Модель Альтмана как инструмент оценки банкротства предприятия

Модель Альтмана позволяет оценивать меру рискованности бизнеса исходя из соотношений оборотных и полных активов, уровня их доходности и оборачиваемости, уровня рентабельности используемого капитала, соотношения собственного и заемного капитала. Эту модель также часто называют Z-счетом Альтмана и применяют как инструмент оценки банкротства предприятия.

Модель Альтмана

Z=1,2 х X1+1,4 х Х2+3,3 х Х3+0,6 х Х4+1,0 х Х5, (36)

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства (Z-счет Альтмана);

Х1 - отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

Х2 - уровень рентабельности капитала (отношение чистой прибыли к размеру используемого, К = Кс + Кз);

Х3 - уровень доходности активов (отношение чистой прибыли к среднему значению активов);

Х4 - коэффициент отношения собственного и заемного капитала (Кс /Кз);

Х5 - оборачиваемость активов (отношение объема реализации к среднему объему активов предприятия), в числе оборотов.

Уровень угрозы банкротства предприятия оценивается по следующей шкале:

К сожалению, приведенные в таблице критерии для определения уровня банкротства годны только для западных систем учета, так как системы группировки активов, собственного и заемного капиталов, чистой прибыли за рубежом и в России различные. В наших условиях необходимо создавать свою собственную таблицу уровней угрозы применительно к тому виду бизнеса, которым вы занимаетесь. Мультипликационные коэффициенты (коэффициенты значимости) модели Альтмана для наших условий также должны быть откорректированы.

По результатам проведенного анализа проводится окончательное определение масштабов кризиса. Выбирается один из трех вариантов:

— легкий финансовый кризис: вероятность банкротства возможна, но не обязательна, рекомендуется неотложная нормализация текущей финансовой деятельности по выявленным наиболее уязвимым объектам;

— глубокий финансовый кризис: вероятность банкротства высокая, рекомендуется полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации (механизм будет описан ниже);

— финансовая катастрофа: вероятность банкротства очень высокая, рекомендуется поиск эффективных форм санации предприятия, а при неудаче — его ликвидация.

Глава 3. Антикризисное финансовое управление на различных стадиях жизненного цикла предприятия

Тема 5. Система антикризисного финансового управления