Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Денежная политика является важнейшим элементом современной макроэкономической политики и представляет собой совокупность мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной системы, с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических целей (укрепление денежной единицы, стабилизация цен и темпов экономического роста и пр.). Денежно-кредитная политика - это политика правительства и Центрального банка страны, направленная на изменение денежного предложения (денежной массы) и процентных ставок. В рамках кредитно-денежной политики государство стремится оказать определенное, заранее рассчитанное воздействие на воспроизводственный процесс, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы.

Конечными целями денежно-кредитной политики являются: рост объема национального производства, полная занятость, стабильный уровень цен. Промежуточными целями денежно-кредитная политики является регулирование денежно-кредитной системы, а именно объема денежного предложения, процентных ставок, курса национальной валюты и других параметров. Конечные цели кредитно-денежной политики реализуются как итог экономической политики государства в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Промежуточные цели кредитно-денежной политики непосредственно относятся к деятельности Центрального Банка.

Достижение основных целей денежно-кредитной политики осуществляется посредством общих и селективных инструментов. Общие инструменты кредитно-денежной политики влияют на рынок ссудных капиталов в целом. Селективные инструменты кредитно-денежной политики регулируют конкретные виды кредита или кредитование отдельных отраслей, крупных фирм и т.д. Обе группы инструментов воздействуют на резервы банков и тем самым на норму процента и предложение денег.

Общими инструментами регулирования выступают:

1. Учетная политика.

Одной из функций Центрального банка является предоставление ссуд коммерческим банкам. По этим ссудам взимаются процентные платежи по определенным ставкам. Ставка, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, называется учетной ставкой(если кредиты предоставляются в форме учета векселей) или ставкой рефинансирования (при других формах кредитования). При повышении учетной ставки коммерческие банки сокращают размеры заимствований у Центрального банка, повышается величина процента по кредитам, выдаваемым коммерческими банками. Все это приводит к сокращению кредитования бизнеса и населения, уменьшению денежного предложения. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

2. Проведение операций на открытом рынке.

В настоящее время основным инструментом регулирования денежного предложения в развитых странах являются операции на открытом рынке. Так, операции с ценными бумагами представляют собой основу регулирующей деятельности Федеральной резервной системы США. На эти сделки приходится примерно годового оборота ФРС. Операции на открытом рынке – это покупка и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги имеют высокую надежность и доходность и поэтому их охотно покупают коммерческие банки и население. При продаже Центральным банком государственных ценных бумаг сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, возможности для кредитования и создания новых денег. Денежное предложение сокращается, а процентная ставка (цена заемных денежных средств) повышается. При покупке Центральным банком государственных ценных бумаг избыточные резервы коммерческих банков увеличиваются. Увеличиваются размеры кредитования и денежное предложение, ставка процента снижается. Когда Центральный банк начинает покупать государственные облигации, спрос на них возрастает. Следовательно, цены государственных облигаций увеличатся, а их процентные ставки упадут. Увеличившиеся цены и понизившиеся процентные ставки побуждают банки и население продавать их. Увеличение предложения облигаций понижает их цены и увеличивает процентные ставки. Облигации становятся привлекательными для банков и населения, они их охотно покупают.

3. Установление норм, обязательных резервов коммерческих банков.

Центральный банк изменяет объем денежного предложения путем регулирования избыточных резервов коммерческих банков. Резервы коммерческих банков – это денежный капитал, который может быть отдан в кредит. Обязательные резервы коммерческих банков -это часть резервов, которую коммерческие банки должны хранить на специальных счетах Центрального банка. От размеров избыточных резервов зависит способность коммерческих банков создавать деньги и увеличивать денежное предложение. Норма обязательных резервов представляет собой процент обязательных отчислений коммерческих банков от привлеченных ресурсов на резервный счет в Центральном банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они различаются в зависимости от видов вкладов и размеров банка. Эти деньги не могут использоваться для проведения активных операций и прежде всего кредитования. Обязательные резервы представляют собой минимальный размер резервов, которые должны иметь коммерческие банки. Они, во-первых, должны обеспечивать необходимый уровень ликвидности, наличия денежных ресурсов коммерческих банков для выполнения платежных обязательств, а, во-вторых, являются инструментом Центрального банка для регулирования объема денежной массы. Банки могут хранить и избыточные резервы, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Избыточные резервы коммерческих банков – это резервы банка минус обязательные резервы. Чем выше устанавливает Центральный Банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Впервые практика обязательных резервов была введена в США в 1913 г., при создании Федеральной резервной системы, выполняющей функции Центрального банка. После Второй мировой войны принцип обязательных резервов был введен центральными банками многих развитых стран.

Селективными методами регулирования являются:

1. Контроль по отдельным видам кредитов. Этот контроль часто применяется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, ипотечного кредита, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку. Здесь Центральный банк может дать указание финансовым учреждениям делать специальные депозиты в центральный банк в случае увеличения названных видов кредита.

2. Регулирование риска и ликвидности банковских предприятий. Существует множество правительственных положений, регулирующих операционную деятельность банков. Основное внимание в этих положениях уделяется риску и ликвидности банковских операций. Риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

3. Предписываемая законом маржа. Фондовая биржа является необходимым институтом рыночных экономических отношений. Фондовые биржи представляют собой рынки ценных бумаг компаний. Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная её роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и контролируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры с другой. Однако, безудержная спекуляция на финансовом рынке может доставить экономике серьезные проблемы. Падение курса акций может привести к разорению как предприятий, так и частных лиц, что, в свою очередь, приведет к сокращению инвестиций и потребительского спроса и подтолкнет экономику к спаду. В качестве меры против излишней спекуляции на фондовой бирже использую предписываемую законом маржу. Маржа – минимальная пропорция стоимости покупаемых ценных бумаг, которая оплачивается из собственных средств покупателя. Например, при марже в 60%, приобретая пакет ценных бумаг на сумму в 1 млн. долл., покупатель должен своими деньгами заплатить 600 тыс. долл. и только 400 тыс. долл. могут составлять средства, полученные в кредит. Маржа повышается, когда считается желательным ограничить спекулятивную скупку акций, и понижаться – для оживления рынка.

4. Увещевания. Руководящие кредитно-денежные институты могут «настоятельно рекомендовать» коммерческим банкам следовать определенной политике. Например, ограничить ежегодное расширение кредита, поскольку это может иметь негативные последствия для банковской системы и экономики в целом.