Участники финансового рынка и их функции

На финансовом рынке выделяются объекты и субъекты рынка.

Объектами финансового рынка выступают различные финансовые инструменты. Для каждого из сегментов финансового рынка можно назвать свои финансовые инструменты. Однако все они сводятся к денежным средствам, валюте, благородным металлам и ценным бумагам.

Субъекты финансового рынка – это те, кто выполняет на нем определенные операции, осуществляет различные функции, вступая при этом в экономические отношения друг с другом. В первую очередь это продавцы и покупатели финансовых инструментов (поставщики и потребители капитала), а также финансовые посредники.

Существует две модели их взаимодействия: прямая и опосредованная формы сделок. В первом случае продавец и покупатель финансового инструмента вступают друг с другом в непосредственные отношения, не прибегая к помощи финансового посредника. Во втором случае движение финансового актива и денежных ресурсов происходит именно через посредника.

Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу основных участников финансового рынка. Финансовые посредники одинаковы для всех сегментов финансового рынка. Их можно разделить на финансовых брокеров и финансовых дилеров. Брокеры всегда осуществляют операции за счет клиента и не становятся собственниками финансового инструмента, по которому осуществлена посредническая операция. Дилеры же оперируют собственными денежными ресурсами и становятся на некоторое время собственниками финансового инструмента.

Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав прямых участников финансового рынка определяется характером обращающихся на нем финансовых активов.

На РЦБ к наиболее важным видам прямых участников по купле-продаже ценных бумаг относятся:

• эмитенты. Привлекают необходимые денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавцов ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, следующие из условий их эмиссии. Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство (в лице Министерства финансов РФ и Банка России), субъекты Федерации (в лице их финансовых структур), а также разнообразные юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ;

• инвесторы. Вкладывают денежные средства в различные ценные бумаги с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет прироста курсовой стоимости ценных бумаг, получения инвесторами процентов, дивидендов и других видов начислений. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность на финансовом рынке, классифицируются по ряду признаков: по своему статусу они подразделяются на индивидуальных (отдельные юридические и физические лица) и институциональных инвесторов (различные финансово-инвестиционные институты); по целям инвестирования выделяют стратегических (приобретающих контрольные или крупные пакеты акций для вхождения в совет директоров и осуществления стратегического управления предприятием) ипортфельных инвесторов (формирующих портфель ценных бумаг исключительно в целях получения дохода); по принадлежности к резидентам на национальном финансовом рынке различают отечественных и иностранныхинвесторов.

На валютном рынке к основным видам прямых участников финансовых операций относятся:

• продавцы валюты. Главными продавцами валюты признаются: государство, реализующее на рынке через уполномоченные банки часть валютных резервов; коммерческие банки, имеющие лицензию на осуществление валютных операций; предприятия-экспортеры, реализующие часть своей валютной выручки; физические лица;

• покупатели валюты. Это те же субъекты, при необходимости пополняющие свои валютные резервы.

На кредитном рынке ключевыми видами прямых участников финансовых операций считаются:

• кредиторы. Предоставляют денежные средства во временное пользование за определенную плату. Основная задача кредиторов – продажа денежных ресурсов (как собственных, так и заемных) для удовлетворения потребностей заемщиков в денежных средствах для разнообразных целей. Кредиторами на финансовом рынке могут выступать: государство, проводя целевое кредитование предприятий за счет средств бюджета и внебюджетных фондов; коммерческие банки, осуществляющие наибольший объем кредитных операций; небанковские кредитно-финансовые организации;

• заемщики. Получают денежные средства от кредиторов под определенные гарантии их возврата, за конкретную плату в виде процента и на обозначенный срок. Главными заемщиками на финансовом рынке выступают: государство, получая кредиты от банков (как внутри страны, так и за рубежом) и международных финансовых организаций; коммерческие банки – кредиты на межбанковском кредитном рынке; предприятия – для пополнения основных и оборотных средств; население – для потребительских целей.

На рынке драгоценных металлов и драгоценных камней к основным видам прямых участников финансовых операций относятся:

• продавцы. В качестве таких продавцов могут выступать: государство, если есть необходимость реализовать часть золотого запаса страны; коммерческие банки, реализующие часть своих золотых авуаров; юридические и физические лица при необходимости обменять этот вид активов на денежные средства;

• покупатели. Это те же субъекты, что и их продавцы.

Финансовые посредники составляют группу наиболее весомых участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между продавцами и покупателями финансовых инструментов. Часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя. Основными посредниками считаются финансовые брокеры и дилеры.

Финансовый брокер – профессиональный участник финансового рынка, деятельность которого подлежит обязательному лицензированию. Ключевая задача таких посредников состоит в оказании помощи как продавцам, так и покупателям финансовых инструментов в осуществлении сделок на финансовом рынке. Финансовый брокер участвует в заключении сделок в качестве поверенного (на основании договора-поручения от клиента) или в качестве комиссионера (на основе договора комиссии).

При осуществлении сделок на основе договора-поручения финансовый брокер выступает исключительно от имени клиента и за его счет, т.е. стороной сделки остается сам клиент, который несет полную финансовую ответственность за ее исполнение.

При осуществлении сделок на основе договора комиссии финансовый брокер выступает от своего имени, но за счет клиента (т.е. стороной в сделке является в этом случае брокер, который несет ответственность за ее исполнение, возмещая все денежные расходы по ней за счет клиента).

