Инвестиционная политика предприятия. Инвестиции - вложения средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли

Инвестиции - вложения средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. В зависимости от цели и срока инвестиции делятся на 2 группы:

- портфельные - приобретение ценных бумаг и управление инвестиционным портфелем путем их купли-продажи.

- реальные (капиталообразующие) - финансовые вложения в конкретные проекты, связанные с приобретением реальных активов (оборудования, сырья, топлива и т.п.).

Реальные инвестиции делятся на:

1) инвестиции в имущество (здания, сооружения, оборудование).

2) нематериальные инвестиции (подготовка кадров, реклама, исследования,разработки).
В зависимости от форм инвестиции могут быть:

a) денежными средствами или их эквивалентами;

b) землей;

c) зданиями, сооружениями, оборудованием или другим имуществом;

d) имущественными правами, оцененными в денежном эквиваленте (патентами, торговыми марками, лицензиями).
Источниками инвестиций могут быть:

1. собственные средства предприятия (прибыль, амортизация, страховка);

2. привлеченные средства (средства от продажи акций, облигаций и других ценных бумаг);

3. заемные средства (кредиты, облигационные займы, кредиты иностранных банков и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов);

4. средства, выделяемые вышестоящими холдингами и акционерными компаниями, а также финансово-промышленными группами на безвозмездной основе;

5. ассигнование из федерального, регионального и местного бюджетов, а также из фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе;

6. иностранные инвестиции, предоставляемые международными финансовыми институтами и организациями различных форм собственности.

Расчет эффективности инвестиций

Инвестиции могут оказывать разнообразное воздействие на деятельность предприятия. В связи с этим различают следующие результаты инвестиций:

- экономические;

- технические;

- социальные;

- экологические;

- политические.

В зависимости от уровня оценки эффективности инвестиций различают следующие показатели:

1) показатели коммерческой эффективности - учитывают последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2) показатели бюджетной эффективности - отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и
местного бюджета.

3) показатели экономической эффективности - характеризуют затраты и результаты, затрагивающие прямые интересы участников, региона или
всей страны.

Инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного времени. Оценка затрат и результатов производится в пределах определенного расчетного периода, который называется горизонтом расчета (Т). Отрезки времени, из которых складывается горизонт расчета, называются шагами расчета. Длительность горизонта расчета принимается в зависимости от:

- продолжительности создания и эксплуатации объекта;

- срока службы основного технологического оборудования;

- в зависимости от достижения заданных характеристик прибыли;

- требований инвестора.

Все затраты при инвестировании подразделяются на первоначальные и текущие. Цены, которые применяются в процессе расчетов, могут быть:

· Базисные - цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Эти цены остаются неизменными в течение всею
периода расчета (Ц_б).

· Прогнозные цены - устанавливаются на основе прогноза динамики цен и корректируются на каждом шаге расчета (без учета инфляции):

– индекс изменения себестоимости на данном шаге расчета t, по сравнению с начальным периодом t_н.

· Расчетная цена - используется для вычисления результатов инвестирования с учетом инфляции, если расчеты выполнены в прогнозных ценах:

I_и - индекс инфляции.

Инфляция - рост цен в экономике или на отдельный вид ресурса.

Цены могут выражаться в рублях или любой другой устойчивой валюте (ECU, $, DM, £).

Поскольку инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного периода времени, возникает необходимость приведения всех затрат и результатов к единой ценности в начальном периоде. Это приведение осуществляется через коэффициент дисконтирования:

t - шаг расчета.

Е - норма дисконта, равная норме прибыли на капитал и принимаемая инвестором самостоятельно.

При принятии нормы дисконта ориентиром служат следующие показатели: процент по банковским депозитам, дивиденды по акциям крупных надежных фирм, рентабельность действующего производства.

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

1) ЧДД - Чистый Дисконтированный Доход.

2) ИД - Индекс Доходности.

3) ВНД - Внутренняя Норма Доходности.

4) Т - Срок Окупаемости.

1. ЧДД (NPV)

Т - горизонт расчета.

t - шаг расчета.

R_t - результат инвестирования на шаге t.

3_t - затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

- затраты на шаге t без капитальных вложений.

– дисконтирование капитальных вложений на шаге t. Если ЧДД >0, то проект может считаться эффективным.

2. ИД (РI)

Если ИД >1, то проект считается эффективным.

ВНД (IRR)

Показатель внутренней нормы доходности проекта (Internal Rate of Return) определяется на основе решения следующего уравнения:

ВНД =

Е_вн - внутренняя норма доходности - норма дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД >Е, то проект эффективен.

4. Т - минимальное время - интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект становится и в дальнейшем остается
неотрицательным:

Если Т ® min, то проект эффективен.

Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).

Наряду с этими показателями можно использовать и другие критерии, в частности норму прибыли на капитал ( ) или приведенные затраты С + Е_нК ® min; К + Т_нС ® min.