Эволюция международной валютной системы, валютные курсы и валютная политика

Развитие валютных отношений обусловливается объективными предпосылками – это и 1) совершенствованием международного разделения труда, 2) специализацией производства, 3) интернационализацией всего комплекса производственного воспроизводства общественно-политической жизни.

При этом валютные отношения не являются пассивными, а имеют активное обратное влияние на качественные преобразования в обществе и мировом хозяйстве, в частности на системную сбалансированность мирохозяйственных связей, их равновесие.

Функциональные структуры валютных отношений воплощаются в исторически конкретных валютных системах. Валютная система – это форма правовой и институциональной организации валютных отношений. Различают: национальную и мировую валютные системы.

Мировая валютная система развивается на региональном и глобальном мировом уровнях. Региональные валютные системы, взаимодействуя, образуют единую целостную структуру международных валютных отношений.

Национальная валютная система является органической частью системы денежных отношений отдельных государств. Её функционирование регулируется национальным законодательством каждой страны. На основе такого законодательства устанавливается: 1) механизм взаимодействия национальных и мировых денег, 2) способ их конвертируемости, 3) котирование и регулирование валютных курсов, 4) формирование и использование международной ликвидности, золотовалютного запаса кредитных ресурсов и т.д.

Мировая валютная система является функциональной формой организации валютных отношений на уровне межгосударственных связей. Её развитие регулируется соответствующими международными соглашениями и реализовывается посредством международных валютно-финансовых и банковских учреждений и организациями.

Составные элементы мировой валютной системы: 1) международные ликвидные ресурсы, 2) механизм регулирования валютных паритетов и курсов, 3) международные валютные рынки и рынки золота, 4) система международного кредитования и международных расчетов, 5) соответствующие инфраструктурные звенья и др.

Основные этапы в эволюции мировой валютной системы: 1) золотой, 2) золотобумажный (долларовый), 3) бумажно-валютный стандарт.

1. Система золотого стандарта (начало ХIХ – 20-30-е гг. ХХ ст.). Её признаки: а) функционирование золота как мировых денег, б) фиксация золотого содержания национальных валют, в) непосредственная конвертируемость валют в золото, г) наличие фиксированных валютных курсов.

Основной её недостаток: слишком жесткая и недостаточно эластичная, т.е. зависящая от добычи золота, что ограничивало возможность государства регулировать эти отношения. Но в результате происшедших изменений в экономике (депрессия 30-х гг.) на основании практических рекомендаций Дж.Кейнса, согласно которым роль государства возрастает, изменялась и валютно-денежная система отношений. То есть деньги (в виде золота) замещались бумажными знаками стоимости, что в большей мере отвечает процессу сочетания рыночного и государственного регулирования.

2. Так возникла золото-валютная система (закрепленная Бреттон-Вудской международной валютно-финансовой конференцией в 1944 г.) и просуществовавшая до начала 70-х гг. ХХ ст.

Основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы: 1) сохранение золота как платежного средства и расчетной единицы (но только доллар обладал конвертируемостью на золото); 2) фиксирование валютных курсов (т.е. все другие валюты фиксировались в отношении к доллару); 3) определение содержания доллара посредством рыночной цены золота (1 долл. – 0,888 г золота, т.е. цена 1 унции золота = 35 долл.); 4) запрещение свободной продажи-купли золота.

При невозможности удержать курс той или иной страной своей валюты в пределах 1% колебаний, можно было использовать свою часть золота (валютный резерв), осуществить ценовой кредит (заем) или провести девальвацию своей денежной единицы.

Длительное время роль международного расчетного средства выполнял доллар, так как запасы золота в США в 3,15 раза превышали количество долларов, находящихся в обращении. Поэтому доллар «был лучше золота».

Но вначале 70-х гг. по мере возникновения дефицита платежного баланса, развития инфляционных процессов, запасы золота резко сократились. В итоге они стали в 6 раз меньше долларовой суммы. В такой ситуации доллар потерял роль международного резерва валюты. Данное обстоятельство нашло подтверждение в объявленном Никсоном отказе конвертируемости доллара на золото. Это и означало крах Бреттон-Вудской системы (15 августа 1971 г.).

3. Так возникла новая валютная система (бумажно-валютный стандарт), существующая и поныне и принятая на совещании представителей стран-членов МВФ в Кингстоне на Ямайке в январе 1976 г. Её принципы: 1) полная демонетизация золота в сфере валютных отношений, ликвидация золотого содержания национальных валют и превращение золота в обычный товар (но золото все же остается ликвидным средством); 2) превращение SDR (специально записанных прав) в главный резервный актив и в международное средство расчетов (величина SDR определялась на основе «корзинки» валют стран, имеющих наибольший удельный вес в сфере международной торговли: 5 валют – доллар, марка, франк, йена, фунт стерлинг); 3) внедрение плавающих валютных курсов национальных единиц; 4) принцип полицентризма, т.е. подчиненность её единому международному учреждению - МВФ и наличие автономных региональных валютных структур (к примеру, Европейской валютной системы).

В целом же данная валютная система продолжает совершенствоваться, формируя соответствующие институциональные структуры и принципы международных экономических отношений. Поэтому весьма важным является рассмотрение всего, что касается валютных курсов и валютной политики.

Валютный курс как экономическая категория является ценой денежной единицы одной страны, выраженной в денежных единицах другой страны.

Валютные курсы устанавливаются путём котировки иностранных валют. Котировка – определение официальными государственными органами цены иностранной валюты.

Функции валютного курса:

1. Преодоление национальной ограниченности той или иной денежной единицы.