Эту группу финансовых посредников представляет многочисленный институт финансовых брокеров, осуществляющих свою деятельность как на организованном (биржевом), так и на неорганизованном (внебиржевом) финансовом рынке. В соответствии с законодательством в качестве финансовых брокеров могут выступать как юридические лица (брокерские фирмы и конторы), так и физические лица. В составе общего института финансовых брокеров выделяют:

• биржевых брокеров;

• инвестиционных брокеров;

• валютных брокеров и т.п.

Основу доходов финансовых брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных ими сделок.

Финансовый дилер также признается профессиональным участником финансового рынка. Главная задача посредника – купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от разницы в ценах. Дилер должен публично объявлять цены покупки и продажи определенных финансовых инструментов с обязательством совершения сделок по объявленным ценам (объем сделок также оговаривается в предложении). Дилерская деятельность на финансовом рынке осуществляется исключительно юридическими лицами, прошедшими лицензирование. Финансовые посредники, выполняющие дилерские операции, могут при наличии соответствующей лицензии проводить и брокерскую деятельность, а также выступать в качестве эмитента, институционального инвестора и т.п.

Эту группу финансовых посредников представляют разнообразные кредитно-финансовые и инвестиционные институты, основными из которых считаются:

• коммерческие банки;

• инвестиционные компании;

• инвестиционные фонды;

• инвестиционные дилеры (андеррайтеры);

• трастовые компании (инвестиционные управляющие);

• финансовые компании (группы);

• холдинговые компании;

• страховые компании;

• пенсионные фонды;

• другие кредитно-финансовые и инвестиционные институты.

Кроме основных участников финансового рынка выделяют участников, осуществляющих вспомогательные функции. Это так называемая инфраструктура финансового рынка. Под ней понимается совокупность организаций, институтов, учреждений, фондов, обслуживающих непосредственных участников финансовых операций и создающих условия для наиболее оптимального прохождения всех этапов этих операций. К ним относятся:

• биржи (фондовые, валютные, товарные);

• депозитарии ценных бумаг;

• регистраторы ценных бумаг;

• расчетно-клиринговые центры;

• информационно-консультационные центры;

• другие учреждения инфраструктуры финансового рынка.

В последнее десятилетие XX века появилось новое понятие международной финансовой архитектуры. Впервые данный термин употребил президент США Б.Клинтон в Нью-Йоркском совете по внешним связям в сентябре 1998 г. Взяв за основу определение МВФ, финансовой архитектуре можно дать следующее определение – это институты, рынки и методы, с помощью которых правительства, фирмы и люди осуществляют экономические и финансовые действия. Некоторые теоретики предлагает другое более обобщенное понятие термина «финансовая архитектура» - это институциональная структура мировой финансовой системы, рассматриваемая в динамическом процессе. Если отбросить мысль о том, что «финансовая архитектура» - это новое словообразование, которое всего лишь синонимично понятию финансовой системы, то можно сделать вывод о том, что основное отличие финансовой системы от финансовой архитектуры проявляется в том, что архитектура рассматривает отдельных участников изолировано, безотносительно к участию в процессе распределения мирового ВВП в целом и государств-участниц международного сообщества в частности. В то же время финансовая система концентрируется не только на изучении отдельных субъектов финансовых отношений, но и на изучении взаимосвязей между ними. В 2008 году понятие финансовой архитектуры получило свое распространение в связи с развитием мирового финансового кризиса и заявлениями целого ряда государств, включая руководство России, о необходимости реформирования международной финансовой архитектуры. Из анализа предлагаемых и обсуждаемых мероприятий можно предположить, что понятие финансовой архитектуры даже более узко, чем мы отметили выше. Под финансовой архитектурой можно понимать совокупность международных кредитно-финансовых организаций и принципов, регулирующих финансовые отношения, формирующиеся в области валютного обращения, торговли и международного кредита. Основной целью финансовой архитектуры является пресечение кризисных явлений в национальных финансовых системах и недопущение их перетекания в сферу международных финансовых отношений.

ТЕМА № 18

«ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

ВИДЫ МИРОВЫХ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ»

Вопросы:

1. Сущность и элементы валютной системы

2.Этапы развития мировой валютной системы

1. Валютная система

Развитие международных отношений, международной торговли обусловили необходимость формирования валютной системы. Истоки развития ее – начало XIX века. Вначале валютная система базировалась на национальной денежной системе. Различают национальную, региональную и мировую валютные системы.

Валютные отношения – разновидность денежных отношений, которые возникают при функционировании денег в международном обороте, а деньги, обслуживающие международные отношения называются валютой. Валютная система представляет собой форму организации валютных отношений, закрепленную национальным законодательством или международными соглашениями.

Национальная валютная система связана с мировой, а в случае региональной интеграции – с региональной. Связь трех уровней валютных систем осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность и регулируется национальным законодательством и межправительственными многосторонними отношениями. Национальная и мировая валютная система базируется на ряде основных элементов, представленных в таблице.

Таблица 3

Основные элементы, на которых базируется валютная система.

Основой национальной валютной системы служит установленная законом денежная единица государства, которая в международных экономических отношениях становится валютой.

