Повышение профессионализма менеджеров.

Составление бюджетов производится по этапам:

· подготовка прогноза и бюджета продаж;

· определение ожидаемого объема производства;

· расчет затрат на производство и реализацию продукции;

· расчет и анализ денежных потоков;

· составление плановых финансовых отчетов.

Бюджеты в системе оперативного финансового планирования классифицируются по ряду признаков.

Консолидированный бюджет представляет собой скоординированный по всем подразделениям и функ­циям предприятия, объединяющий блоки отдельных бюджетов и дает информацию для принятия и контроля управленческих решений.

Сводный (консолидированный) бюджет подразделяется на две части:

1) операционный бюджет;

2) финансовый бюджет.

Операционный (текущий, периодический, оперативный) бюджет представляет собой систему бюджетов, характеризующих доходы и затраты по операциям или отдельным функциям предприятия.

Операционный бюджет включает:

- бюджет продажи;

- бюджет производства;

- бюджет затрат (по видам затрат: трудовых, административных, сбытовых, общепроизводствен­ных);

- прогноз прибылей и убытков (финансовых результатов).

Финансовый бюджет представляет собой план объема и структуры денежных средств предприятия и их использование.

Финансовый бюджет включает:

- бюджет денежных средств;

- бюджет капитальных инвестиций;

- прогнозный бухгалтерский баланс.

Таким образом, общий (консолидированный) бюджет предприятия охватывает все стороны деятельности предприятия.

Главное преимущество бюджета заключается в том, что он приводит к скоординированному и сбалансиро­ванному контролю всех хозяйственных и финансовых операций предприятия.

Бюджет – это инструмент руководства предприятием.

Различают два основных вида бюджетов:

- гибкий;

- фиксированный.

Гибкиебюджеты основаны на привязке плановых показателей к изменяющимся показателям (например, изменение затрат на производство продукции пропорционально объемам производства).

Фиксированныебюджеты отражают показатели, которые не зависят от изменения других показателей (на­пример, бюджет на рекламу).

По способамбюджетирования различают:

- ноль-бизнес-бюджетирование;

- традиционное бюджетирование.

Методология ноль-бизнес бюджетирование используется при создании нового предприятия, расширении действующих производственных мощностей. Базой для данного способа бюджетирования служит точка-ноль (информация о результатах деятельности в предыдущих периодах).

Традиционное бюджетирование основано на показателях деятельности и с использованием методологии экстраполяции при условии стабильных тенденций в сфере производства и реализации продукции в плановом периоде.

Организация бюджетного планирования деятельности отдельных структурных подразделений и пред­приятия в целом предполагает использование системы бюджетов. Система бюджетов способствует установле­нию жесткого бюджетного контроля за поступлением и использованием средств на основе двух основных кри­териев:

1) прибыльности;

2) ликвидности.

При этом в ходе финансового планирования разграничиваются:

- планирование финансовых результатов;

- планирование входных и выходных денежных потоков (планирование ликвидности).

Оценка будущих финансовых результатов (прибыли, убытков) осуществляется путем составления бюджета доходов и затрат по всем видам обычной деятельности предприятия.

Прогнозирование ликвидности производится на основе денежных поступлений и затрат в плановом пе­риоде.

Координация двух направлений бюджетов осуществляется в форме планового баланса и бюджета «кэш-флоу».

Система бюджетов включает в себя следующие основные бюджеты:

1) план инвестиций;

2) план финансовых результатов (прибылей, убытков);

3) план ликвидности (оперативный финансовый бюджет);

4) плановый баланс;

5) план движения денежных средств («кэш-флоу»).

Важными элементами системы бюджетирования являются выбор и разработка первичного бюджета.

В первичном бюджете фиксируются плановые значения фактора, имеющего наибольшее ограничение дея­тельности предприятия (например, бюджет материального обеспечения, или кадрового обеспечения, или реали­зации продукции и т.д.)

Базовым звеном системы бюджетирования являются частичные бюджеты, которые включают часть де­нежных доходов и затрат предприятия (например, бюджеты структурных подразделений, центров затрат и до­ходов, функциональные бюджеты по отдельным видам затрат).

К типовым структурным бюджетам относятся:

- план реализации продукции;

- бюджет производства;

- бюджет товарно-материальных запасов;

- бюджет фонда оплаты труда и отчислений на обязательные социальные мероприятия;

- бюджет материальных затрат;

- бюджет потребления энергии;

- бюджет погашения кредитов;

- налоговый бюджет;

- бюджет других затрат.

