Коэффициенты ликвидности

Высокая ликвидность обеспечивается высокими текущими активами, соотнесенными с текущими обязатель­ствами, а также высокой долей ликвидных текущих активов, представленных денежной наличностью и дебиторской за­долженностью.

Рабочий капитал (или собственные оборотные средства) есть разница между текущими активами и текущими пассивами. Это мера оценки ликвидности; уменьшение рабочего капита­ла не всегда есть признак снижения ликвидности. Рабочий капитал - это абсолютное количество денег, а не соотношение (коэффициент), и трудно давать какие-либо оценки, опираясь на рабочий капитал, в условиях отсутствия дополнительной информации о деятельности предприятия.

РАБОЧИЙ КАПИТАЛ = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ - ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ

Крупное и малое предприятия, согласно цифрам, приведен­ным ниже, имеют одинаковое количество собственных обо­ротных средств (рабочего капитала). Однако у большого предприятия меньший буфер для выплаты краткосрочных обязательств, чем у малого предприятия. Тот факт, что у обоих предприятий 5000 тыс. руб. рабочего капитала, мало что значит.

Одна из причин, по которой нельзя сравнить ликвидность двух предприятий по их рабочему капиталу, заключается в методах финансового учета запасов, которые приводят к раз­ным уровням запасов в балансах.

Эта же причина делает неправомерными сравнения по пред­приятиям коэффициентов текущей ликвидности.

Для оценки ликвидности предпочтительным является трендо­вой анализ.

В практике финансового анализа используется три коэффи­циента ликвидности: текущий коэффициент или коэффици­ент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидно­сти или быстрый коэффициент, а также коэффициент крити­ческой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности - есть соотношение между текущими активами и теку­щими пассивами.

Разница в ликвидности между большим и малым предпри­ятием в примере очевидна, если подсчитать текущие коэффициенты для этих двух компаний. Этот коэффициент демонстрирует, что у большого предприятия лик­видность меньше, чем у малого.

Коэффициент срочной ликвидности – показывает, достаточно ли у предпри­ятия наиболее ликвидных текущих активов для ис­пользования обяза­тельств.

С помощью этого коэффициента аналитик получает инфор­мацию о том, достаточно ли у предприятия наиболее лик­видных текущих активов для выполнения своих обязательств.

В этом коэффициенте запасы вычитаются из текущих акти­вов. Делается это потому, что запасы прямо и быстро не об­ращаются в деньги. Запасы продаются с тем, чтобы создать деби­торскую задолженность. А дебиторскую задолженность нуж­но обратить в деньги, чтобы заплатить по долгам. Для всего этого нужно время.

Правило "большого пальца": текущий коэффициент должен быть не ниже 2, а быстрый — не ниже 1.

Организации подобное соотноше­ние обременительно, поддерживать его можно двумя способами: увеличивая дебиторскую задолженность и, следовательно, ограничивая денежные поступления на рас­четный счет предприятия; либо наращивая запасы, вклады­вая и иммобилизуя в них все больше оборотных активов. И то, и другое противоречит интересам финансовых ме­неджеров предприятия, которые стремятся к ускорению оборачиваемости текущих активов.

Нормативный уровень этого коэффициента 1:1, т.е. единица, предельно до­пустимый уровень текущей ликвидности.

Коэффициент критичес­кой ликвидности опреде­ляет допустимый объем наличных денежных средств и их эквивалентов, ниже которого опускаться нельзя.

Нормативный уровень, с помощью которого регулируется коэффициент критической ликвидности 0,3:1.

С тем, чтобы придать смысл коэффициентам ликвидности, нужно провести сравнение с аналогичными компаниями в данной отрасли или провести трендовой анализ на рассмат­риваемом предприятии.

По итогам анализа ликвидности перед финансовым менед­жером обычно стоят традиционные вопросы:

Повышается или понижается ликвидность (текущий коэффициент) на предприятии?

Благоприятными ли являются происходящие в отрасли изме­нения? Или что нужно изменить на предприятии для роста ликвидности?

Ликвидность активов компании — одна из основных детер­минант кредитоспособности компании, т.е. ее способности брать взаймы.

Актив ликвиден в том случае, если он может быть легко пре­образован в денежные средства, тогда как пассив ликвиден, если он может быть оплачен в ближайшем будущем. Весьма рискованное дело — кредитовать неликвидные активы.

Если у компании низкий "текущий" коэффициент, то ей не достает ликвидности, т.е. она не может сократить свои инве­стиции в текущие активы и обеспечить денежные средства для покрытия обязательств, срок погашения которых насту­пает. Вместо этого она должна полагаться на операционный доход и внешние источники финансирование.

Следует признать, что эти соотношения лишь в очень грубой форме позволяют оценить ликвидность. Объем инвестиций в текущие активы и способность компании со­кратить эти инвестиции и заплатить по счетам, — две разные вещи. Если продажи не снижаются, то сокращение дебитор­ской задолженности и запасов обычно наносит ущерб при­были, продажам и эффективности производства. Вряд ли компания будет продавать значительные доли своих текущих активов, чтобы заплатить по обязательствам, срок погашения которых приближается.

Коэффициент срочной ликвидности очень похож на теку­щий коэффициент, лишь числитель уменьшается на величи­ну запасов. Запасы вычитаются потому, что они зачастую яв­ляются неликвидными. В случае краха компания или ее кре­диторы не могут получить необходимые деньги от продажи запасов. Как правило, в случае ликвидации продавцы обычно получают лишь половину от стоимости запасов по балансу.