Эффективность и проблемы кредитно-денежной политики.

В этом вопросе мы рассмотрим достоинства и недостатки КДП. Большинство экономистов рассматривают КДП как неотъемлемую часть стабилизационной политики государства. В пользу этого мнения можно привести достаточное количество аргументов. Однако необходимо признать, что у этой политики существует и ряд довольно существенных ограничений.

Достоинства:

1. Быстрота и гибкость. По сравнению с фискальной политикой КДП может быстро меняться. Применение мер фискальной политики требует обсуждений в конгрессе, парламента (политических кругах). Применение мер КДП этого не требует, поскольку Совет, как Федеральной резервной системы США, так и Центрального банка РФ ежедневно принимают решения о покупке и продаже ценных бумаг, оказывая тем самым воздействие на денежное предложение.

2. Изоляция от политического давления. Члены Совета, как Федеральной резервной системы США, так и Центрального банка РФ назначаются на длительный срок и не подвержены сильному давлению со стороны правительственных кругов, они меньше опасаются за свои должности. Кроме того, меры КДП политически менее опасны, чем, например меры фискальной политики (увеличение налогов, сокращение трансфертов и т.д.) и потому более приемлемы.

Ограничения:

1. Циклическая асимметрия. Политика “дорогих” денег, если проводить ее достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. Однако политика “дешевых” денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы (возможность предоставлять ссуды), но не может гарантировать, что банки действительно выдадут ссуды и предложение денег увеличится. Если стремящиеся к обладанию ликвидностью коммерческие банки не захотят выдавать кредит, то все усилия Центрального банка (ФРС) по проведению политики “дешевых” денег окажутся напрасными.

2. Изменение скорости обращения денег. С точки зрения денежного обращения общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег, т.е. на такое число раз, которое денежная единица страны тратится на товары и услуги в течение года. Здесь кейнсианская школа экономической мысли считает, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные КДП. Иначе говоря, во время инфляции, когда предложение денег ограничивается КДП, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются меры для увеличения предложения денег в периоды спада, скорость обращения денег может упасть.

3. Влияние инвестиций. Некоторые экономисты сомневаются, что КДП столь сильно воздействует на инвестиции, как это показано на рисунке 1. Поэтому изменение денежного предложения не вызовет очень большого изменения инвестиций, а следовательно и равновесного ЧНП. Кроме того. Действие КДП может осложнится в результате неблагоприятного расположения кривой спроса на инвестиции. Например, политика “дорогих” денег, направленная на повышение процентных ставок. Может оказать весьма слабое воздействие на инвестиционные расходы, если одновременно кривая спроса на инвестиции (из-за делового оптимизма, технологического прогресса и проч.) смещается вправо. В таких условиях для эффективного сокращения совокупных расходов КДП должна поднять процентные ставки очень высоко. И наоборот, серьезный спад может подорвать доверие к предпринимательству, резко сместить кривую спроса на инвестиции влево и тем самым свести к минимуму воздействие политики “дешевых” денег.