой устойчивости предприятия (табл. 4).

Таблица 4. – Классификация типов финансовой устойчивости на основе трехкомпонентного показателя оборотных средств

Из представленных расчетов вытекают два основных способа выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния:

1. пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;

2. обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью относительныхпоказателей - коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования (табл. 5). В теории и практике таких показателей насчитывается несколько десятков, однако, многие из них дублируют друг друга.

Таблица 5 - Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель, расчётная формула и источники информации (коды строк Баланса)	Оптимальное значение
Коэффициент автономии (независимости или концентрации собственного капитала) - показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования Высокий коэффициент отражает минимальный финансовый риск и хорошие возможности привлечения дополнительных средств.	> 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости - показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы долгое время.	0,8-0,9
Коэффициент финансирования - характеризует соотношение собственных и заемных средств.	≥ 1
Коэффициент капитализации (финансовый леверидж) - показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.	≤ 1
Собственный оборотный капитал - характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников.	≥ 10% от стоимости оборотных активов
Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные (оборотные) активы.	0,2-0,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами - показывает долю оборотных активов, сформированных за счет собственных источников, в общей величине оборотных активов. Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия.	>0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками - показывает, в какой степени запасы предприятия покрыты собственными средствами.	0,6-0,8

Неплатежеспособность, финансовая неустойчивость организации может завершиться состоянием банкротства. В соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», вступившим в силу со 2 декабря 2002 г., под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Согласно этому закону дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при следующих условиях:

· требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб., к должнику-гражданину — не мене 10 тыс. руб.;

· обязательства по удовлетворению требований кредиторов не исполнены должником в течение трех месяцев с даты, когда о должны быть погашены.

Вместе с тем многими специалистами серьезно критиковалась оценка финансовой состоятельности организации по этим показате­лям. Высказывалось мнение, что такая оценка не может быть призна­на объективной по следующим основаниям:

· нормативные значения показателей не учитывают специфику отдельных отраслей экономики (длительность операционного цикла, характер используемого сырья и др.);

· увеличение коэффициентов текущей ликвидности и обеспечен­ности собственными средствами может в действительности означать не улучшение, а ухудшение финансового положения предприятия (например, из-за роста просроченной, сомнительной задолженности, скапливания неликвидных запасов и др.);

· коэффициенты не учитывают реальную экономическую ситуацию в России (например, значение коэффициента текущей ликвидности, равное двум, характеризует нормальную ликвидность организации, работающей в условиях стабильного развитого рынка).

Однако помимо рассмотренных формальных критериев, позволяющих считать организацию финансово несостоятельной, следует использовать неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства, в том числе по данным финансовой отчетности.

К неформальным критериям относятся:

1. неудовлетворительная структура имущества организации (рост незавершенного строительства, просроченной дебиторской задолженности запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом обращения и др.);

2. замедление оборачиваемости средств организации (чрезмерное
накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателя­
ми и др.);

3. увеличение периода погашения кредиторской задолженности и замедлении оборачиваемости оборотных активов;

4. тенденции к вытеснению в составе обязательств организации «дешевых» заемных средств «дорогостоящими» (в виде кредитов);

5. наличие просроченной кредиторской задолженности и увели­чение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

6. наличие и увеличение непокрытых убытков;

7. тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств по сравнению с изменением высоколиквидных активов;

8. падение значений коэффициентов ликвидности;

9. нерациональная структура привлечения и размещения средств (формирование долгосрочных (внеоборотных) активов за счет крат­косрочных источников средств) и др.