По степени конвертируемости валюты подразделяются на:

- Свободно-конвертируемые валюты, у которых нет ограничений обмена на иностранные валюты. К таким валютам международный валютный фонд отнес доллар США, японскую Йену, английский фунт стерлингов, французский франк, евро и ряд других.

- Частично-конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения.

- Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где как для резидентов, так и для не резидентов введен запрет на обмен валют.

Кроме национальных валют в международных расчетах участвуют международные счетные единицы (СДР – специальные права заимствования) и ЭКЮ – валютная единица европейской валютной системы, которая просуществовала с 1979 года до 1999 года. К особой категории конвертируемой валюты относится резервная или ключевая валюта, которая является международным платежным средством, резервным средством и служит базой для определения валютного паритета и валютного курса и используется для валютных интервенций.

К объективным предпосылкам становления национальной валюты как резервной относят:

- господствующее положение страны-эмитента в мировом производстве, экспорте товара и капитала и наличие значительных золотовалютных резервов;

- наличие развитой сети в кредитно-банковских учреждений, в том числе и за рубежом;

- организованный и емкий рынок ссудных капиталов;

- либерализация валютных операций и свободная обратимость валюты;

Становление национальной валюты ключевой дает следующие преимущества стране-эмитенту:

- возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

- позволяет содействовать укреплению позиций национального капитала конкурентной борьбе на мировом рынке товаров и услуг.

Обязательства страны-эмитента резервной валюты:

- необходимость поддерживать относительную стабильность резервной валюты;

- осуществлять меры по ликвидации дефицита платежного баланса;

- отказ от девальвации валюты валютных и торговых ограничений;

- подчинение внутренней экономической политике, достижению целей внешнего равновесия.

Одним из элементов валютной системы является валютный курс, под которым понимается соотношение между двумя валютами, устанавливаемое либо законодательно, либо с помощью рыночных механизмов. При монометаллизме базой валютного курса служил золотой паритет (соотношение денежных единиц разных стран по содержанию в них золота или серебра). В настоящее время валютный курс базируется на валютном паритете и колеблется вокруг него. Степень таких колебаний определяется режимом валютного курса. Различают: фиксированный валютный курс, при котором колебания осуществляются в узких пределах; плавающий валютный курс, который меняется в зависимости от спроса и предложения на валюты; и их разновидности.

Международные расчеты регламентируются на уровне национальной и мировой валютных систем в соответствии с унифицированными правилами.

К элементам валютной системы относятся также и валютные ограничения.

Еще одним элементом является международная валютная ликвидность – способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих обязательств (внешних) приемлемыми для кредиторов международными средствами. Основные составляющие международной валютной ликвидности – золотовалютные резервы страны. Показатели международной валютной ликвидности базируются на соотношении официальных золотовалютных резервов в сумме годового товарного импорта.

2.Этапы развития мировой валютной системы

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственными процессами и основными этапами развития национального и мирового хозяйства. В процессе развития мировой валютной системы можно выделить следующие этапы:

1. Формирование Парижской валютной системы. Официально основные элементы этой мировой системы были закреплены на парижской международной экономической конференции в 1867 году в Париже.

В основе лежал золотомонетный стандарт, и он означал официальное закрепление золотого содержания в единицы национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Поэтому сложились фиксированные курсы, так как каждая национальная валюта имела определенное золотое содержание;

С начала XX века золотомонетный стандарт изживает себя, так как не соответствует масштабам развития мировой экономики. Первая мировая война усиливает кризис, начавшийся в первые годы XX века и приводит к тому, что большинство государств прекращает обмен банкнот на золото. Это положило начало валютному хаосу, кроме того большинство государств увеличивают эмиссию национальной валюты, что приводит к ее обесценению. После периода валютного хаоса и ухода золота из внешнего оборота был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте стали называть девизами. Все это предопределило развал первой мировой валютной системы.

2. Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году.

Эта валютная система функционировала на следующих принципах:

- Золотой стандарт был заменен золотодевизным стандартом, однако золото еще находилось в обращении. Национальные кредитные деньги начинают использоваться в качестве международных расчетно-кредитных средств, однако статус резервной валюты не был закреплен ни за одной. Ведущими являлись фунт стерлингов и доллар, которые оспаривали лидерство между собой.

- Сохранены золотые паритеты. Обмен валют на золото осуществляется в странах, где сохранился золотомонетный стандарт и во Франции и Великобритании, где был введен золотослитковый стандарт. Косвенно, через иностранные валюты, обмен на золото осуществлялся еще в некоторых государствах.

- Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

- Валютное регулирование становится новым элементом валютной системы.

Период с 1922 по 1944 года характеризуется новым экономическим кризисом и второй мировой войной. Ввиду этого система золотого стандарта изжила себя, а из-за высокой инфляции в большинстве стран их валюты стали неконвертируемыми.

Недостатками Генуэзской валютной системы являются:

- установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота;

- невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны;

3. Концепция новой валютной системы разрабатывалась американскими и английскими учеными, результаты были представлены в виде проектов, которые рассматривались на международной валютно-финансовой конференции в 1944 году в Бреттон-Вудсе. Итогом работы конференции стало установление правил организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и новой мировой валютной системы.

