Собственный капиталнаходит отражениев первом разделе пассива баланса.

Уставный капитал – это зафиксированная в уставных документах общая стоимость активов, которые яв­ляются взносом собственников (участников) при формировании капитала предприятия.

Паевой капитал – это сумма паевых взносов членов обществ и других предприятий, предусмотренных ус­тавными документами.

Дополнительный вложенный капитал – представляет сумму, на которую стоимость реализации выпу­щенных акций, превышает их номинальную стоимость.

Прочий дополнительный капитал – это сумма дооценки необоротных активов, стоимость активов бес­платно приобретенных предприятием и т.д.

Резервный капитал – это сумма резервов предприятия, созданных в соответствии с законодательством или уставным документом за счет прибыли предприятия. Может быть у предприятия и непокрытый убыток.

Нераспределенная прибыль – это прибыль, которая остается у предприятия после выплаты доходов соб­ственникам и формирования резервного капитала.

Неоплаченный капитал – представляет сумму задолженности собственников (участников) по взносам в капитал предприятия.

Привлеченный капитал – это фактическая себестоимость акций собственной эмиссии или выкупленных обществом у его участников.

Содержание и форма отчета о собственном капитале определены Положением (стандартом) бухгалтер­ского учета 5.

Основными методами финансового анализа являются:

- чтение отчетности;

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- трендовый анализ;

- расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности – это изучение абсолютных показателей, позволяющее оценить имущественное поло­жение предприятия, состояние расчетов, формирование финансовых ресурсов и т.д.

Горизонтальный анализ основан на определении абсолютных и относительных изменений показателей в динамике, в сравнении нескольких периодов.

Вертикальный анализ позволяет определить структуру (удельный вес) отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе.

Трендовый анализ основан на расчете относительных показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня базисного года (периода), показатели которого принимаются за 100 процентов.

Финансовые коэффициенты отражают пропорции между различными статьями отчетности.

В финансовом менеджменте финансовые коэффициенты имеют особое значение, являющиеся основой оценки деятельности предприятия и его финансового состояния.

Для принятия решений необходима информация о деятельности предприятия за прошедшие периоды, что позволяет оценивать потенциальные возможности предприятия в перспективе.

Основные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, отражены в балансе. Баланс составляется на определенную дату и отражает финансовые ресурсы предприятия, их состав и направления использования.

В финансовом менеджменте необходимо выявлять основные параметры, которые позволяют определить эффективность принятых ранее решений и являются исходной базой для принятия последующих финансовых решений.

К таким показателям относятся:

1. Общая стоимость имущества предприятия, его активов.

2. Доля долгосрочных и краткосрочных финансовых активов в общей их сумме.

3. Общая сумма финансовых ресурсов предприятия.

4. Сумма собственного капитала предприятия.

5. Сумма заемного капитала предприятия.

6. Состояние расчетов (соотношение дебиторской и краткосрочной задолженности).

7. Доля долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в общей их сумме.

8. Наличие собственных оборотных средств.

9. Состав необоротных и оборотных активов.

10. Доля ликвидных активов.

11. Другие показатели.

В финансовом менеджменте принципиальным является разделение пассивов предприятия на долгосрочные и краткосрочные.

Важным в финансовом менеджменте является критерий ликвидности.

Для принятия финансовых решений из состава текущих активов выделяют:

- денежные средства;

- краткосрочные финансовые вложения;

- дебиторскую задолженность;

- материально-производственные запасы.

Наиболее ликвидной частью оборотных активов являются денежные средства.

Реальную оценку дебиторской задолженности дает показатель чистой дебиторской задолженности, пред­ставляющий собой разницу между фактической суммой дебиторской задолженности и резервом по сомнитель­ным долгам.

Краткосрочные финансовые вложения отражают краткосрочные инвестиции предприятия в краткосрочные ценные бу­маги. Условием эффективности размещения средств предприятия является реализуемость этих ценных бумаг.

