Инвестиционная политика предприятия. Финансовая отчетность предприятия. Оценка потенциального банкротства.

Инвестиции– это совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию или техническое перевооружение производства. Основная цель инвестиций – прибыльное размещение капитала. Иначе, инвестиции – это долгосрочное вложение капитала с целью получения и наращивания дохода.

Инвестиционная политика заключается в формировании комплекса мероприятий по привлечению и мобилизации инвестиционных ресурсов с одной стороны, об оптимизации инвестиционных целей и инвестиционного процесса для обеспечения экономического развития предприятий-с другой. Инвестиционная программа представляет собой план реализации совокупности инвестиционных проектов на предприятии: инвестиционный проект-обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, описания бизнес-плана и их реализация. Инвестиционная программа предприятия предусматривает определение величины и структуры капитала, необходимого для реализации входящих него инвестиционных проектов. Оптимальной считается инвестиционная программа, которая наилучшим образом обеспечивает достижение стратегических целей предприятия при соблюдении существующих ограничений по времени и ресурсам. Потребность предприятия в инвестициях складывается из потребностей и оборотном капитале. К внутренним источникам инвестиций относятся: амортизационный фонд, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий, дивиденды, направляемые на развитие по решению общего собрания акционеров, средства по страхованию. Если внутренние резервы предприятия не полностью обеспечивают потребность в инвестициях, то привлекают средства со стороны - заемный капитал (банковские кредиты, государственные кредиты, займы инвестиционных фондов, пенсионных фондов, акционерных обществ, частных лиц). Тогда у предприятия возникают долговые финансовые обязательства. Существуют формы кредитования, несвязанные напрямую с получением предприятием-заемщиком, от какого-либо кредитного института денежных средств. Это- факторинг, коммерческий ипотечный кредит, лизинг. При факторинге специальная фирма приобретает у клиента право на взимание долгов и частично возвращает долги (70-90%).Коммерческий кредит представляет собой отсрочку платежа за приобретенный товар с уплатой продавцу компенсационного процента. Ипотечный кредит- предоставление долгосрочных кредитов под залог недвижимого имущества. Лизинг- форма финансирования инвестиций сочетающая аренду элементов основных фондов с кредитованием и одновременное привлечение банковского капитала.

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйствен­ных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисле­ния, денежные накопления и сбережения граждан и юридичес­ких лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в ви­де возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);

• заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие сред­ства);

• привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

• денежных средств, централизуемых объединениями (со­юзами) предприятий в установленном порядке;

• инвестиционных ассигнований из государственных бюд­жетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

• иностранных инвестиций

Финансовая отчетность-совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия. Должна содержать информацию, позволяющая оценить фин. состояние и давать возможность принятия обоснованных управленч решений, а также решений по инвестированию средств в предприятие. Широкий спектр данных для оценки финансового состояния предприятий дает бухгал. Баланс. Баланс характеризует фи­нансовое положение предприятия на определенную дату и отра­жает ресурсы предприятия в денежной оценке по их со­ставу и направлениям использования (актив), и по источникам их финансирования (пассив). Активы - инвестиционные решения, при­нятые компанией за период ее деятельности:

1. Долгосрочные активы — это основные средства и нематериальные активы (патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, ли­цензии и т.д.), которые используются в те­чение более чем одного года.

2. Краткосрочные активы или оборотные средства - это средства использованные, проданные или по­требленные в течение одного отчетного периода (года):

- денежные средства - кассе и денежные средства в банках, включая денежные средства в валюте.

- краткосрочные финансовые вложения инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставленные займы на срок не более.

- дебиторская задолженность, т. е. причитающиеся фирме, но еще не полученные ею средства.

- матери­ально-производственные запасы - в эту статью включаются сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция.

В пассиве баланса отражаются решения компании по выбору ис­точника финансирования:

- краткосрочные обязательства — это обязательства, которые по­крываются оборотными активами в течение не более одного года: счета и векселя к оплате; краткосрочный займы; задолженность по налогам и отсроченные налоги, задолженность по заработной плате; полу­ченные авансы; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.

- долгосрочные обязательства — это обязательства, которые дол­жны быть погашены в течение срока, превышающего один год ( долго­срочные займы и кредиты, облигации, долгосрочные векселя к оплате и т.д.).

- капитал — уставный, добавочный, резервный капитал.