Ее основными принципами стали:

- введен золотодевизный стандарт, основанный на долларе и фунте стерлингов;

- утверждены основные формы использования золота, как основы мировой валютной системы, а именно:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в международном валютном фонде;

б) закреплена роль золота в качестве международного платежного и резервного средства;

в) с учетом экономического потенциала США, его золотого запаса доллар был утвержден в качестве главной резервной валюты, что по сути дела приравняло его к золоту. Была утверждена официальная цена на золото (35$ за одну тройскую унцию).

- фиксированный валютный паритет, выраженный в долларах.

По мере становления национальных экономик, конкурентные позиции отдельных государств меняются. К этому времени ухудшаются позиции в странах-эмитентах резервных валют. Возникают большие дефициты платежного баланса. Многие страны отказываются пересматривать валютные курсы. Поэтому в 1971 году США официально прекратили обмен долларов на золото по установленному курсу. Стало ясно, что система фиксированных паритетов перестала соответствовать интересам большинства государств.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

- неустойчивость и противоречие в развитии экономики; начало валютного кризиса совпадает с замедлением экономического роста;

- усиление инфляции отрицательно повлияло на мировые цены и конкурентоспособность; начинается спекулятивное перемещение горячих денег; различные темпы инфляции влияют на валютные курсы, их динамику, а снижение покупательной способности денег создавало «курсовые перекосы»;

- нестабильность платежных балансов; хронический дефицит платежных балансов таких, как США, Великобритания и активный баланс других (ФРВ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют;

- несоответствие принципа Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене.

Кризис Бреттон-Вудской системы достиг своей кульминации к середине 1971 года. В определенной степени он был обусловлен и массовыми выступлениями ряда государств против валютной политики США, так как доллар массово конвертировался в золото и устойчивые валюты. Кроме того это и активизация рынка Евро-Доллар, который стал источником горячих денег.

4. Все это обусловило формирование новой мировой валютной системы, получившей название Ямайской.1976 году страны-члены МВФ заключили в Кингстоне (Ямайка) международное соглашение и оформили основные принципы следующей мировой валютной системы – Ямайской.

Ее основные принципы следующие:

- введен СДР (вместо золотодевизного стандарта), как дополнительный резервный актив в международной валютной системе;

- отменена официальная цена золота, а вместе с ней и золотые паритеты; прекращен размен долларов на золото;

- сохраняется роль международного валютного фонда, как международного института, регулирующего валютные отношения;

- предоставлено странам право выбора любого режима валютного курса.

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

- выравнивание инфляции в различных странах;

- уравновешивание платежных балансов;

- расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Кроме того центральные банки не обязаны были вмешиваться в работу валютных рынков, а МВФ лишь наблюдает за политикой стран в области валютных курсов. По положению МВФ страна сама может выбирать следующие режимы валютных курсов:

- фиксированный;

- плавающий;

- смешанный;

5. Европейская валютная система. Формирование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. Европейская валютная система начала формироваться в 1951 году как европейский экономический союз.

Ее основными целями являются следующие:

- обеспечить достижение экономической интеграции;

- создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте;

- оградить «Общий рынок» от экспансии доллара;

- сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

В 1958 году этот союз включал 6 стран: ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург. В последующем к союзу присоединяется Великобритания, Ирландия, Дания, Австрия, Греция, Кипр, Мальта. После развала СССР и социалистического блока в ЕС вступают страны Прибалтики, Чехия, Словения, Словакия и ряд других государств и в настоящее время ЕС объединяет 27 государств (Германия, Франция, Великобритания, Италия, Испания, Нидерланды, Бельгия, Швеция, Польша, Австрия, Греция, Дания, Ирландия, Финляндия, Португалия, Чехия, Румыния, Венгрия, Словакия, Люксембург, Словения, Болгария, Кипр, Мальта, Литва, Латвия, Эстония).

Россия не входит в ЕС, но активно сотрудничает с ним. Значительный объем международной торговли она осуществляет со странами ЕС. Выполнение поставленных задач направлено на построение европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.

Европейский валютный союз – международная региональная валютная система. Это совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валюты в рамках экономической интеграции. Кроме того это государственная правовая форма организации валютных отношений стран общего рынка с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

Европейская валютная система является подсистемой мировой валютной системы (ямайской), активными участниками ЕВС являются: Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия и Греция.

ЕВС базируется на европейской валютной единице. В период становления, когда в марте 1979 года официально была основана ЕВС и была введена общая валюта ЭКЮ, стоимость которой определялась по методу валютной корзины. Для обеспечения устойчивости общей валюты был создан объединенный золотой фонд, куда каждая страна-участница внесла 20% своих золотых запасов. Кроме того страны ЕС в отличие от ямайской определили режим валютных курсов, который основан на совместном «плавании» валют в форме европейской «валютной змеи».

«Валютная змея» – кривая, описывающая совместные колебания курсов валют (+/- 2.25%) от центрального курса других валют стран, не входящих в данную валютною группировку. ЕВС осуществляет межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

ТЕМА № 19

«ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ВАЛЮТНАЯ КОТИРОВКА»

Вопросы:

1. Валютный курс и методы его регулирования

2. Понятие валютной котировки

1. Валютный курс и методы его регулирования

Международные экономические отношения связаны с обменом национальных валют, который осуществляется в определенной пропорции и в соответствующих ценах.

