Повышение профессионализма менеджеров.
Составление бюджетов производится по этапам:
· подготовка прогноза и бюджета продаж;
· определение ожидаемого объема производства;
· расчет затрат на производство и реализацию продукции;
· расчет и анализ денежных потоков;
· составление плановых финансовых отчетов.
Бюджеты в системе оперативного финансового планирования классифицируются по ряду признаков.
Консолидированный бюджет представляет собой скоординированный по всем подразделениям и функциям предприятия, объединяющий блоки отдельных бюджетов и дает информацию для принятия и контроля управленческих решений.
Сводный (консолидированный) бюджет подразделяется на две части:
1) операционный бюджет;
2) финансовый бюджет.
Операционный (текущий, периодический, оперативный) бюджет представляет собой систему бюджетов, характеризующих доходы и затраты по операциям или отдельным функциям предприятия.
Операционный бюджет включает:
- бюджет продажи;
- бюджет производства;
- бюджет затрат (по видам затрат: трудовых, административных, сбытовых, общепроизводственных);
- прогноз прибылей и убытков (финансовых результатов).
Финансовый бюджет представляет собой план объема и структуры денежных средств предприятия и их использование.
Финансовый бюджет включает:
- бюджет денежных средств;
- бюджет капитальных инвестиций;
- прогнозный бухгалтерский баланс.
Таким образом, общий (консолидированный) бюджет предприятия охватывает все стороны деятельности предприятия.
Главное преимущество бюджета заключается в том, что он приводит к скоординированному и сбалансированному контролю всех хозяйственных и финансовых операций предприятия.
Бюджет – это инструмент руководства предприятием.
Различают два основных вида бюджетов:
- гибкий;
- фиксированный.
Гибкиебюджеты основаны на привязке плановых показателей к изменяющимся показателям (например, изменение затрат на производство продукции пропорционально объемам производства).
Фиксированныебюджеты отражают показатели, которые не зависят от изменения других показателей (например, бюджет на рекламу).
По способамбюджетирования различают:
- ноль-бизнес-бюджетирование;
- традиционное бюджетирование.
Методология ноль-бизнес бюджетирование используется при создании нового предприятия, расширении действующих производственных мощностей. Базой для данного способа бюджетирования служит точка-ноль (информация о результатах деятельности в предыдущих периодах).
Традиционное бюджетирование основано на показателях деятельности и с использованием методологии экстраполяции при условии стабильных тенденций в сфере производства и реализации продукции в плановом периоде.
Организация бюджетного планирования деятельности отдельных структурных подразделений и предприятия в целом предполагает использование системы бюджетов. Система бюджетов способствует установлению жесткого бюджетного контроля за поступлением и использованием средств на основе двух основных критериев:
1) прибыльности;
2) ликвидности.
При этом в ходе финансового планирования разграничиваются:
- планирование финансовых результатов;
- планирование входных и выходных денежных потоков (планирование ликвидности).
Оценка будущих финансовых результатов (прибыли, убытков) осуществляется путем составления бюджета доходов и затрат по всем видам обычной деятельности предприятия.
Прогнозирование ликвидности производится на основе денежных поступлений и затрат в плановом периоде.
Координация двух направлений бюджетов осуществляется в форме планового баланса и бюджета «кэш-флоу».
Система бюджетов включает в себя следующие основные бюджеты:
1) план инвестиций;
2) план финансовых результатов (прибылей, убытков);
3) план ликвидности (оперативный финансовый бюджет);
4) плановый баланс;
5) план движения денежных средств («кэш-флоу»).
Важными элементами системы бюджетирования являются выбор и разработка первичного бюджета.
В первичном бюджете фиксируются плановые значения фактора, имеющего наибольшее ограничение деятельности предприятия (например, бюджет материального обеспечения, или кадрового обеспечения, или реализации продукции и т.д.)
Базовым звеном системы бюджетирования являются частичные бюджеты, которые включают часть денежных доходов и затрат предприятия (например, бюджеты структурных подразделений, центров затрат и доходов, функциональные бюджеты по отдельным видам затрат).
К типовым структурным бюджетам относятся:
- план реализации продукции;
- бюджет производства;
- бюджет товарно-материальных запасов;
- бюджет фонда оплаты труда и отчислений на обязательные социальные мероприятия;
- бюджет материальных затрат;
- бюджет потребления энергии;
- бюджет погашения кредитов;
- налоговый бюджет;
- бюджет других затрат.