- нераспределенная прибыль прошлых лет

«Отчет о прибылях и убытках»(ф№2)содержит данные о финансовых результатах деятельности предприятий за отчетный период. Такие как прибыль от продаж, финан. результат от прочей реализации и др. финансовых операций, результат от внереализованной деятельности, чрезвычайные доходы и расходы, чистая прибыль (нераспред. прибыль)отчетного периода. Показатели отчета позволяют оценить рентабельность деятельности предприятия. В конце отчетов приводятся данные о размере дивидендов. В «Отчете об изменениях капитала»приводятся данные об использовании собственного капитала предприятия в разрезе статей: уставной, резервный, добавочный капитал, целевые финансирование и поступления. В «Отчете о движении денежных средств»дается информация о потоках денежных средств по источникам поступлений и направлениям использования. При анализе данной формы необходимо выделить стабильные и разовые потоки ден. средств. В приложениях к бухгал. балансу дается расшифровка статей бух. баланса: движение заемных средств, дебит. и кредитор. задолженность с указанием дебиторов и кредиторов, финансовые вложения, расходы по обычным видам деятельности, отчет о целевом использовании полученных средств.

Банкротство -это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечение этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть: «несчастной» - возникает не по собственной вине, а в следствие непредвиденных обстоятельств (н, политическая нестабильность общества, кризис в стране); «ложной» в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам; «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов применяются следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств в общей сумме активов), доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия. Коэфф тек ликвидности - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств; показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.

К предприятию, которое признано банкротом применяется ряд санкций: ликвидация с распродажей имущества, реорганизация производственно-финансовой деятельности, мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия. Ликвидационные процедуры ведут к прекращению деятельности предприятия. Реорганизационные предусматривают восстановление платежеспособности должника путем проведения определенных инновационных мероприятий: досудебная санация, наблюдение, внешнее управление имуществом должника. Досудебная санация -процедура, когда собственникам предприятия, кредитором и заинтересованным в деятельности предприятия инвестором оказывается финанс помощь предприятию-должнику. Ходатайство о проведении санации должно быть подано в арбитражный суд. Наблюдение-процедура банкротства, применение к должнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом до момента, определенного законом РФ в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния должника. Цель наблюдения - выяснение финансово-хозяйственного состояния предприятия с целью принятия решения о будущем направлении работы ,а также защита имущества должника в течении этого периода времени от недолжного им распоряжения. Внешнее управление -процедура банкротства, применение к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий внешнему управляющему. Вводится арбитражным судом на срок не более 12 месяцев.

А) Операции над отношениями. Схемы отношений и ключи отношений. Понятие о нормализации схем отношений (схема баз данных). Б) Что такое имитационное моделирование. Типы имитационных моделей. Метод Монте-Карло.

Б) В современной литературе не существует единой точки зрения по вопросу о том, что понимать под имитационным моделированием. Так существуют различные трактовки: в первой – под имитационной моделью понимается математическая модель в классическом смысле; во второй – этот термин сохраняется лишь за теми моделями, в которых тем или иным способом разыгрываются (имитируются) случайные воздействия; в третьей – предполагают, что имитационная модель отличается от обычной математической более детальным описанием, но критерий, по которому можно сказать, когда кончается математическая модель и начинается имитационная, не вводится;

Поддержка имитационного моделирования позволяет эффективно решать проблемы, возникающие при моделировании больших систем, и позволяет обеспечить как точный анализ, так и визуальное представление альтернативных вариантов. Кроме того, проведение экспериментов с имитационными моделями позволило проводить не только анализ их характеристик, но и решать задачи синтеза таких систем, т.е. эффективнее решать задачи автоматизации построения моделей, используя количественные оценки альтернатив, полученные в ходе имитации.

Задача имитации функционирования системы на ее объектной модели приводит к необходимости моделирования различных функциональных (аналитических, логических и т.д.) зависимостей. Для решения данной задачи в рамках проекта по созданию инструмента UFO – toolkit (комплект инструментов) разработан специальный язык сценариев, а также компилятор и интерпретатор для него. Данный язык позволяет описывать и визуализировать поведение УФО-элементов на этапе имитационного моделирования.

Применение имитационного моделирования реализуется по следующим этапам:

1. Формулируются основные вопросы о поведении сложной системы, ответы на которые мы хотим получить.