Валютный курс –цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс, как правило, формируется в процессе сопоставления валют на валютном рынке либо в результате действия спроса и предложения на данную валюту, либо в результате механизмов валютной политики, проводимой в стране.

В основе установления валютных курсов лежит паритет покупательной способности, для формулирования которого применяют закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране, а поскольку эти цены выражаются в разных валютах – это соотношение и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Предположим, внутренняя цена одного товара равна PD, а его цена за рубежом – PF. Эти цены представляют собой количество валюты национальной для данной страны и иностранной для этого же товара за рубежом. Отношение этих цен и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара. Следует отметить, что на величину валютного курса оказывают влияние множества факторов. Как и цена – валютный курс откланяется от стоимостной основы (покупательной способности валют).

Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов. Факторы можно подразделить на:

- структурные факторы – то есть действующие на значительный период;

- конъюнктурные факторы – вызывающие колебание валют в краткосрочном периоде.

Что относится к этим факторам представлено на рисунке 16.

Выравнивание валютного курса и приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпов инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли и движением капитала.

Рисунок 16 – Факторы, оказывающие влияние на валютный курс.

Выравнивание валютного курса и приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпов инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли и движением капитала. Курс национальной валюты может меняться не одинаково, по отношению к различным валютам во времени. По отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курсов валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Курсы валют умножаются на их веса, затем суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

Существует множество систем валютных курсов. Основные из них представлены на рисунке 17.

Рисунок 17 – Основные режимы валютных курсов.

В таблице 4 приведем описание этих режимов и некоторых других.

Таблица 4

Отклонения валютного курса зависят от ряда факторов:

- спрос и предложение на валюту;

- темпы инфляции;

- уровень процентных ставок;

- доходность ценных бумаг;

- состояние платежного баланса.

Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальных товаров на мировом рынке, на весь производственный процесс, на состояние денежного обращения в стране. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товара, приводит к активизации платежного баланса, так как национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки на национальном валютном рынке. И наоборот – импортер проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене. Учитывая все эти факторы, государство проводит регулирование валютного курса.

Существует несколько методов. Остановимся на основных, представленных на рисунке 18.

Рисунок 18 – Методы регулирования валютного курса

Метод валютной интервенции, который заключается в покупке и продаже иностранной валюты. Как правило, этим занимается ЦБ, используя официальные валютные резервы и краткосрочные займы. Для повышения курса национальной валюты банк страны продает иностранную валюту, покупая свою и наоборот. Такой метод позволяет наиболее эффективно оказывать влияние на валютный курс в краткосрочный период.

Метод дисконтной политики, который заключается в изменении учетной ставки центральным банком. Повышение учетной ставки создает условия для притока иностранного капитала, в результате чего улучшается платежный баланс страны и повышается валютный курс.

Метод валютных ограничений и контроля, который заключается в административном и законодательном регулировании операций с валютой. В РФ к валютным ограничениям относят: лицензирование валютных операций и сосредоточение в центральных и уполномоченных банках; обязательная продажа части валовой выручки на внутреннем рынке; контроль за проведением экспортно-валютных операций.

2. Понятие валютной котировки

Валютные котировки – установление валютного курса, определение пропорций обмена валют. Котировка представляет собой выражение стоимости одной валюты, называемой базовой, выраженная в единицах другой, котируемой. Первой записывается базовая валюта, а котируемая – второй (USD/RUR=30,9674). Обычно базовой валютой является доллар и в деловой информации используется следующие обозначения 1USD=30,9674RUR.

На валютном рынке действует два метода валютной котировки: прямая и косвенная. В большинстве стран (в т.ч. и в России) используется прямая, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной или иными словами за базовую валюту берется чаще всего доллар. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Косвенная котировка применяется в Великобритании и частично в США в виде котировки таких валют, как евро, фунт стерлингов, австралийский и канадский доллар. Банки дают двойную котировку, устанавливая курс покупки и курс продажи. Котировка в деловой информации может выглядеть следующим образом GBP/USD=1,5803-1,5917. Это означает, что банк готов купить фунт стерлингов за доллары по курсу 1.5803 и продать по курсу 1.5917. разница между курсами валют покупки и продажи представляет собой маржу или спред банка и служит основой получения банком прибыли от таких сделок. Маржа выступает всегда как плата за риски от изменения курса валют а также источник покрытия затрат от проведения этих операций. Кроме того на межбанковском рынке осуществляется котировка валют на базе кросс-курса, который означает определенное соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте.

ТЕМА № 20

«РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (РЦБ)»

Вопросы:

1. Теоретические основы РЦБ

2. Классификация ценных бумаг

3. Хранение ценных бумаг

1. Теоретические основы РЦБ

Рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка. Он обеспечивает механизмы, с помощью которых можно привлекать инвестиции в экономику. Рынок ценных бумаг осуществляет взаимодействие эмитентов, выпускающих ценные бумаги, инвесторов, желающих вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов, и тех, кто осуществляет свою профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Как и любой рынок, рынок ценных бумаг функционирует под воздействием спроса и предложения. Предложение формируется частными компаниями, государством, которое нуждается в дополнительных средствах.