Все бюджеты предприятия составляют единую систему бюджетов.
При принятии решений об источниках покрытия потребности капитала предприятия, составлении финансовых бюджетов используют следующие правила финансирования:
1) золотое правило финансирования;
2) золотое правило бизнеса;
3) правило ликвидности;
4) правило вертикальной структуры капитала.
1. Золотое правило финансирования (золотое банковское правило) заключается в том, что финансовый капитал должен быть мобилизован на срок не меньший того, на какой данный капитал замораживается в необоротных и оборотных активах предприятия.
При использовании золотого правила финансирования руководствуются двумя условиями:
1) ≤ 1 (11.34)
2) ≥ 1 (11.35)
Таким образом, проверяется уровень обеспечения финансового равновесия, что обеспечивает предприятию стабильную ликвидность.
2. Золотое правило бизнеса предусматривает соблюдение указанных двух условий.
3. Правило вертикальной структуры капитала связано с анализом состава и структуры источников формирования финансовых ресурсов (капитала) предприятия.
Использование правила вертикальной структуры капитала должно отвечать требованиям соотношения собственного и заемного капитала предприятия.
Показатели, характеризующие структуру капитала следующие:
1. Коэффициент задолженности.
2. Коэффициент независимости (автономии, собственности).
Коэффициент задолженности характеризует зависимость предприятия от заемного капитала:
Коэффициент финансовой независимости (автономии, собственности) характеризует степень независимости, самостоятельности предприятия.
Принято считать, что оптимальное соотношение собственного и заемного капитала должно быть 1:1, тогда критическое значение коэффициента независимости должно быть равным 0,5. Однако существуют по этому поводу различные точки зрения.
При разработке финансовых планов учитывают два параметра, характеризующие капитал предприятия – это стоимость его и структура.
Стоимость капитала представляет собой плату за использование привлеченных финансовых ресурсов (плата процентов, дивидендов, комиссионных курсовых разниц и др.).
Структура капитала – это соотношение собственных и заемных источников капитала предприятия к общей сумме капитала.
При ухудшении структуры капитала, средневзвешенная стоимость капитала возрастает.
При определении оптимальной структуры капитала учитывается цель деятельности предприятия, заключающаяся в максимизации прибыли в долгосрочном периоде.
Зависимость между рентабельностью собственного капитала и его структурой видна при определении эффекта финансового левериджа.
2. Планирование прибыли (убытков).
Планирование финансовых результатов основано на составлении прогнозов доходов и затрат по всем видам деятельности предприятия.
Прогноз финансовых результатов деятельности предприятия производится в соответствии с формой финансовой отчетности № 2 «Отчет о финансовых результатах».
Бюджет финансовых результатов является основой планирования движения денежных средств и платежеспособности предприятия.
При составлении бюджета финансовых результатов основными являются прогнозные показатели плана производства и реализации продукции.
На основе прогноза реализации продукции составляется бюджет производства продукции.
При планировании финансовых результатов производится расчет точки безубыточности.
Точка безубыточности показывает минимальный объем реализации продукции, обеспечивающий безубыточную операционную деятельность в краткосрочном периоде.
Выручка от реализации продукции в точке безубыточности определяется по формуле:
(11.36)
где Зпост. – постоянные затраты;
Ппокр. – показатель покрытия.
Показатель покрытия рассчитывается по формуле:
(11.37)
где Зпер – переменные затраты;
РПчист – чистая выручка от реализации продукции.
3. Планирование ликвидности предприятия.
Планирование ликвидности предприятия производится на основе прогнозов денежных поступлений и выплат в плановом периоде.
Основой планирования ликвидности являются оперативный финансовый план (бюджет) и бюджет рабочего капитала.
При прогнозировании денежных поступлений от реализации в отдельные периоды времени с учетом коэффициента инкассации дебиторской задолженности составляется прогнозный график денежных поступлений.
При составлении графика денежных поступлений с учетом погашения дебиторской задолженности учитываются средние сроки поступления средств на предприятие за отгруженную продукцию.
При прогнозировании затрат бюджета используется система приоритетов финансирования текущих затрат предприятия.
К приоритетным затратам относятся:
- заработная плата работников;
- платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
- оплата за энергоносители и т.д.