Анализ материально-производственных запасов имеет большое значение для эффективного финансового управления.

Нарушение оптимального уровня материально-производственных запасов приводит к негативным финан­совым явлениям на предприятии. Это может свидетельствовать о трудностях сбыта продукции, нарушениях технологий производства, наличии неликвидных товарно-материальных ценностей, увеличении расходов на хранение и т.д.

Следует иметь ввиду, что материально-производственные запасы оцениваются по себестоимости, представ­ляющей собой затраты на их приобретение и доставку, которые постоянно изменяются в зависимости от коле­бания цен на рынке. В связи с этим, один и тот же товар может иметь разную себестоимость.

Для определения фактической себестоимости используют различные методы оценки запасов, предусмот­ренные стандартами бухгалтерского учета:

1) идентификации индивидуальной себестоимости;

2) метод «ФИФО»;

3) средневзвешенной себестоимости.

Идентификация индивидуальной себестоимости используется для запасов (товаров, услуг), которые не являются взаимозаменяемыми, предназначенные для конкретных проектов. Суть заключается в том, что за­траты осуществляются в пределах запасов данного вида, исходя из себестоимости единицы.

Для всех других запасов используются методы ФИФО и средневзвешенной себестоимости. Оценка запа­сов по методу ФИФО основана на том, что запасы используются в той же последовательности, в какой они заку­пались (первые поступления – первые расходы). В этом случае чистая прибыль предприятия завышается.

Альтернативный методоценки таких запасов ЛИФО (последнее поступление – первый расход). Однако, в соответствии с Положением (стандартом) 9 «Запасы», этот метод для оценки не рекомендуется.

Оценка по средневзвешенной себестоимости основана на использовании формул расчета средневзвешен­ных величин с учетом остатков на начало периода, приобретения и расхода в течение периода.

Использование разных методов оценки ведет к разным значениям валовой, операционной и чистой при­были.

Выбор метода оценки запасов осуществляется предприятием самостоятельно с учетом его учетной поли­тики.

Основные средства (активы) длительного пользования(здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.). Для начисления амортизации предприятие может использовать разные методы. Выбор метода имеет зна­чение в финансовом менеджменте, так как у предприятия, в зависимости от выбранного метода, могут изме­няться его финансовые пропорции, денежный оборот, чистая прибыль и т.д.

Нематериальные активы(товарные знаки, авторские права, патенты, лицензии и т.д.) подлежат начисле­нию амортизации.

Долгосрочные финансовые вложения(вложения в ценные бумаги сроком более одного года) отражают деятельность предприятия на финансовом рынке.

В финансовом менеджменте наиболее важным считаются следующие финансовые коэффициенты:

1 группа. Коэффициенты ликвидности.

2 группа. Коэффициенты деловой активности.

3 группа. Коэффициенты рентабельности.

4 группа. Коэффициенты платежеспособности или структуры капитала.

5 группа. Коэффициенты рыночной активности.

Более подробное рассмотрение названных показателей позволяет оценить их значимость в финансовом управлении предприятием.

1 группа. Коэффициенты ликвидности оценивают способность предприятия погасить свои краткосроч­ные обязательства (долг в течение ближайшего времени).

Важными показателями этой группы коэффициентов являются:

- коэффициент общей (текущей) ликвидности;

- коэффициент срочной ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- чистый оборотный капитал (наличие собственных оборотных средств).

Коэффициент общей (текущей) ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода.

Расчет производится по формуле:

, (10.12)

где Об.С. – оборотные средства;

Об._к/с – обязательства краткосрочные.

Обязательства краткосрочные – это кредиторская задолженность, краткосрочные банковские кредиты.

Согласно международным стандартам значение данного коэффициента должно быть от 1 до 2-х (иногда до 3-х).

Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза считается нежелательным.