В странах с развитой экономикой принято различать:

- первичный рынок ценных бумаг – это непосредственная продажа ценных бумаг сразу после эмиссии;

- вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги:

а) биржевой рынок – рынок первого порядка;

б) внебиржевой рынок – рынок второго порядка;

в) внебиржевая торговля ценными бумагами, которые не были допущены к биржевым торгам – рынок третьего порядка;

г) электронные торги без посредников – рынок четвертого порядка.

В гражданском кодексе РФ дается следующее юридическое определение ценной бумаги – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, которые фиксируются, оформляются и закрепляются. И в этом смысле ценная бумага – форма фиксации экономических отношений участников рынка. Заключение любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар.

Ценная бумага – этоособая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Такая форма капитала функционирует наряду с денежной, производительной и товарной формой. У владельца ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой. Ценная бумага позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и включить его в рыночный процесс.

Ценная бумага обладает рядом свойств:

- перераспределяет денежные средства между отраслями, сферами экономики, территориями и странами, экономическими субъектами и различными группами и слоями населения;

- предоставляют определенные дополнительные права (право на получение информации, право на участие в управлении, право на первоочередность в определенных ситуациях);

- обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала.

Ценную бумагу можно обменять на деньги в различных формах: путем погашения; купли-продажи; возврата эмитенту; переуступки и др. Первоначально ценные бумаги выпускались только в документарной форме. Однако развитие рыночной экономики привело к появлению новой формы существования ценной бумаги – бездокументарной. Этому способствовали следующие факторы:

- значительный рост обращающихся ценных бумаг;

- многие права, которые закрепляются за владельцами ценных бумаг, могут быть реализованы в безотносительной ее форме;

- бездокументарная форма может ускорять, удешевлять ее обращение, упрощать в области расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения;

- бездокументарная форма тесно связана со структурными изменениями на рынке ценных бумаг.

2.Классификация ценных бумаг.

Все ценные бумаги можно классифицировать по ряду оснований.

1. В зависимости от происхождения:

- основные – права на актив кроме ценной бумаги;

- производные (деривативы) – финансовый инструмент, исполнение обязательств по которому требует операций с другими активами (фьючерсы, форварды).

2. По форме капитала:

- денежные – отношения по поводу денег;

- товарные – отношения по поводу других активов (закладная, складское свидетельство).

3. По форме выпуска:

- эмиссионные – однородными сериями (акция, облигация, опцион);

- неэмиссионные – выпускается индивидуально (вексель, чек, банковский сертификат).

4. По виду имущественных прав:

- долговые – отношения займа; гарантирует владельцам возврат денежных средств в установленный срок;

- долевые – отношения совладения; предоставляет право долевого участия в собственности;

- платежные – используются в расчетах.

2. По статусу эмитента:

- государственные – от федеральной власти или субъектов Федерации;

- муниципальные – органами местного самоуправления;

- частные (корпоративные, негосударственные).

6. По форме существования:

- документарные – бумажные документы;

- бездокументарные – записи на счетах депо или в реестре владельцев ценных бумаг.

7. По форме получения дохода:

- процентные – доход равен процентам от номинала;

- дисконтные – доход в виде разницы между номинальной и покупной стоимостью.

8. по срокам обращения:

а) срочные:

- кратко – до года;

- средне – 1-3 года;

- долго – от 3 лет.

б) бессрочные – не имеют срока погашения.

9. По порядку фиксации владельца:

- именные – владельцы зафиксированы в реестре или на бланке ценной бумаги;

- предъявительские – для реализации прав на них достаточно предъявить ценную бумагу;

- ордерные – переходят от одного владельца к другому при помощи передаточной надписи.

Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает двумя важными свойствами: всегда известен ее владелец; в связи с тем, что операции с этой бумагой подлежат регистрации – они становятся доступны для контроля со стороны государства и налогообложения.

К основным видам ценных бумаг относятся: акции, облигации, векселя, сертификаты, чеки и др.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права держателя на: получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; участие в управлении; часть имущества АО после его ликвидации. Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино относительно мелкие капиталы и сбережения для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль.

По форме присвоения дохода различают привилегированные и обыкновенные акции. Обыкновенная акция дает право держателю на долю в уставном капитале, на участие и управление обществом, на получение доли прибыли после выплаты держателям привилегированных акций. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право при распределении дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что дивиденды по ним обычно устанавливаются по фиксированной ставке и выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Кроме того держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов общества после его ликвидации.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в установленный срок ее номинальной стоимости и фиксированного процента от ее номинала (или другого имущественного эквивалента). Облигации относят к типу долговых ценных бумаг, которые характеризуются номиналом равным сумме, выплачиваемой эмитентом владельцу облигации. Для владельца облигаций в обязательном порядке и в различных формах предусматривается выплата процентного дохода в качестве платы за заем, предоставленной инвесторам эмитенту.

Кроме того облигации различаются по методу погашения (погашаемые разовым платежом; частично погашаемые; облигации с последовательным погашением).

По виду процентных выплат облигации различаются:

- дисконтные (облигации, по которым не предусматриваются регулярные процентные выплаты);

- купонные (облигации, по которым прилагаются набор отделяемых купонов.

Каждый купон соответствует определенной (очередной) процентной выплате. На нем указывается процент, определяющий размер купонной выплаты.