в целях обеспечения финансового равновесия предприятия прогнозируется рабочий капитал или наличие собственных оборотных средств.
Бюджет рабочего капитала составляется с учетом изменений в составе текущих активов и краткосрочных пассивов, при этом учитывается не вся дебиторская задолженность, а только чистая реализационная стоимость текущей дебиторской задолженности.
Цель бюджетирования рабочего капитала заключается в оперативном управлении ликвидностью предприятия.
4. Планирование показателей баланса.
Расчет плановых показателей баланса производится с учетом использования информации, содержащей в различных бюджетах (инвестиций, ликвидности, прибылей и убытков и др.).
Изменения в составе активов и пассивов (прирост, снижение) отражаются в динамичном (движимом) балансе.
Для обеспечения финансового равновесия предприятия плановые показатели прироста (снижения) пассивов должны быть равны величине прироста (снижения) активов.
Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:
1. Высокая платежеспособность, выражающаяся в своевременном погашении обязательств.
2. Высокая ликвидность баланса, означающая степень покрытия заемных средств, соответствующими активами по срокам оборачиваемости.
3. Высокая кредитоспособность, представляющая собой способность предприятия своевременного возврата кредитов с процентами.
4. Высокая рентабельность, прибыльность предприятия обеспечивающая необходимое развитие предприятия.
Обеспечение этих характеристик предполагает соблюдение важнейших балансовых пропорций:
- наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) должны покрывать наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их;
- быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность) должны покрывать краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы и часть долгосрочных обязательств, погашаемых в плановом периоде);
- медленно реализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья и материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) или превышать их;
- труднореализуемые активы (здания, сооружения, оборудование и т.д.) должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами) и не превышать их.
5. Прогноз движения денежных средств («кэш-флоу»).
При планировании движения денежных средств используется информация сводного финансового плана (баланса) и бюджета финансовых результатов (прибыли, убытков).
Прогноз движения денежных средств учитывает поступления средств, затраты, чистый денежный поток, начальное и конечное сальдо банковских счетов предприятия.
Прогноз движения денежных средств строится на двух составных:
- расчете планового объема «кэш-флоу» от всех видов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной, финансовой);
- расчете основных направлений использования «кэш-флоу» (инвестирование, погашение кредитов, распределение прибыли).
Форма текущего бюджета представлена в таблице 11.4.
Таблица 11.4
Текущий бюджет предприятия
№ п/п | Показатели, тыс.грн | Данные | |||
На квартал | В том числе по месяцам | ||||
Текущие расходы (издержки предприятия) | |||||
1.1 | Материальные затраты, в том числе по видам | 2000,0 | |||
1.2 | Амортизация основных средств | 300,0 | |||
1.3 | Амортизация нематериальных активов | 100,0 | |||
1.4 | Расходы на оплату труда работников | 1200,0 | |||
1.5 | Обязательные отчисления на социальные мероприятия, связанные с оплатой труда | 600,0 | |||
1.6 | Административные затраты | 700,0 | |||
1.7 | Затраты на сбыт | 80,0 |
Продолжение таблицы 11.4.
1.8 | Прочие операционные расходы | 20,0 | |||||||
Итого текущие операционные расходы | 5000,0 | ||||||||
Доходы от операционной деятельности | |||||||||
2.1 | Доход от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 7000,0 | |||||||
2.2 | Прочие доходы от операционной деятельности | 200,0 | |||||||
Итого операционные доходы | 7200,0 | ||||||||
Налоговые платежи в составе цены продукции | |||||||||
3.1 | Налог на добавленную стоимость | 1200,0 | |||||||
3.2 | Акцизный налог | - | |||||||
3.3 | Другие отчисления с дохода | - | |||||||
Итого налоговые платежи с цены продукции | 1200,0 | ||||||||
Чистый доход от операционной деятельности предприятия (2-3) | 6000,0 | ||||||||
Валовая операционная прибыль (4-1) | 1000,0 | ||||||||
Налоговые платежи с прибыли предприятия | |||||||||
6.1 | Налог на прибыль | 250,0 | |||||||
6.2 | Другие налоговые платежи с прибыли | - | |||||||
Итого налоговые платежи с прибыли | 250,0 | ||||||||
Чистая операционная прибыль предприятия (5-6) | 750,0 | ||||||||
Капитальный бюджет предприятия показан в таблице 11.5.