Все бюджеты предприятия составляют единую систему бюджетов.

При принятии решений об источниках покрытия потребности капитала предприятия, составлении финансо­вых бюджетов используют следующие правила финансирования:

1) золотое правило финансирования;

2) золотое правило бизнеса;

3) правило ликвидности;

4) правило вертикальной структуры капитала.

1. Золотое правило финансирования (золотое банковское правило) заключается в том, что финансовый ка­питал должен быть мобилизован на срок не меньший того, на какой данный капитал замораживается в не­оборотных и оборотных активах предприятия.

При использовании золотого правила финансирования руководствуются двумя условиями:

1) ≤ 1 (11.34)

2) ≥ 1 (11.35)

Таким образом, проверяется уровень обеспечения финансового равновесия, что обеспечивает предприятию стабильную ликвидность.

2. Золотое правило бизнеса предусматривает соблюдение указанных двух условий.

3. Правило вертикальной структуры капитала связано с анализом состава и структуры источников формирования финансовых ресурсов (капитала) предприятия.

Использование правила вертикальной структуры капитала должно отвечать требованиям соотношения соб­ственного и заемного капитала предприятия.

Показатели, характеризующие структуру капитала следующие:

1. Коэффициент задолженности.

2. Коэффициент независимости (автономии, собственности).

Коэффициент задолженности характеризует зависимость предприятия от заемного капитала:

Коэффициент финансовой независимости (автономии, собственности) характеризует степень независимости, самостоя­тельности предприятия.

Принято считать, что оптимальное соотношение собственного и заемного капитала должно быть 1:1, тогда критическое значение коэффициента независимости должно быть равным 0,5. Однако существуют по этому поводу различные точки зрения.

При разработке финансовых планов учитывают два параметра, характеризующие капитал предприятия – это стоимость его и структура.

Стоимость капитала представляет собой плату за использование привлеченных финансовых ресурсов (плата процентов, дивидендов, комиссионных курсовых разниц и др.).

Структура капитала – это соотношение собственных и заемных источников капитала предприятия к общей сумме капитала.

При ухудшении структуры капитала, средневзвешенная стоимость капитала возрастает.

При определении оптимальной структуры капитала учитывается цель деятельности предприятия, заклю­чающаяся в максимизации прибыли в долгосрочном периоде.

Зависимость между рентабельностью собственного капитала и его структурой видна при определении эф­фекта финансового левериджа.

2. Планирование прибыли (убытков).

Планирование финансовых результатов основано на составлении прогнозов доходов и затрат по всем видам деятельности предприятия.

Прогноз финансовых результатов деятельности предприятия производится в соответствии с формой финан­совой отчетности № 2 «Отчет о финансовых результатах».

Бюджет финансовых результатов является основой планирования движения денежных средств и платеже­способности предприятия.

При составлении бюджета финансовых результатов основными являются прогнозные показатели плана производства и реализации продукции.

На основе прогноза реализации продукции составляется бюджет производства продукции.

При планировании финансовых результатов производится расчет точки безубыточности.

Точка безубыточности показывает минимальный объем реализации продукции, обеспечивающий безубы­точную операционную деятельность в краткосрочном периоде.

Выручка от реализации продукции в точке безубыточности определяется по формуле:

(11.36)

где Зпост. – постоянные затраты;

Ппокр. – показатель покрытия.

Показатель покрытия рассчитывается по формуле:

(11.37)

где Зпер – переменные затраты;

РПчист – чистая выручка от реализации продукции.

3. Планирование ликвидности предприятия.

Планирование ликвидности предприятия производится на основе прогнозов денежных поступлений и выплат в плановом периоде.

Основой планирования ликвидности являются оперативный финансовый план (бюджет) и бюджет рабо­чего капитала.

При прогнозировании денежных поступлений от реализации в отдельные периоды времени с учетом коэф­фициента инкассации дебиторской задолженности составляется прогнозный график денежных поступлений.

При составлении графика денежных поступлений с учетом погашения дебиторской задолженности учиты­ваются средние сроки поступления средств на предприятие за отгруженную продукцию.

При прогнозировании затрат бюджета используется система приоритетов финансирования текущих затрат предприятия.

К приоритетным затратам относятся:

- заработная плата работников;

- платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

- оплата за энергоносители и т.д.

в целях обеспечения финансового равновесия предприятия прогнозируется рабочий капитал или наличие собствен­ных оборотных средств.

