Профессиональные инвесторы

Ни корпорации, ни правительства не продают все или даже большую часть своих ценных бумаг непосредственно гражданам. Примерно половиной всех акций владеют крупные финансовые учреждения: пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании и банки. Они оказываются посредине между эмитентом ценных бумаг (фирмой) и конечным ее владельцем (частным инвестором). Поэтому их называют финансовыми посредниками. Корпорации также не продают свои ценные бумаги непосредственно населению. Их интересы перед инвесторами представляют инвестиционные банки. Рассмотрим роль этих посредников.

Финансовые посредники (financial intermediaries) или профессиональные инвесторы появились для того, чтобы свести вместе кредиторов и заемщиков. Финансовыми посредниками являются банки, инвестиционные компании, страховые компании и пенсионные фонды, а также личные трасты и кредитные союзы. Они отличаются от других компаний тем, что подавляющее большинство их активов и обязательств являются финансовыми.

В посреднической деятельности этих компаний заключены похожие преимущества. Прежде всего, объединив в общий фонд средства многих мелких инвесторов, они получают возможность предоставлять значительные ссуды крупным заемщикам. Во-вторых, предоставляя ссуды большому количеству заемщиков, посредники достигают значительной диверсификации. Таким образом, они могут не отказывать в предоставлении ссуд, которые сами по себе являются слишком рискованными. В-третьих, посредники совершенствуют свое мастерство благодаря объему выполняемых ими деловых операций. Они также могут воспользоваться эффектом роста масштаба производства и появлением новых возможностей для оценки и мониторинга риска.

Личные трасты.

Деятельность личных трастов несколько отличается от организации других финансовых посредников. Личные трасты (personal trust) создаются, когда какое-либо лицо передает юридическое право на собственность другому лицу или учреждению, которое управляет этой собственностью от имени одного или нескольких бенефициаров. Держатель этого права называется доверительным собственником, или попечителем (trustee). Доверительным собственником, как правило, является какой-либо банк, юрист или специалист по инвестициям. Инвестиции, осуществляемые от лица траста, регулируются законами штатов о трастах и мотивами, продиктованными обычным благоразумием, которые ограничивают типы допустимых трастовых инвестиций.

Цели личных трастов, как правило, ограниченнее по своему масштабу, чем цели индивидуального инвестора. Вследствие фидуциарной (т.е. основанной на доверии) ответственности, которая лежит на менеджерах личных трастов, считается, что они отличаются от индивидуальных инвесторов большей нерасположенностью к риску при осуществлении инвестиций. Определенные классы активов, например опционы и фьючерсные контракты, а также стратегии, такие как короткие продажи (рассчитанные на понижение курса соответствующих ценных бумаг) или покупка с маржей (предполагающая заимствование в сумме до 50% покупной цены), вообще исключаются.