Таблица 11.5
Капитальный бюджет
№ п/п | Показатели, тыс.грн | Данные | |||
На квартал | В том числе по месяцам | ||||
Капитальные затраты | |||||
1.1 | Строительство производственных объектов | 5000,0 | |||
1.2 | Покупка зданий | 1000,0 | |||
1.3 | Приобретение машин и механизмов | 2000,0 | |||
1.4 | Приобретение оборудования | 3500,0 | |||
1.5 | Приобретение нематериальных активов | 400,0 | |||
1.6 | Прочие капитальные затраты | 100,0 | |||
1.7 | Налоговые платежи по инвестиционной деятельности | 700,0 | |||
1.8 | Резерв капитальных затрат | 300,0 | |||
Итого капитальные затраты | 13000,0 | ||||
Источники финансирования капитальных затрат | |||||
2.1 | Собственные инвестиционные ресурсы | 8000,0 | |||
2.2 | Привлекаемый паевой (акционерный) капитал | 2000,0 | |||
2.3 | Банковские кредиты (долгосрочные) |
продолжение таблицы 11.5
2.4 | Финансовый лизинг | 1200,0 | |||
2.5 | Эмиссия ценных бумаг | 1300,0 | |||
2.6 | Прочие привлеченные финансовые ресурсы | 1500,0 | |||
Итого инвестиционных ресурсов | |||||
Сальдо затрат и поступлений средств | 1000,0 |
12.2.
1. Банкротство – это признанная арбитражным судом несостоятельность должника восстановить свою платежеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов через применение ликвидационных процедур.
С позиции финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия.
Основные причины банкротства:
· Нарушение финансовой устойчивости
· Несбалансированность денежных потоков
· Низкая ликвидность активов
Банкротство предприятия – это юридический факт. Только суд может признать факт банкротства предприятия и причины банкротства финансовой несостоятельности предприятия.
На рисунке 12.1 представлена процедура банкротства предприятия:
Рис. 12.1. Процедура банкротства предприятия
В юридической и финансовой практике выделяются следующие виды банкротства:
- реальное банкротство
- техническое банкротство
- умышленное банкротство
- фиктивное банкротство
В процессе осуществления ликвидационных процедур выполняются следующие функции финансового менеджмента:
·Оценка имущества по балансовой стоимости;
·Определение объема и состава ликвидационного имущества;
·Оценка ликвидационного имущества по рыночной стоимости.
· Определение объема финансовых обязательств предприятия-банкрота;
· Выбор эффективной формы продажи
· Обеспечение удовлетворения требований кредиторов
· Составление ликвидационного баланса предприятия-банкрота.
Для предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства применяются системы финансовых методов, называемые «Системы антикризисного финансового управления».
Суть системы состоит в диагностике банкротства предприятия на ранних стадиях, что позволяет принять своевременные действенные меры по финансовому оздоровлению.
В основу разработки системы антикризисного финансового управления заложены следующие принципы:
· Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия;
· Ранняя диагностика кризисных явлений;
· Дифференциация индикаторов кризисных явлений;
· Срочное реагирование на отдельные кризисные явления;
· Адекватность реагирования предприятия;
· Реализация внутренних резервов по выходу из кризисного состояния;
· Использование необходимых форм санации по предотвращению банкротства.
Основная цель антикризисного финансового управления состоит в разработке и реализации мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансовой устойчивости предприятия.
Антикризисное финансовое управление заключается в разработке системы предварительной диагностики угрозы банкротства и выборе механизмов финансового оздоровления.
Диагностика банкротства представляет систему целевого финансового анализа, которая подразделяется на две основные системы:
1. Система экспресс-диагностики банкротства
2. Система фундаментальной диагностики банкротства
Экспресс-диагностика позволяет регулярно оценивать кризисные параметры финансового развития предприятия.
Система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия приведена в таблице 12.1.
Для определения состояния финансового развития предприятия используются стандартные методы анализа:
- горизонтальный (трендовый)
- вертикальный (структурный)
- сравнительный
- анализ финансовых коэффициентов
- анализ финансовых рисков
- интегральный финансовый анализ с использованием Модели Дюпона.
Таблица 12.1.
