Операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке  - это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России. Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, Банк России высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. Напротив, при продаже ценных бумаг происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.

В настоящее время в практике проведения денежно-кредитной политики Банк России в соответствии с международными подходами более широко трактует понятие операций на открытом рынке. Под ними он понимает фактически любые операции с кредитными организациями, связанные с регулированием ликвидности, инициатива проведения которых исходит от Банка России (а не от кредитных организаций).

Операции на открытом рынке Банк России проводит на нерегулярной основе, по мере возникновения потребностей в предоставлении либо абсорбировании ликвидности. Эти операции оказывают быстрое корректирующее воздействие на уровень ликвидности банков и объем денежной массы. Периодичность и масштабы проведения операций определяются самим Банком России исходя из стоящих перед ним задач, поэтому данный инструмент отличается высокой гибкостью и оперативностью.

Операции на открытом рынке по покупке-продаже ценных бумаг подразделяются на операции окончательной купли-продажи (купля или продажа государственных ценных бумаг, облигаций Банка России (ОБР) и иностранной валюты) и операции с обратным выкупом (сделки РЕПО). Сделка РЕПО состоит из двух частей: в первой ее части одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и одновременно берет на себя обязательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию второй стороны), во второй части происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой части РЕПО (продавец денежных средств). Юридически договор между участниками сделки РЕПО является особым видом договора купли-продажи, в котором стороны поочередно являются продавцами и покупателями. По экономическому содержанию операции РЕПО представляют собой, по сути дела, кредит под залог ценных бумаг.

Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструментами денежно-кредитной политики заключаются в том, что они, во-первых, обеспечивают банковскую систему ликвидностью на некоторый срок, по истечении которого нет необходимости вновь выходить на рынок, чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых, ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки, не выходят из оборота, а продолжают в нем участвовать. Мировой опыт показывает, что операции РЕПО являются наиболее действенным инструментом достижения оперативных целей денежно-кредитной политики.

Сделки РЕПОв настоящее время широко используются Банком России вкачестве одного из инструментов поддержания ликвидности кредитных организаций. Лимиты операций по сделкам прямого РЕПО и минимальные ставки РЕПО устанавливаются Советом директоров Банка России, предоставление денежных средств кредитным организациям возможно на срок от 1 до 6 дней. Ставка по операциям прямого РЕПО сроком на один день установлены на уровне 11% годовых. Аукционная ставка РЕПО на срок 1 неделя – на уровне ключевой ставки (10%).

Банк России осуществляет сделки прямого РЕПО только с кредитными организациями  - дилерами, заключившими с Банком России соглашение о проведении операций прямого РЕПО как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени за счет и по поручению кредитных организаций  - инвесторов, а также дополнительное соглашение к договору корреспондентского счета о предоставлении Банку России права на списание штрафа и (или) суммы остаточных обязательств с корреспондентского счета, открытого в подразделении расчетной сети Банка России, без распоряжения дилера на основании инкассового поручения. Соглашение заключается по предложенной Банком России (территориальным учреждением Банка России) стандартной форме на срок по 20 апреля каждого календарного года.

Сделки прямого РЕПО могут заключаться следующими способами:

1) аукцион заявок на заключение сделок прямого РЕПО (аукцион прямого РЕПО);

2) торги по заключению сделок прямого РЕПО на условиях фиксированной ставки РЕПО, устанавливаемой Банком России;

В Российской Федерации активное функционирование рынка РЕПО имеет небольшую историю, однако немаловажным обстоятельством является быстрая динамика его развития и постоянно увеличивающийся объем совершения указанных операций. Использование этого инструмента активизировалось в период финансового кризиса и возникновения напряжения на рынке банковской ликвидности. Наибольший объем ликвидности за январь-сентябрь 2008 г. был предоставлен за счет операций прямого РЕПО на аукционной основе  - 8,3 трлн руб. Кроме того, за счет операций прямого РЕПО по фиксированным ставкам было предоставлено 94,0 млрд руб.

В настоящее время операции РЕПО на сроки 1 день и 1 неделя являются ключевыми инструментами рефинансирования Банка России.

Банк России еженедельно проводит аукционы РЕПО по предоставлению денежных средств в рублях на срок 1 неделя. В рамках операций «тонкой настройки» Банк России может проводить аукционы РЕПО по предоставлению денежных средств в рублях на сроки от 1 до 6 дней. На основе оценки текущей ситуации на российском денежном рынке и тенденций в динамике факторов формирования ликвидности банковского сектора Банком России устанавливается максимальный объём предоставляемых на аукционе средств. Аукционная ставка устанавливается на уровне ключевой ставки.

Операции РЕПО с Банком России в рублях по фиксированной ставке являются инструментами постоянного действия и позволяют кредитным организациям привлекать ликвидность от Банка России в течение торгового дня на срок 1 день по фиксированной процентной ставке, установленной Советом директоров Банка России. Для данного вида операций, в отличие от операций РЕПО с Банком России на аукционной основе, не устанавливается иных лимитов, кроме связанных с управлением рисками Банка России.

Начиная с апреля 2012 г. задолженность по операциям РЕПО в рублях стабильно превышает 1 трлн руб., а в отдельные периоды (май 2013 г., в течение всего 2014 г.) поднимается до 2 и даже 3 трлн руб. Объем задолженности банков по операциям прямого РЕПО на 27.10.2015 г. составил 1,196 трлн руб., в том числе по операциям РЕПО на аукционной основе – 1,160 трлн руб., по фиксированной ставке – 35,7 млрд руб.

Начиная с февраля 2016 г. в условиях начинающегося формирования структурного профицита ликвидности объем задолженности существенно сократился, при этом с сентября текущего года практически все операции осуществляются по фиксированным ставкам – на 3.10.2016 г. задолженность по операциям РЕПО по фиксированной ставке составила 408,7 млрд руб., на 1.11.2016 г. – 291,3 млрд руб., в течение последнего месяца в отдельные дни объем задолженности опускался до 70-75 млрд руб.