Бюджет рабочего капитала составляется с учетом изменений в составе текущих активов и краткосрочных пассивов, при этом учитывается не вся дебиторская задолженность, а только чистая реализационная стоимость текущей дебиторской задолженности.

Цель бюджетирования рабочего капитала заключается в оперативном управлении ликвидностью предпри­ятия.

4. Планирование показателей баланса.

Расчет плановых показателей баланса производится с учетом использования информации, содержащей в различных бюджетах (инвестиций, ликвидности, прибылей и убытков и др.).

Изменения в составе активов и пассивов (прирост, снижение) отражаются в динамичном (движимом) ба­лансе.

Для обеспечения финансового равновесия предприятия плановые показатели прироста (снижения) пассивов должны быть равны величине прироста (снижения) активов.

Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характери­стик финансово-хозяйственного положения предприятия:

1. Высокая платежеспособность, выражающаяся в своевременном погашении обязательств.

2. Высокая ликвидность баланса, означающая степень покрытия заемных средств, соответствующими акти­вами по срокам оборачиваемости.

3. Высокая кредитоспособность, представляющая собой способность предприятия своевременного возврата кредитов с процентами.

4. Высокая рентабельность, прибыльность предприятия обеспечивающая необходимое развитие предпри­ятия.

Обеспечение этих характеристик предполагает соблюдение важнейших балансовых пропорций:

- наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) должны покры­вать наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их;

- быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность) должны покрывать краткосрочные пас­сивы (краткосрочные кредиты, займы и часть долгосрочных обязательств, погашаемых в плановом периоде);

- медленно реализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья и материалов) должны покрывать дол­госрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) или превышать их;

- труднореализуемые активы (здания, сооружения, оборудование и т.д.) должны быть покрыты постоян­ными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.

5. Прогноз движения денежных средств («кэш-флоу»).

При планировании движения денежных средств используется информация сводного финансового плана (баланса) и бюджета финансовых результатов (прибыли, убытков).

Прогноз движения денежных средств учитывает поступления средств, затраты, чистый денежный поток, начальное и конечное сальдо банковских счетов предприятия.

Прогноз движения денежных средств строится на двух составных:

- расчете планового объема «кэш-флоу» от всех видов деятельности предприятия (операционной, инве­стиционной, финансовой);

- расчете основных направлений использования «кэш-флоу» (инвестирование, погашение кредитов, распре­деление прибыли).

Форма текущего бюджета представлена в таблице 11.4.

Таблица 11.4

Текущий бюджет предприятия

№ п/п Показатели, тыс.грн Данные
На квар­тал В том числе по месяцам
Текущие расходы (издержки предприятия)        
1.1 Материальные затраты, в том числе по видам 2000,0      
1.2 Амортизация основных средств 300,0      
1.3 Амортизация нематериальных активов 100,0      
1.4 Расходы на оплату труда работников 1200,0      
1.5 Обязательные отчисления на социальные мероприятия, связанные с оплатой труда 600,0      
1.6 Административные затраты 700,0      
1.7 Затраты на сбыт 80,0      

 

Продолжение таблицы 11.4.

1.8 Прочие операционные расходы 20,0      
Итого текущие операционные расходы 5000,0      
Доходы от операционной деятельности        
2.1 Доход от реализации продукции (товаров, работ, услуг) 7000,0      
2.2 Прочие доходы от операционной деятельности 200,0      
Итого операционные доходы 7200,0      
Налоговые платежи в составе цены продукции        
3.1 Налог на добавленную стоимость 1200,0      
3.2 Акцизный налог -      
3.3 Другие отчисления с дохода -      
Итого налоговые платежи с цены продукции 1200,0      
Чистый доход от операционной деятельности предпри­ятия (2-3) 6000,0      
Валовая операционная прибыль (4-1) 1000,0      
Налоговые платежи с прибыли предприятия        
6.1 Налог на прибыль 250,0      
6.2 Другие налоговые платежи с прибыли -      
Итого налоговые платежи с прибыли 250,0      
Чистая операционная прибыль предприятия (5-6) 750,0      
                   

 

Капитальный бюджет предприятия показан в таблице 11.5.