Система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия
№ п/п | Объекты кризисного поля | Показатели- индикаторы | ||
Объемные | Структурные | |||
1. | Чистый денежный поток | 1. Сумма чистого денежного потока в целом по предприятию. 2. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности. | 1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока 2. Коэффициент ликвидности денежного потока 3. Коэффициент эффективности денежного потока. 4. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока. | |
2. | Рыночная стоимость | Сумма чистых активов предприятия по рыночной стоимости. | Рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли. | |
3. | Структура капитала предприятия | 1. Сумма собственного капитала предприятия. 2. Сумма заемного капитала предприятия. | 1. Коэффициент автономии 2. Коэффициент финансирования 3. Коэффициент долгосрочности финансовой независимости. | |
Продолжение таблицы 12.1
4. | Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения. | 1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств. 2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств. 3. Сумма финансового кредита. 4. Сумма товарного (коммерческого) кредита. 5. Сумма внутренней кредиторской задолженности | 1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств. 2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита. 3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме. 4. Период погашения кредиторской задолженности. |
5. | Состав активов предприятия | 1. Сумма необоротных активов. 2. Сумма оборотных активов. 3. Сумма дебиторской задолженности. 4. Сумма денежных активов. | 1. Коэффициент маневренности активов. 2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами. 3. Коэффициент обеспеченности средствами платежа. 4. Коэффициент текущей платежеспособности. 5. Коэффициент абсолютной платежеспособности |
Продолжение таблицы 12.1
6. Коэффициент соотношения дебиторской задолженности и кредиторской задолженности. 7. Период погашения дебиторской задолженности. 8. Продолжительность операционного цикла. | |||
6. | Состав текущих затрат предприятия | 1. Общая сумма текущих затрат. 2. Сумма постоянных текущих затрат. | 1. Уровень текущих затрат к объему реализации продукции. 2. Уровень переменных текущих затрат. 3. Коэффициент операционного левериджа. |
7. | Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска. | - | 1. Коэффициент вложения капитала в зоне критического риска. 2. Коэффициент вложения в зоне катастрофического риска. |
Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия представлена в таблице 12.2
Таблица 12.2.
Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия
№ п/п | Объекты наблюдения «кризисного поля» | Масштабы кризиса | ||
Легкий финансовый кризис | Глубокий финансовый кризис | Финансовая катастрофа | ||
1. | Чистый денежный поток | Снижение ликвидности денежного потока | Отрицательное значение чистого денежного потока | Резко отрицательное значение чистого денежного потока |
2. | Рыночная стоимость предприятия | Стабилизация рыночной стоимости предприятия | Тенденция к снижению рыночной стоимости предприятия | Обвальное снижение рыночной стоимости предприятия |
3. | Структура капитала предприятия | Снижение коэффициента автономии (независимости, собственности) | Снижение коэффициента автономии и снижение эффекта финансового левериджа | Предельно низкий коэффициент автономии и отсутствие эффекта финансового левериджа |
Продолжение таблицы 12.2
4. | Состав финансовых обязательств по срочности погашения | Повышение суммы и удельного веса краткосрочных финансовых обязательств | Высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств | Чрезмерно высокий коэффициент неотложных обязательств |
5. | Состав активов предприятия | Снижение коэффициента абсолютной платежеспособности | Существенное снижение коэффициента абсолютной и текущей платежеспособности | Абсолютная неплатежеспособность из-за отсутствия денежных активов |
Фундаментальная диагностика банкротства основана на методах факторного анализа и прогнозирования и характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия.
Основная цель фундаментальной диагностики банкротства заключается:
- в углубленной оценке финансового развития предприятия
- в интегральной оценке угрозы банкротства предприятия, основанной на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние.
В этих целях используется пятифакторная Модель Альтмана:
Z = 1,2×X1 + 1,4×X2 + 3,3×X3 + 0,6×X4 + 1,0×X5 (12.1)
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства предприятия;
Х1 – отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;
Х2 – уровень рентабельности капитала;
Х3 – уровень доходности активов;
Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 – оборачиваемость активов (число оборотов);
Уровень угрозы банкротства предприятия определяется по шкале:
Значение показателя Z | Вероятность банкротства |
До 1,8 1,81-2.70 2,71-2,99 3,00 и выше | Очень высокая Высокая Возможная Очень низкая |
В соответствии с законодательством установлена очередность удовлетворения требований кредиторов.