3. Хранение ценных бумаг

В настоящее время ценные бумаги (акции, облигации) выпускаются, как было выше сказано, в бездокументарной форме (тое есть, в электронном виде). Хранятся они в специальном учреждении для учёта ценных бумаг – депозитарии. В депозитарии учитываются права на ценные бумаги в виде записей в электронной форме. К примеру, если вы – владелец 100 акций ЛУКойла, то это будет учтено в депозитарии в виде записи о том, что Иванову Иван Ивановичу принадлежат 100 акций ЛУКойла.

Рисунок 19 – Схема хранения ценных бумаг.

Где ФСФР – Федеральная служба по финансовым рынкам. Это федеральный орган исполнительной власти России, осуществляющий функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительства Российской Федерации.

ФСФР России была создана при формировании правительства М.Е. Фрадкова Указом Президента РФ от 9 марта 2004 № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти».

Депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий учёт, хранение ценных бумаг и учёт перехода прав от одного владельца к другому. Депозитарий обязан иметь специальную лицензию, которая выдается ФСФР (федеральной службой по финансовым рынкам).

Если вы хотите самостоятельно инвестировать на фондовом рынке, то вы заводите брокерский счёт. При открытии брокерского счёта также открывают счёт депо, на счёте депо в дальнейшем ведётся учёт хранения ценных бумаг. За свои услуги депозитарий обычно (но не всегда) берёт комиссию за обслуживание, которая составляет некий процент от суммы инвестиций, либо фиксированную ежемесячную комиссию.

В случае, когда происходит купля/продажа ценных бумаг, депозитарий списывает ценные бумаги с депо-счёта продавца и зачисляет их на счёт депо покупателя.

ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ ДЛЯ ПОДГОТОВКИ К ЭКЗАМЕНУ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕИ КРЕДИТ»

1. Финансы, сущность финансов и их функции.

2. Финансовая политика государства.

3. Финансовая система РФ и характеристика ее звеньев.

4. Территориальные финансы.

5. Особенности организации финансов предприятий различных организационно-правовых форм собственности.

6. Государственный бюджет. Его сущность и функции.

7. Бюджетное устройство и бюджетная система. Принципы бюджетного устройства.

8. Бюджетный процесс и его этапы.

9. Деньги. Предпосылки их возникновения. Сущность и функции денег. Концепции возникновения денег.

10. Роль денег в экономике. Различные подходы.

11. Виды денег. Отличие кредитных денег от бумажных.

12. Денежное обращение. Формы денежного обращения. Формы безналичных расчетов.

13. Закон денежного обращения. Эмиссия и выпуск денег.

14. Денежные системы. Элементы денежной системы.

15. Кредит. Его сущность и функции. Источники судного капитала. Задачи. Формы и виды кредита.

16. Кредитная система РФ.

17. Центральный банк. Его задачи и функции. Различные виды политики центрального банка.

18. Рынок ценных бумаг (РЦБ). Виды ценных бумаг. Участники РЦБ.

19. Валютная система. Типы валютных систем. Основные элементы. Виды мировых валютных систем.

20. Евросоюз и европейская валютная система. Ее назначение.

21. Валютный курс и валютные котировки. Виды валютной политики.

ГЛОССАРИЙ

Автономная некоммерческая организация – это не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная гражданами и/или юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов в целях предоставления услуг в области образования, здравоохранения, культуры, науки, права, физической культуры и спорта и иных услуг.

Акционерное общество (АО) – это коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющий обязательственные права акционеров по отношению к обществу.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права держателя на: получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; участие в управлении; часть имущества АО после его ликвидации.

Ассоциация (союз) – это одна из организационно-правовых форм некоммерческих организаций, являющаяся добровольным объединением юридических лиц.

Банкнота – это денежный знак, изготовленный из бумаги, плотной ткани (обычно шёлка), металла либо пластика, обычно прямоугольной формы.

Банковский кредит – это основная форма кредита в рыночной экономике. В этой форме владельцы свободных денежных средств предоставляют их в ссуду финансовым посредникам или банкам.

Безналичное обращение – это движение стоимости без участия наличных денег.

Биметаллические системы – это системы, в которых государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя металлами – золотом и серебром.

Бюджетный процесс – это регламентированная правительством деятельность органов государственной власти и органов власти местного самоуправления по составлению, утверждению центральных, региональных и местных бюджетов.

Бюджетное устройство – это совокупность бюджетов всех уровней, базирующуюся на организационных принципах, юридических и экономических нормах.

«Валютная змея» – это кривая, описывающая совместные колебания курсов валют (+/- 2,25%) от центрального курса других валют стран, не входящих в данную валютною группировку.

Валютная система – это форма организации валютных отношений, закрепленную национальным законодательством или международными соглашениями.

Валютный курс – этоцена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Валютные интервенции – это покупка/продажа ЦБ РФ иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и суммарный спрос на предложение денег.

Валютные котировки – это установление валютного курса, определение пропорций обмена валют.

Валютные отношения – это разновидность денежных отношений, которые возникают при функционировании денег в международном обороте, а деньги, обслуживающие международные отношения называются валютой.

Вексель – это письменное обязательство должника (простой вексель) или приказ кредитора должнику (переводной вексель или тратта) об уплате, обозначенной на нем суммы через определенный срок кредитору или заемщику.

Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги.

Государственные внебюджетные фонды – это фонды, предназначенные для финансирования социальных услуг, предоставляемых населению.

