Инвестиционные операции с ценными бумагами

Инвестиционные операции являются наиболее распространенными на рынке ценных бумаг.

Начинаются они с введения заявки клиента в процесс торговли: на покупку или на продажу ценных бумаг. Заявка содержит в себе приказ клиента брокеру, а именно: объем сделки, уровень цены, срок исполнения заявки, точное название, серию и категорию ценных бумаг, год их выпуска, положение клиента в сделке, конкретное распоряжение. Распоряжения могут быть самыми разными, например, «сделать собственный выбор»; «выполнить приказ по возможности», «остальное – отменить»; «проявить внимание»; «приму в любом виде»; и другие приказы.

Инвестиционные операции, предусматривающие приобретение ценных бумаг и вложение в них финансовых активов с целью получения дохода, являются активными по своему характеру. Технология инвестиционных операций зависит от статуса и типологии инвестора. Инвестор, обладающий значительными средствами, которые позволяют ему напрямую заключить договор с дилером и придерживающийся агрессивной или умеренно-агрессивной стратегии, предпочитает осуществление покупки-продажи ценных бумаг через дилера на основании договора «на брокерское обслуживание».

Если при тех же условиях инвестор придерживается консервативной стратегии, то тогда дилер осуществляет доверительное размещение средств банка-клиента в ценные бумаги. Если операции осуществляются самим дилером от своего имени и за свой счет, то он придерживается агрессивной стратегии и имеет определенные преимущества в связи с этим в технологии инвестиционной операции.

Для инвестиционных операций с долговыми обязательствами ключевыми моментами являются текущая доходность и доходность к моменту погашения, которая складывается из дисконта, купонного дохода и колебаний цен на вторичном рынке.

На рынке корпоративных ценных бумаг инвестиционные операции можно свести к осуществлению следующих целей: а) приобретение акций для контроля над собственностью, б) вложение в ценные бумаги с целью выгодного размещения средств, обеспечения их диверсификации и получения как регулярного, так и спекулятивного дохода от их последующей продажи; в) краткосрочные спекуляции и арбитражные сделки; г) приобретение ценных бумаг как рисковой составляющей портфеля при осуществлении долгосрочных инвестиций.

Оценка эффективности инвестиционных операций с корпоративными бумагами основывается на анализе затрат и результатов. При этом используется система коэффициентов:

– коэффициент p/e_ratio определяется как отношение курсовой стоимости акции к чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию;

– коэффициент d/e_ratio определяется как отношение дивиденда к курсовой стоимости акции;

– β-коэффициент определяет влияние общей ситуации на рынке на судьбу конкретной ценной бумаги и меру риска инвестиций в ценные бумаги. Если значение этого коэффициента больше единицы, то риск по ценной бумаге выше, чем средний по рынку; если меньше единицы, то риск по данной ценной бумаге ниже, чем средний по рынку;

– R-квадрат характеризует степень риска ценной бумаги под влиянием неопределенности рыночной ситуации в целом. Чем ближе значение этого показателя к нулю, тем более независимым является поведение ценной бумаги по отношению к общей тенденции рынка.

Инвестора при совершении инвестиционных операций интересует не только доходность, но также степень риска вложений в эти финансовые инструменты. Поэтому надежность и инвестиционная привлекательность ценных бумаг имеют большое значение при принятии инвестором решения о приобретении тех или иных ценных бумаг.

В настоящее время на всех фондовых рынках мира используются рейтинговые системы оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг, разработанные авторитетными независимыми агентствами «Standart & Poor’s», «Moody’s Investor Service» и «Fitch Idca». На основании этих рейтингов (см. таблицу 8) инвестор принимает решение о проведении инвестиционной операции с ценными бумагами.

Таблица 8

Кредитные рейтинги

На рынке ценных бумаг всегда существует риск, идеальных бумаг в природе нет, поэтому при проведении инвестиционных операций следует придерживаться определенных правил. Известные американские специалисты вторичного рынка ценных бумаг Л. Энджел и Б. Бойд так сформулировали эти правила для индивидуальных инвесторов: 1)Покупай акции и откладывай их в сторону. 2) Вы никогда не разоритесь, получая прибыль. 3) Покупай, когда другие продают. Продавай, когда другие покупают. 4) Не продавайте акции, когда услышите о готовящейся забастовке. 5) Не засиживайтесь на рынке. 6) Старайтесь быстро пресекать свои потери. 7) Инвестор – это разочаровавшийся спекулянт. 8) Бык может делать деньги. Медведь может делать деньги. Но свинья никогда ничего не получит!

Инвестиционные операции осуществляются в форме прямого и портфельного инвестирования. Прямое инвестирование представляет собой вложение средств в компанию с целью получения дохода через несколько лет путем участия в уставном капитале компании. Портфельное инвестирование связано с формированием портфеля ценных бумаг и других активов. Портфель – это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инструменты (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).