Таблица 11.5

Капитальный бюджет

№ п/п Показатели, тыс.грн Данные
На квартал В том числе по месяцам
Капитальные затраты        
1.1 Строительство производственных объектов 5000,0      
1.2 Покупка зданий 1000,0      
1.3 Приобретение машин и механизмов 2000,0      
1.4 Приобретение оборудования 3500,0      
1.5 Приобретение нематериальных активов 400,0      
1.6 Прочие капитальные затраты 100,0      
1.7 Налоговые платежи по инвестиционной деятельности 700,0      
1.8 Резерв капитальных затрат 300,0      
Итого капитальные затраты 13000,0      
Источники финансирования капитальных затрат        
2.1 Собственные инвестиционные ресурсы 8000,0      
2.2 Привлекаемый паевой (акционерный) капитал 2000,0      
2.3 Банковские кредиты (долгосрочные)        

 

 

продолжение таблицы 11.5

2.4 Финансовый лизинг 1200,0      
2.5 Эмиссия ценных бумаг 1300,0      
2.6 Прочие привлеченные финансовые ресурсы 1500,0      
Итого инвестиционных ресурсов      
Сальдо затрат и поступлений средств 1000,0      

 

12.2.

 

1. Банкротство – это признанная арбитражным судом несостоятельность должника восстановить свою платежеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов через применение ликвидаци­онных процедур.

С позиции финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия.

Основные причины банкротства:

· Нарушение финансовой устойчивости

· Несбалансированность денежных потоков

· Низкая ликвидность активов

Банкротство предприятия – это юридический факт. Только суд может признать факт банкротства пред­приятия и причины банкротства финансовой несостоятельности предприятия.

На рисунке 12.1 представлена процедура банкротства предприятия:

 

 

Рис. 12.1. Процедура банкротства предприятия

 

В юридической и финансовой практике выделяются следующие виды банкротства:

- реальное банкротство

- техническое банкротство

- умышленное банкротство

- фиктивное банкротство

В процессе осуществления ликвидационных процедур выполняются следующие функции финансового менеджмента:

·Оценка имущества по балансовой стоимости;

·Определение объема и состава ликвидационного имущества;

·Оценка ликвидационного имущества по рыночной стоимости.

· Определение объема финансовых обязательств предприятия-банкрота;

· Выбор эффективной формы продажи

· Обеспечение удовлетворения требований кредиторов

· Составление ликвидационного баланса предприятия-банкрота.

Для предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства применяются сис­темы финансовых методов, называемые «Системы антикризисного финансового управления».

Суть системы состоит в диагностике банкротства предприятия на ранних стадиях, что позволяет при­нять своевременные действенные меры по финансовому оздоровлению.

В основу разработки системы антикризисного финансового управления заложены следующие прин­ципы:

· Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия;

· Ранняя диагностика кризисных явлений;

· Дифференциация индикаторов кризисных явлений;

· Срочное реагирование на отдельные кризисные явления;

· Адекватность реагирования предприятия;

· Реализация внутренних резервов по выходу из кризисного состояния;

· Использование необходимых форм санации по предотвращению банкротства.

Основная цель антикризисного финансового управления состоит в разработке и реализации мер по возоб­новлению платежеспособности и восстановлению финансовой устойчивости предприятия.

Антикризисное финансовое управление заключается в разработке системы предварительной диагностики угрозы банкротства и выборе механизмов финансового оздоровления.

Диагностика банкротства представляет систему целевого финансового анализа, которая подразделяется на две основные системы:

1. Система экспресс-диагностики банкротства

2. Система фундаментальной диагностики банкротства

Экспресс-диагностика позволяет регулярно оценивать кризисные параметры финансового развития пред­приятия.

Система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия приведена в таблице 12.1.

Для определения состояния финансового развития предприятия используются стандартные методы ана­лиза:

- горизонтальный (трендовый)

- вертикальный (структурный)

- сравнительный

- анализ финансовых коэффициентов

- анализ финансовых рисков

- интегральный финансовый анализ с использованием Модели Дюпона.

 

Таблица 12.1.

Система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия

№ п/п Объекты кризисного поля Показатели- индикаторы
    Объемные Структурные
1. Чистый денежный поток 1. Сумма чистого денежного по­тока в целом по предприятию. 2. Сумма чистого денежного по­тока по операционной деятель­ности. 1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока 2. Коэффициент ликвидности денежного потока 3. Коэффициент эффективности денежного потока. 4. Коэффициент реинвестирова­ния чистого денежного потока.
2. Рыночная стоимость Сумма чистых активов предпри­ятия по рыночной стоимости. Рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли.
3. Структура капитала предпри­ятия 1. Сумма собственного капитала предприятия. 2. Сумма заемного капитала пред­приятия.   1. Коэффициент автономии 2. Коэффициент финансирования 3. Коэффициент долгосрочности финансовой независимости.
         