2. Осуществляется декомпозиция системы на более простые части-блоки.

3. Формулируются законы и «правдоподобные» гипотезы относительно поведения как системы в целом, так и отдельных ее частей.

4. В зависимости от поставленных перед исследователем вопросов вводится так называемое системное время, моделирующее ход времени в реальной системе.

5. Формализованным образом задаются необходимые феноменологические свойства системы и отдельных ее частей.

6. Случайным параметрам, фигурирующим в модели, сопоставляются некоторые их реализации, сохраняющиеся постоянными в течение одного или нескольких тактов системного времени. Далее отыскиваются новые реализации.

Метод Монте-Карло (метод статистических испытаний) был – численный метод решения математических задач при помощи моделирования случайных чисел. Создателями метода считают американских математиков Неймана и Улама. Суть метода: посредством специальной программы на ЭВМ вырабатывается последовательность псевдослучайных чисел с равномерным законом распределения от 0 до1. Затем данные числа с помощью специальных программ преобразуются в числа, распределенные по закону Эрланга, Пуассона, Релея и т.д. Полученные таким образом случайные числа используются в качестве входных параметров экономических систем. При многократном моделировании случайных чисел определяем математическое ожидание функции и, при достижении средним значением функции уравнения не ниже заданного, прекращаем моделирование.

Статистические испытания (метод Монте-Карло) характеризуются основными параметрами:

D - заданная точность моделирования;

P – вероятность достижения заданной точности;

N – количество необходимых испытаний для получения заданной точности с заданной вероятностью.

Определим необходимое число реализаций N, тогда (1 - D) будет вероятность того, что при одном испытании результат не достигает заданной точности D; а (1 - D) N – вероятность того, что при N испытаниях мы не получим заданной точности D.

Тогда вероятность получения заданной точности при N испытаниях можно найти по формуле

Данная формула) позволяет определить заданное число испытаний для достижения заданной точности D с заданной вероятностью Р.Случайные числа получаются в ЭВМ с помощью специальных математических программ или спомощью физических датчиков. Одним из принципов получения случайных чисел является алгоритм Неймана, когда из одного случайного числа последовательно выбирается середина квадрата. Кроме того данные числа проверяются на случайность и полученные числа заносятся в базу данных. Физические датчики разрабатываются на электронных схемах и представляют собой генераторы белого (нормального) шума, то есть когда в спектральном составе шума имеются гармоничные составляющие с частотой F ®¥. Из данного белого шума методом преобразования получаются случайные числа.

В задачах исследования операций метод Монте-Карло применяется в трех основных ролях: 1) при моделировании сложных, комплексных операций, где присутствует много взаимодействующих случайных факторов; 2) при проверке применимости более простых, аналитических методов и выяснении условий их применимости; 3) в целях выработки поправок к аналитическим формулам типа «эмпирических формул» в технике.

Две особенности метода Монте-Карло.

Первая особенность метода - простая структура вычислительного алгоритма.

Вторая осо­бенность метода - погрешность вычислений, как правило, пропорциональна D/N2, где D - неко­торая постоянная, N - число испытаний. Отсюда видно, что для того, чтобы уменьшить по­грешность в 10 раз (иначе говоря, чтобы получить в ответе еще один верный десятичный знак), нужно увеличить N (т. е. объем работы) в 100 раз.

Добиться высокой точности таким путем невозможно. Поэтому обычно говорят, что метод Монте-Карло особенно эффективен при решении тех задач, в которых результат ну­жен с небольшой точностью (5-10%).

А) Отношениеявляется фундаментальным понятием реляционной модели данных. Отношением называется некоторое подмножество декартова произведения одного или более доменов. При этом домен – это множество значений (н, множество названий городов). Декартовым произведение k доменов (D1, D2, …,Dk), которое обозначается (D1* D2* …,*Dk), называется множество всех кортежей вида (V1, V2, …,Vk) длины k, таких, что V1ÎD1, V2ÎD2, V3ÎD3,…, VkÎDk. Отношение на доменах D1, D2, ..., Dk состоит из заголовка и тела. Заголовок состоит из такого фиксированного множества атрибутов A1, A2, ..., An, что существует взаимно однозначное соответствие между этими атрибутами Ai и определяющими их доменами Di (i=1,2,...,n).