В первую очередь удовлетворяются:
1.1. требования, обеспеченные залогом;
1.2. выплата выходного пособия уволенным работникам;
1.3. расходы, связанные с производством о банкротстве в арбитражном суде и работой ликвидационной комиссии;
1.4. оплата государственной пошлины;
1.5. расходы заявителя на публикацию объявления о возбуждении дела о банкротстве;
1.6. расходы на публикацию о продаже имущества банкрота;
1.7. расходы на публикацию о возобновлении дела о банкротстве, в связи с признанием мирового соглашения недействительным;
1.8. расходы арбитражного управляющего;
1.9. расходы кредиторов на проведение аудита;
1.10. расходы на оплату труда арбитражных управляющих
Во вторую очередьудовлетворяются требования по выплате задолженности по заработной плате работников.
В третью очередь удовлетворяются требования по уплате налогов, сборов и обязательных платежей.
В четвертую очередь удовлетворяются требования кредиторов, не обеспеченные залогом.
В пятую очередь удовлетворяются требования членов трудового коллектива по возврату взносов в уставный фонд.
В шестую очередь удовлетворяются другие требования.
Законом предусматривается при недостаточности средств, требования одной очереди удовлетворяются пропорционально сумме требований кредиторов.
Способность предприятия к нейтрализации угрозы банкротства оценивается по коэффициенту возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства.
Коэффициент возможной нейтрализации угрозы банкротства определяется:
(12.2)
где Обфин – средняя сумма финансовых обязательств
Для нейтрализации банкротства предприятия в антикризисном управлении большая роль отводится внутренним механизмам финансовой стабилизации.
Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия.
Модель финансового равновесия основана на соблюдении равенства:
Пр.чист + А + DКакц + DКсоб = DИфин.соб + Див + Всоц + Впр + DФрез, (12.3)
где DКакц – сумма прироста акционерного капитала при дополнительной эмиссии;
DКсоб – прирост собственного капитала за счет собственных источников;
DИфин.соб - прирост объема инвестиций финансируемых за счет собственных источников;
Див – сумма дивидендного фонда;
Впр – сумма выплат работникам из прибыли;
Всоц – объем финансирования из прибыли социальных, экологических и других программ;
DФрез – прирост суммы резервного фонда предприятия;
Правая сторона равенства отражает источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.
Левая сторона отражает направления использования ресурсов предприятия.
Упрощенная модель финансового равновесия имеет следующий вид:
Ксоб = Пксоб (12.4)
где Ксоб возможный объем генерирования собственных финансовых ресурсов предприятия;
Пксоб – необходимый объем потребления собственных финансовых ресурсов.
Стратегический механизм финансовой стабилизации направлен также на поддержание финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Основой этого механизма являются используемые модели устойчивого экономического роста предприятия:
(12.5)
где DРП – возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансового равновесия предприятия, в десятичной дроби;
Пр.чист – сумма чистой прибыли;
Ккап – коэффициент капитализации чистой прибыли в десятичной дроби;
А – стоимость активов предприятия;
Коб.А – коэффициент оборачиваемости активов;
РП – объем реализации продукции;
Ксоб – сумма собственного капитала предприятия.
Отдельные составляющие данной модели устойчивого экономического роста предприятия имеют следующий вид:
(12.6)
В системе стабилизационных мер по выходу предприятия важная роль принадлежит санации.
Санация– это система мероприятий, направленных на финансовое оздоровление предприятия с целью предотвращения его банкротства.
Формы санации могут быть разные (рисунок 12.2).
Рис. 12.2. Основные формы санации предприятия
Эффективность санации определяется:
, (12.7)
где Рсан – результаты санации;
Зсан – затраты на осуществление санации.
Результатами санации является дополнительная прибыль:
DПрсан = Пр.п/сан – Пр.д/сан (12.8)
где Пр.п/сан , Пр.д/сан – размер прибыли после санации и до санации
Затраты на осуществление санации определяются путем разработки бюджета санации (затраты санатора).
Основным документом для осуществления санации предприятия является бизнес-план санации.
Бизнес-план санации определяет цели и процесс осуществления санации предприятия-должника.
Основные разделы бизнес-плана следующие:
· Общие сведения о санируемом предприятии.
· Оценка кризисного состояния предприятия.
· Обоснование концепции санации.
· Формы санации предприятия.
· Система мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия.
· Ожидаемые результаты санации.
Дата добавления: 2014-12-10; просмотров: 1091;