 

 

Продолжение таблицы 12.1

4. Состав финансовых обяза­тельств предприятия по сроч­ности погашения. 1. Сумма долгосрочных финансо­вых обязательств. 2. Сумма краткосрочных финансо­вых обязательств. 3. Сумма финансового кредита. 4. Сумма товарного (коммерче­ского) кредита. 5. Сумма внутренней кредитор­ской задолженности 1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосроч­ных финансовых обязательств. 2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита. 3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме. 4. Период погашения кредитор­ской задолженности.
5. Состав активов предприятия 1. Сумма необоротных активов. 2. Сумма оборотных активов. 3. Сумма дебиторской задолженно­сти. 4. Сумма денежных активов.   1. Коэффициент маневренности активов. 2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами. 3. Коэффициент обеспеченности средствами платежа. 4. Коэффициент текущей платеже­способности. 5. Коэффициент абсолютной пла­тежеспособности    

 

Продолжение таблицы 12.1

 

      6. Коэффициент соотношения дебиторской задолженности и кредиторской задолженности. 7. Период погашения дебитор­ской задолженности. 8. Продолжительность операци­онного цикла.
6. Состав текущих затрат пред­приятия 1. Общая сумма текущих затрат. 2. Сумма постоянных текущих затрат. 1. Уровень текущих затрат к объ­ему реализации продукции. 2. Уровень переменных текущих затрат. 3. Коэффициент операционного левериджа.
7. Уровень концентрации фи­нансовых операций в зоне повышенного риска.   - 1. Коэффициент вложения капи­тала в зоне критического риска. 2. Коэффициент вложения в зоне катастрофического риска.

 

Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия представлена в таб­лице 12.2

Таблица 12.2.

Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия

№ п/п Объекты наблюдения «кризисного поля» Масштабы кризиса
Легкий финансовый кри­зис Глубокий финан­совый кризис Финансовая ката­строфа
1. Чистый денежный поток Снижение ликвидности денежного потока Отрицательное значение чистого денежного потока Резко отрицатель­ное значение чис­того денежного потока
2. Рыночная стоимость предприятия Стабилизация рыночной стоимости предприятия Тенденция к сни­жению рыночной стоимости пред­приятия Обвальное сниже­ние рыночной стоимости пред­приятия
3. Структура капитала предприятия Снижение коэффициента автономии (независимости, собственности) Снижение коэф­фициента автоно­мии и снижение эффекта финансо­вого левериджа Предельно низкий коэффициент ав­тономии и отсут­ствие эффекта финансового ле­вериджа

 

Продолжение таблицы 12.2

4. Состав финансовых обя­зательств по срочности погашения Повышение суммы и удельного веса кратко­срочных финансовых обязательств Высокий коэффи­циент неотложных финансовых обя­зательств Чрезмерно высо­кий коэффициент неотложных обя­зательств
5. Состав активов пред­приятия Снижение коэффициента абсолютной платежеспо­собности Существенное снижение коэф­фициента абсо­лютной и текущей платежеспособно­сти Абсолютная не­платежеспособ­ность из-за отсут­ствия денежных активов

 

Фундаментальная диагностика банкротства основана на методах факторного анализа и прогнозирования и характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия.

Основная цель фундаментальной диагностики банкротства заключается:

- в углубленной оценке финансового развития предприятия

- в интегральной оценке угрозы банкротства предприятия, основанной на комплексном учете важней­ших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние.

В этих целях используется пятифакторная Модель Альтмана:

Z = 1,2×X1 + 1,4×X2 + 3,3×X3 + 0,6×X4 + 1,0×X5 (12.1)

где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства предприятия;

Х1 – отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

Х2 – уровень рентабельности капитала;

Х3 – уровень доходности активов;

Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х5 – оборачиваемость активов (число оборотов);

Уровень угрозы банкротства предприятия определяется по шкале:

Значение показателя Z Вероятность банкротства
До 1,8 1,81-2.70 2,71-2,99 3,00 и выше Очень высокая Высокая Возможная Очень низкая

 

В соответствии с законодательством установлена очередность удовлетворения требований кредиторов.