Коэффициент срочной ликвидности определяется по формуле:

, (10.13)

где ДС – денежные средства;

Ф_вл.к/с – финансовые вложения краткосрочные;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Дебиторская задолженность оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов.

По международным стандартам уровень коэффициента должен быть выше единицы. Допускается значение 0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:

, (10.14)

Оптимальный уровень считается равным 0,2-0,25.

Данный показатель является наиболее надежным для оценки ликвидности. Однако в западной практике рас­считывается редко.

Чистый оборотный капитал имеет большое значение в финансовом менеджменте при анализе ликвидности. Чистый оборотный капитал (или наличие собственных оборотных средств) является положительным индика­тором инвесторам и кредиторам для вложения средств в предприятие.

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия. Превы­шение собственных оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные долги, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности.

Расчет чистого оборотного капитала производится по формуле:

К_{об.чист.} = Об.С – Об._к/с (10.15)

Оптимальная сумма чистого оборотного капиталазависит от особенностей деятельности предприятия.

Однако, на финансовое состояние предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала.

Недостаток приводит предприятие к банкротству, так как свидетельствует о его неспособности погасить краткосрочные обязательства.

Излишексвидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

2 группа. Коэффициенты деловой активности позволяют оценить эффективность использования пред­приятием своих средств.

К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости, влияющие на скорость превращения средств предприятия в денежную форму, что повышает производственно-технический и финансовый потенциал предприятия.

В финансовом менеджменте используются следующие показатели оборачиваемости:

- коэффициент оборачиваемости активов;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов;

- длительность операционного цикла;

- коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача);

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

- коэффициент эффективности использования трудовых ресурсов;

- коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

- другие.

Коэффициент оборачиваемости активов (или коэффициент трансформации) характеризует эффектив­ность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения.

Данный показатель показывает, сколько раз в год (другой отчетный период) совершается полный цикл про­изводства и обращения, приносящий эффект в виде дохода. Другой экономический смысл этого показателя заключается в том, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Расчет коэффициента оборачиваемости активов производится по формуле:

К_об.А. = , (10.16)

где РП – объем реализации продукции, товаров, работ, услуг в ценах без НДС, акцизного сбора (чистый доход от реализации);

А_ср. – средняя стоимость активов (имущества) предприятия.

Средняя стоимость активов определяется по формуле:

А_ср. = , (10.17)

где А_нач., А_кон. – стоимость активов на начало и конец рассматриваемого периода.

Аналогично рассчитывается средняя величина других показателей (дебиторская, кредиторская задолжен­ность, собственный капитал и т.д.).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает сколько раз дебиторская за­долженность (или счета покупателей) превращались в денежные средства за рассматриваемый период.

Расчет производится по формуле:

К_об.ДЗ - , (10.18)

где ДЗ_{чист.ср.} – средняя стоимость чистой дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько предприятию необ­ходимо совершить оборотов для оплаты выставленных ему счетов.

К_об.КЗ = , (10.19)

где РП – себестоимость реализованной продукции.

КЗ_ср – средняя сумма кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов определяется по формуле:

К_об.зап. = , (10.20)

где Зап._ср. – средняя стоимость материально-производственных запасов.

Длительность операционного цикла показывает, сколько дней требуется для производства, продажи и оплаты продукции.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) рассчитывается по формуле:

Ф_отд. = , (10.21)

где Ф_отд. – фондоотдача основных средств;

ОС_ср. – средняя стоимость основных средств.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует различные аспекты деятельности предприятия:

- с коммерческой, отражает либо достаточность либо недостаточность продажи;

- с финансовой, отражает скорость оборота, вложенного собственного капитала;

- с экономической, активность денежных средств.

Расчет производится по формуле:

К_об.соб. = , (10.22)

где К­_соб.ср. – средняя стоимость собственного капитала.

Коэффициент эффективности использования трудовых ресурсов отражает различные аспекты произ­водственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.