2. Сопоставление ценовых структур отдельных стран.

3. Сопоставление национальных цен и национальных условий производства.

4. Перераспределение национального продукта между странами, осуществляющими внешнеэкономические связи.

Основой определения валютных курсов является соотношение покупательной способности валюты отдельных стран.

Покупательная способность валюты – это сумма товаров и услуг, которые можно приобрести за определенную денежную единицу в сравнении с базовым периодом.

Соотношение покупательной силы валют относительно определенной группы товаров и услуг двух стран определяет паритет покупательной способности (Purchasing Power Parity – PPP). Он может быть: частичным (для определения набора товаров), общим (для всего общественного продукта).

Наиболее простым способом определения паритета является сопоставление цен стандартного набора (для потребительской корзины) товаров и услуг:

,

где Р_J^B, Р_J^А - уровень цен в соответствующих странах в период j.

Другой способ основывается на учете соотношения эффективности затрат (производственных): заработная плата (W), норма заёмного процента (Z), рента (R), производительность труда (PR). Пример одной из формул, используемой в данном случае выглядит так:

,

где W – уровень заработной платы; PR – производительность труда.

Однако между валютным курсом и паритетом существуют различия, которые не позволяют им быть жестко привязанными в количественном отношении друг к другу.

Факторы, оказывающие влияние на различия между паритетом покупательной способности и валютной курсом:

1) Валютный курс формируется под непосредственным воздействием спроса и предложения на валютном рынке.

2) Многосубъектность участников в процессе формирования валютного курса на валютном рынке (фирмы и организации, коммерческие банковские учреждения, государственные учреждения и др.). Различают при этом кассовые операции – срок не более 48 часов и срочные операции – расчеты в будущем.

К другим факторам, которые непосредственно влияют на спрос и предложение на валютном рынке относятся: 1) состояние платежного баланса; 2) уровень процентных ставок; 3) факторы спекулятивного характера; 4) инфляционные ожидания; 5) уровень политической и социальной стабильности и другие обстоятельства.

Среди мероприятий, определяющих направления внешнеэкономической деятельности ведущим звеном является осуществление политики валютного регулирования.

Главным объектом такого регулирования является валютный курс национальной денежной единицы.

При регулировании валютного курса в свою очередь используют методы девальвации и ревальвации национальной денежной единица.

Девальвация – это целенаправленные действия институциональных структур, имеющих своей целью снижение обменных курсов валюты собственной страны.

Ревальвация имеет противоположное содержание. Она связана с соответствующими действиями, направленными на повышение курса национальной валюты.

Основными же методами регулирования курсов являются: 1) валютная интервенция, 2) применение валютных ограничений, 3) осуществление комплекса мер относительно непосредственного регулирования платежного баланса.

Различают национальное и межнациональное (коллективное) регулирование валютных курсов.

Что касается первого метода. Валютная интервенция достаточно распространенный метод. Её механизм связан с операциями купли и продажи собственной валюты или конкурентной валюты другой страны.

В отношении второго метода, то сущность валютных ограничений заключается в непосредственном ограничении государств относительно валютных операций (т.е. это нормативные правила, регламентирующие права граждан и юридических лиц относительно обмена своей валюты на иностранную).

Третий метод – регулирование платежного баланса. Данный метод основывается на использовании: экспортных субсидий, таможенных тарифов, налоговых льгот, страхования от издержек и др.

Принципы международной валютной политики (сформированные в ст. IV МВФ):

1) запрещение манипулирования валютными курсами в целях достижения преимуществ перед другими валютами;

2) обязательное осуществление валютного регулирования странами с целью предотвращения разрушительных тенденций колебания курсов.

3) Учет в политике регулирования валютного курса интересов других стран.

В системе валютного регулирования особое место отводится политике обеспеченности каждой страны и мирового сообщества в целом ликвидными средствами для осуществления многосторонних экономических связей.

Международная валютная ликвидность характеризует возможность той или иной страны непрерывно оплачивать свои внешние обязательства соответствующими платежными средствами.

Показателем оценки общего состояния международной ликвидности является соотношение между золотовалютными резервами центральных банков стран мирового сообщества и общей суммой годового товарного импорта (нормальным считается он, если резервы = 50% стоимости мирового импорта).

Что же касается оценки платежеспособности отдельных стран, то здесь используется показатель НОД – норма обслуживания государственного долга:

где, СП – сумма платежей, СВ – сумма экспортных поступлений. Платежеспособной является страна у которой НОД не более 20%.

К валютным резервам страны относят: иностранную валюту, золото, резервную позицию в SDR, «ЭКЮ», другие платежные средства.

При этом конвертируемость национальной валюты – это способность свободно обмениваться на другие валюты в международных расчетах. Различают полную и частичную конвертируемость, внешнюю и внутреннюю.

При полной конвертируемости все граждане и физические лица могут без ограничений и свободно использовать эти деньги.

При ограниченной (частичной) конвертируемости на обменные операции вводятся ограничения, которые не распространяются на текущие международные операции.

При внешней конвертируемости полная свобода предоставляется лишь иностранным (физическим и юридическим) лицам для осуществления расчетов из-за границы.

При внутренней конвертируемости правом обменных операций национальных денежных единиц на иностранную валюту обладают физические и юридические лица данной страны.

В этой связи обеспечение конвертируемости денежной единицы в Украине является важной задачей в условиях перехода к регулируемой рыночной экономике. От нее также зависят: 1) процесс демонополизации экономики; 2) структурная перестройка; 3) преодоление кризиса платежного баланса; 4) интеграция в мировое хозяйство.