Распределение прибыли. Дивидендная политика и политика развития производства.

Основным вопросом финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия является вопрос о распределении прибыли. Есть такие статьи которые необходимы отчислить от заработанной прибыли. Это во-первых, во вторых, предприятие должно выполнять стратегические и тактические планы, достигать генеральную цель. Какие же основные факторы влияют на размеры прибыли и на ее распределение. Для этого необходимо вспомнить какие существуют виды прибыли или составляющие прибыли. Сколько прибыли должно быть распределено, т.е какая часть идет на дивиденды, какая на развитие производства. Для определения этого соотношения необходимо использовать понятие нормы распределения. Которая показывает какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд. Для понятия природы роста рентабельности существует термин «внутренние темпы роста » . Речь идет об увеличении собственных средств предприятия как необходимом условии наращивания оборота и развития предприятия. Темпы роста оборота зависят или скорее определяются внутренними темпами роста. В свою очередь достижение высоких внутренних темпов роста зависят самым непосредственным образом от роста оборота и повышают возможности увеличения собственных средств предприятия.

Главный вопрос дивидендной политики удовлетворить интересы акционеров и определить достаточный уровень развития предприятия.

При этом чем большая часть чистой прибыли выплачивается дивидендами, тем меньше остается нераспределенной прибыли на самофинансирование развития.

В тоже время необходимо оправдывать ожидания инвестора. При разработки дивидендной политики необходимо 1. определить норму распределения прибыли на дивиденды;

2. определить приемлимую методику дивидендных выплат.

Существует четыре методики дивидендных выплат

· Методика постоянного процентного распределения прибыли.

· Методика фиксированных див. Выплат;

· Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов

· Методика выплаты дивидендов акциями.

Для выработки дивидендной политики существует такой показатель - чистая рентабельность собственных средств. Она определяет границы потенциального развития производства, и верхний уровень дивиденда. Если допустим РСС равна 20% то отказавшись от распределения дивидендов можно увеличить собственные средства на эти самые 20%, или отказавшись от развития пустить эти проценты на выплаты дивидедов. Когда же предприятие выплачивает и дивиденды и на развитие, то приходится делить РСС и найти оптимальное соотношение. Это определяет само предприятие.

Разработку дивидендной политики можно рассмотреть на примере предприятия.

Предприятие имеет следующую структуру баланса.

Актив за минусом кредиторской задолженности составляет 10 млн.д.е. Пассив – 4 млн собственных и 6 млн заемных. О НРЭИ достигает 1.8 млн.

Вопросы для контроля:

1.Понятие «финансовый рычаг».

2 Составные элементы определения точки безразличия.

3.Сила финансового рычага (DFL): его значение и необходимость расчета.

4.Совокупный риск фирмы. Мера относительного совокупного риска фирмы.

5.Мера относительного финансового риска.

6.Мера относительного делового риска фирмы.

7Мера относительного финансового риска фирмы.

8.Совокупный (комбинированный рычаг), сила совокупного рычага DТL.

Литература

23. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.. - М.: Финансы и статистика, 2004.- 768с.

24. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.- 1024с.

25. Ковалева А.М. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Инфра – М, 2004.-284с.

26. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов.- 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.-527с.

27. Сапарова Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие.- Алматы, Экономика.2008.-848с.

28. Мендалиева С.И. Финансовый менеджмент. Астана. КазЭУФ и МТ. 2010. – 298с.

29. Ванхорн, Джеймс, С., Вахович, мл., Джон М.Основы финансового менеджмента, 12-е изд. Пер.с англ.- М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. – 1232с.: ил. –Парал. тит.англ.

30. Финансовый менеджмент: учебник /кол. авторов; под ред. проф. Е.И.Шохина. – 2-е изд.стер. – М.: КНОРУС, 2010. - 480 с.

Тема 13. Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели

Цель занятия: теорию структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели

Ключевые слова: капитал, стоимость капитала, структура капитала, оптимальная структура капитала.

План занятия:

1.Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера.

2.Производственный и финансовый риски в контексте рыночного риска.

3.Модель Миллера.

4.Критика модели Модельяни-Миллера и модели Миллера. Затраты связанные с финансовыми затруднениями, агентские затраты.

5.Компромиссные модели.

6.Оптимальная структура капитала. Целевая структура капитала. Вариация структуры капитала среди фирм.

7.Балансовые оценки в сравнении с рыночными оценками.

8.Структура капитала и слияние.