Оптимальная и целевая структура капитала.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости, т.е. максимизируется ее рыночная стоимость.

Основными критериями оптимизации выступают :

1) приемлимый уровень доходности и риска деятельности организации

2) минимизация средневзвешенной стоимости капитала организации

3) максимизация рыночной стоимости организации.

Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала определяется самостоятельно. Поэтому не существует единой оптимальной структуры для организаций на разных стадиях ее развития.

Процесс оптимизации предполагает установление целевой структуры капитала, т.е. соотношение собственных и заемных средств организации, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия оптимизации. Конкретная целевая структура капитала обеспечивает заданный уровень доходности и риска в деятельности организации, минимизирует средневзвешенную стоимость или максимизирует рыночную стоимость.

Под целевой структурой капитала понимается такое соотношение собственного и заемного капитала, которое фиксирует менеджер при принятии инвестиционных и и финансовых решений.

Вопросы для контроля:

1. Основные положения теории структуры капитала: модели Модельяни-Миллера.

2. Производственный и финансовый риски в контексте рыночного риска.

3. Основные аспекты модель Миллера.

4. Критика модели Модельяни-Миллера и модели Миллера.

5. Затраты связанные с финансовыми затруднениями, агентские затраты.

6. Оптимальная структура капитала.

7. Характеристика и систематизация видов капитала

8. Определение структуры капитала.

Литература

Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.. - М.: Финансы и статистика, 2004.- 768с.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.- 1024с.

Ковалева А.М. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Инфра – М, 2004.-284с.

Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов.- 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.-527с.

Сапарова Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие.- Алматы, Экономика.2008.-848с.

Мендалиева С.И. Финансовый менеджмент. Астана. КазЭУФ и МТ. 2010. – 298с.

Ванхорн, Джеймс, С., Вахович, мл., Джон М.Основы финансового менеджмента, 12-е изд. Пер.с англ.- М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007. – 1232с.: ил. –Парал. тит.англ.

Финансовый менеджмент: учебник /кол. авторов; под ред. проф. Е.И.Шохина. – 2-е изд.стер. – М.: КНОРУС, 2010. - 480 с.