В первую очередь удовлетворяются:

1.1. требования, обеспеченные залогом;

1.2. выплата выходного пособия уволенным работникам;

1.3. расходы, связанные с производством о банкротстве в арбитражном суде и работой ликвидационной комис­сии;

1.4. оплата государственной пошлины;

1.5. расходы заявителя на публикацию объявления о возбуждении дела о банкротстве;

1.6. расходы на публикацию о продаже имущества банкрота;

1.7. расходы на публикацию о возобновлении дела о банкротстве, в связи с признанием мирового соглаше­ния недействительным;

1.8. расходы арбитражного управляющего;

1.9. расходы кредиторов на проведение аудита;

1.10. расходы на оплату труда арбитражных управляющих

Во вторую очередьудовлетворяются требования по выплате задолженности по заработной плате ра­ботников.

В третью очередь удовлетворяются требования по уплате налогов, сборов и обязательных платежей.

В четвертую очередь удовлетворяются требования кредиторов, не обеспеченные залогом.

В пятую очередь удовлетворяются требования членов трудового коллектива по возврату взносов в ус­тавный фонд.

В шестую очередь удовлетворяются другие требования.

Законом предусматривается при недостаточности средств, требования одной очереди удовлетворяются пропорционально сумме требований кредиторов.

Способность предприятия к нейтрализации угрозы банкротства оценивается по коэффициенту воз­можной нейтрализации текущей угрозы банкротства.

Коэффициент возможной нейтрализации угрозы банкротства определяется:

(12.2)

где Обфин – средняя сумма финансовых обязательств

Для нейтрализации банкротства предприятия в антикризисном управлении большая роль отводится внут­ренним механизмам финансовой стабилизации.

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на дос­тижение точки финансового равновесия.

Модель финансового равновесия основана на соблюдении равенства:

Пр.чист + А + DКакц + DКсоб = DИфин.соб + Див + Всоц + Впр + DФрез, (12.3)

где DКакц – сумма прироста акционерного капитала при дополнительной эмиссии;

соб – прирост собственного капитала за счет собственных источников;

фин.соб - прирост объема инвестиций финансируемых за счет собственных источников;

Див – сумма дивидендного фонда;

Впр – сумма выплат работникам из прибыли;

Всоц – объем финансирования из прибыли социальных, экологических и других программ;

рез – прирост суммы резервного фонда предприятия;

Правая сторона равенства отражает источники формирования собственных финансовых ресурсов предпри­ятия.

Левая сторона отражает направления использования ресурсов предприятия.

Упрощенная модель финансового равновесия имеет следующий вид:

Ксоб = Пксоб (12.4)

где Ксоб возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия;

Пксоб – необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов.

Стратегический механизм финансовой стабилизации направлен также на поддержание финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Основой этого механизма являются используемые модели ус­тойчивого экономического роста предприятия:

(12.5)

где DРП – возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансового равнове­сия предприятия, в десятичной дроби;

Пр.чист – сумма чистой прибыли;

Ккап – коэффициент капитализации чистой прибыли в десятичной дроби;

А – стоимость активов предприятия;

Коб.А – коэффициент оборачиваемости активов;

РП – объем реализации продукции;

Ксоб – сумма собственного капитала предприятия.

Отдельные составляющие данной модели устойчивого экономического роста предприятия имеют следую­щий вид:

(12.6)

В системе стабилизационных мер по выходу предприятия важная роль принадлежит санации.

Санация– это система мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприятия с целью предотвращения его банкротства.

Формы санации могут быть разные (рисунок 12.2).

Рис. 12.2. Основные формы санации предприятия

Эффективность санации определяется:

, (12.7)

где Рсан – результаты санации;

Зсан – затраты на осуществление санации.

Результатами санации является дополнительная прибыль:

DПрсан = Пр.п/сан – Пр.д/сан (12.8)

где Пр.п/сан , Пр.д/сан – размер прибыли после санации и до санации

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки бюджета санации (затраты санатора).

Основным документом для осуществления санации предприятия является бизнес-план санации.

Бизнес-план санации определяет цели и процесс осуществления санации предприятия-должника.

Основные разделы бизнес-плана следующие:

· Общие сведения о санируемом предприятии.

· Оценка кризисного состояния предприятия.

· Обоснование концепции санации.

· Формы санации предприятия.

· Система мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия.

· Ожидаемые результаты санации.

 








Дата добавления: 2014-12-10; просмотров: 1091;


Поиск по сайту:

При помощи поиска вы сможете найти нужную вам информацию.

Поделитесь с друзьями:

Если вам перенёс пользу информационный материал, или помог в учебе – поделитесь этим сайтом с друзьями и знакомыми.
helpiks.org - Хелпикс.Орг - 2014-2024 год. Материал сайта представляется для ознакомительного и учебного использования. | Поддержка
Генерация страницы за: 0.116 сек.