Атрибут отношения есть пара вида <Имя_атрибута : Имя_домена>. Имена атрибутов должны быть уникальны в пределах отношения. Тело состоит из меняющегося во времени множества кортежей, где каждый кортеж состоит в свою очередь из множества пар атрибут-значение (Ai:Vi), (i=1,2,...,n), по одной такой паре для каждого атрибута Ai в заголовке.

Поскольку отношение – это множество, а множества по определению не содержат совпадающих элементов, то никакие два кортежа отношения не могут быть дубликатами друг друга в любой произвольно-заданный момент времени. Пусть R – отношение с атрибутами A1, A2, ..., An. Говорят, что множество атрибутов K=(Ai, Aj, ..., Ak) отношения R является возможным ключом R тогда и только тогда, когда удовлетворяются два независимых от времени условия: 1) Уникальность: в произвольный заданный момент времени никакие два различных кортежа R не имеют одного и того же значения для Ai, Aj, ..., Ak. 2) Минимальность: ни один из атрибутов Ai, Aj, ..., Ak не может быть исключен из K без нарушения уникальности.

Каждое отношение обладает хотя бы одним возможным ключом, поскольку по меньшей мере комбинация всех его атрибутов удовлетворяет условию уникальности. Один из возможных ключей (выбранный произвольным образом) принимается за его первичный ключ (поле которое единственным образом идентифицирует каждую строку в таблице) . Остальные возможные ключи, если они есть, называются альтернативными ключами (не совпадают с первичным ключом)..

Операции над отношениями. В число, определенных Коддом операций входят: перестановка, проекция, соединение, связывание, композиция, ограничение.

Перестановка – переупорядочивание атрибутов слева направо.

Проекция - суть операции заключается в том, что берется отношение R, удаляются некоторые из его компонентов и (или) переупорядочиваются оставшиеся компоненты. Название «проекция» происходит их того факта, что отношение степени n (кол-во столбцов таблицы) можно рассматривать как представление точек в n-мерном пространстве, и к проекции этого отношения на m его атрибутов (m<=n) можно относиться как к проекции этих точек на соответствующие m осей.

Соединение. Для отношение A{X,Y} и B{Y,Z} соединение А с В определяется как любое отношение С{X,Y,Z } такое, что С{X,Y}=А и С{Y, Z}=B. Заметим, что следовательно А и В можно соединить, только если их проекции на Y идентичны – т. е. только если A{Y}=B{Y}.

Связывание – для отношения A{X1, X2, Xn} связывание А это ограничение A до тех строк, в которых A. Xn =A. X1 (если использовать термин "ограничение" в его современном смысле, а не в специальном смысле, определяемом ниже.)

Композиция. Для данных отношений A{X,Y} и B{Y,Z} композицией A c B называется проекция на X и Z соединения A с B

Ограничение. Для отношений A{X,Y} и B{Y} ограничение A по B определяется как максимальное подмножество A такое, что A{Y} является подмножеством - не обязательно точным - B.

Отношение – Таблица (иногда Файл), Кортеж – Строка (иногда Запись), Атрибут – Столбец, Поле.

Билет №11

Количественные оценки экономического риска в условиях неопределенности. Критерии оптимальности в условиях полной неопределенности, статистические методы принятия решений в условиях риска.

Количественные оценки экономического риска в условиях неопределенности.Риск, которому подвергается предприятие, — это вероятная угроза разорения или несения таких финансовых потерь, которые могут остановить все дело. Поскольку вероятность неудачи при­сутствует всегда, встает вопрос о методах снижения риска. Для ответа на этот вопрос необходимо количественно определить риск, что позволит сравнить величину риска различных вариантов решения и выбрать из них тот, который больше всего отвечает выбранной предприятием стратегии риска.

При анализе риска обычно используются допущения, предло­женные известным американским экспертом Б. Берлимером:

• потери от риска независимы друг от друга;

• потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому, за исключением форс-мажорных обстоятельств;

• максимально возможный ущерб не должен превышать фи­нансовых возможностей участника.

Общая схема проведения анализа риска представлена на рис. 1.

Рис. 1. – Блок-схема анализа риска

Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количе­ственно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются:

• статистический метод;

• анализ целесообразности затрат;

• метод экспертных оценок;

• аналитические методы;

• метод аналогий;

• анализ финансовой устойчивости предприятия и оценка его
платежеспособности.