Для оценки эффективности использования трудовых ресурсов рассчитывают следующие показатели:

- объем реализованной продукции на одного работника;

- расходы на содержание одного работника;

- сумма активов на одного работника;

- сумма собственного капитала на одного работника;

- сумма заемных средств на одного работника;

- размер премий на одного работника;

- размер прибыли на одного работника;

- размер дивидендов на одного работника;

- размер заработной платы на одного работника;

- другие показатели.

3 группа. Коэффициенты рентабельности показывают прибыльность деятельности предприятия. Коэф­фициенты рентабельности определяются как отношение прибыли к затраченным средствам или к объему реали­зованной продукции.

Основные используемые коэффициенты в финансовом менеджменте следующие:

- коэффициент рентабельности активов;

- коэффициент рентабельности реализации;

- коэффициент рентабельности собственности капитала.

Коэффициент рентабельности активов определяется по формуле:

К_Р.А. = , (10.23)

где Пр._чист. - чистая прибыль.

Данный показатель является одним из важных индикаторов конкурентоспособности предприятия, так как показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источников привлечения средств.

Коэффициент рентабельности реализации определяется делением прибыли на объем реализованной продукции (товаров, работ, услуг).

Используют два показателя рентабельности реализации:

1 – из расчета валовой прибыли от реализации;

2 – из расчета чистой прибыли.

, (10.24)

где Пр._вал.РП – прибыль валовая от реализации.

, (10.25)

Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контро­лировать себестоимость реализованной продукции.

Второй показатель более значимый, показывающий сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет оценить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить с возможным получением дохода от вложения этих средств в ценные бумаги.

Расчет производится по формуле:

, (10.26)

Данный показатель показывает, сколько единиц чистой прибыли принесла предприятию каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

В финансовом менеджменте используется формула Дюпона, показывающая зависимость рентабельности активов предприятия от рентабельности реализации и от оборачиваемости активов.

Дробление рентабельности активов на две составляющие, позволяет выяснить причины уровня данного по­казателя: рентабельность реализации или оборачиваемость активов.

Взаимозависимость показателей можно увидеть из следующей формулы:

, (10.27)

где К р._А. – коэффициент рентабельности активов;

К_об.РП – коэффициент рентабельности реализации;

К_об.А – коэффициент оборачиваемости активов;

или:

, (10.28)

4 группа. Показатели структуры капитала (или коэффициенты платежеспособности) характеризуют сте­пень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. По­казатели этой группы показывают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К таким показателям относятся:

- коэффициент собственности (автономии, финансовой независимости);

- коэффициент заемного капитала;

- коэффициент финансовой зависимости;

- коэффициент защищенности кредиторов.

Коэффициент собственности (автономии или финансовой независимости) характеризует долю собственного капитала в общей сумме капитала и свидетельствует о финансовой стабильности. Коэффициент собственности на уровне 0,6 характеризует достаточно стабильное финансовое положение предприятия (рекомендуемое значение 0,5).

Коэффициент собственности определяется по формуле:

К_с. = , (10.29)

где К_соб – собственный капитал;

К_общ. – общая сумма капитала предприятия.

Коэффициент заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Рас­чет производится по формуле:

К_з. = , (10.30)

где К_заем. – сумма заемных средств предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости (коэффициент финансового левериджа) характеризует зависи­мость предприятия от внешних долгов.

Расчет производится по формуле:

К_зав. = , (10.31)

Высокий уровень коэффициента отражает потенциальную опасность возникновения у предприятия финан­совых затруднений. Считается, что в рыночной экономике данный показатель не должен превышать единицы.

Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процента) характеризуют степень защищенно­сти кредиторов от неоплаты процентов за предоставленный кредит.

Расчет производится по формуле:

К_защ. = , (10.32)

где Пр._вал. – валовая (общая) прибыль предприятия;

Р_пр. – расходы по выплате процентов;

Н_пр. – налог на прибыль.