Государственная корпорация (ГК) – это не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная РФ на основе имущественного взноса и созданная для осуществления социальных, управленческих или иных общественно полезных функций.

Государственный кредит – это особая форма кредитно-денежных отношений между государством, юридическими и физическими лицами по привлечению и выдаче кредитных ресурсов.

Действительные деньги – это деньги, у которых номинал соответствует их реальной стоимости, то есть стоимости металла, из которого они изготовлены.

Денежное обращение – это движение денег во внутреннем экономическом обороте страны и в системе внешнеэкономических связей.

Деньги – это: 1) одна из важнейших экономических категорий, на базе которой строятся сложные взаимосвязи между участниками воспроизводственного процесса, обмена и потребления материальных благ и услуг; 2) особый вид универсального товара, который выполняет роль всеобщего эквивалента для соизмерения затрат труда.

Депозитарий – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий учёт, хранение ценных бумаг и учёт перехода прав от одного владельца к другому.

Дотация –это сумма денежных средств, выделяемая из бюджета вышестоящего уровня в случае, если закрепленных и регулирующих доходов недостаточно для финансирования минимального бюджета нижестоящего уровня.

Доходы бюджета– это: 1) отношения между государством с одной стороны и хозяйствующими субъектами и гражданами с другой стороны; 2) средства, поступающие в распоряжение органов государственной власти.

Закрытое акционерное общество (ЗАО) – это коммерческая организация, уставной капитал которой разделен на определенное число акций, которые распределяются среди заранее оговоренного ограниченного числа участников.

Знаки стоимости – это деньги, у которых номинал значительно выше затрат на их изготовление.

Ипотечный кредит – это обеспеченный кредит, так как залогом является приобретаемая квартира или земельный участок.

Коммерческий кредит – это кредит, который возник непосредственно из процесса производства, так как объектом сделки является товарный капитал.

Консолидированный бюджет Российской Федерации – это свод бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации.

Кредит – это: 1) экономический договор между физическими и/или юридическими лицами о займе или ссуде; 2) форма движения ссудного капитала, то есть денежного капитала, переданного в ссуду.

Кредитная система – это совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования и кредитно-финансовых институтов.

Межбанковский кредит – это кредит, которыйвыдается одним банком другому и существует только в денежной форме.

Международная валютная ликвидность – это способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих обязательств (внешних) приемлемыми для кредиторов международными средствами.

Международный кредит – это кредит, который предоставляется странами или финансово-кредитными институтами другим странам или юридическим лицам.

Межхозяйственный кредит – это кредит, субъектами которого выступают различные предприятия и организации.

Монометаллическая система – это системы, при которой один денежный металл является всеобщим эквивалентом и законным платежным средством.

Наличный оборот – это непрерывный процесс движения наличных денег за определенный период.

Некоммерческая организация (НКО) – это организация, не имеющая в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли и не распределяющая полученную прибыль между участниками.

Некоммерческое партнерство (НКП) – это в российском законодательстве основанная на членстве некоммерческая организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лицами для содействия ее членам в осуществлении деятельности, направленной на достижение социальных, благотворительных, культурных, образовательных, научных и управленческих целей.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в установленный срок ее номинальной стоимости и фиксированного процента от ее номинала (или другого имущественного эквивалента).

Общественная организация – это неправительственное (негосударственное) добровольное объединение граждан на основе совместных интересов и целей.

Общество с дополнительной ответственностью (ОДО) – это одна из организационно-правовых форм, предусмотренная законодательством Российской Федерации для коммерческих организаций.

Общество с ограниченной ответственностью (ООО) – это хозяйственное общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставной капитал которого разделен на доли в размерах, указанных в учредительных документах.

Открытое акционерное общество (ОАО) – это общество, участники которого могут продавать акции без согласия других акционеров.

Пенсионный фонд (ПФ) – это фонд, предназначенный для выплаты пенсий людям, достигшим пенсионного возраста.

Первичный рынок ценных бумаг – это непосредственная продажа ценных бумаг сразу после эмиссии.

Полное товарищество – товарищество, участники которого (полные товарищи) в соответствии с заключенным между ними договором занимаются предпринимательской деятельностью от имени товарищества и несут ответственность по его обязательствам не только в размере вкладов в складочный капитал, а всем принадлежащим им имуществом, то есть «полную», неограниченную ответственность.

Потребительский кредит – это целевой кредит, поскольку дается для приобретения товаров длительного пользования.

Предложение денег – это количество денег, находящихся в обращении в определенный период времени.

Производственный кооператив – это коммерческая организация, созданная путём добровольного объединения граждан на основе членства для совместной производственной и иной хозяйственной деятельности, основанной на их личном трудовом и ином участии и объединении его членами (участниками) имущественных паевых взносов.

Расходы бюджета – это обязательства, обусловленные законами, нормативно-правовыми актами (НПА), договорами или соглашениями, обязанности органов власти РФ, субъектов РФ и муниципальных образований предоставить физическим или юридическим лицам, другим государствам средства соответствующего бюджета.

Религиозная организация – это добровольное объединение граждан РФ, иных лиц, постоянно и на законных основаниях проживающих на территории РФ, образованное в целях совместного исповедания и распространения веры.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка. Он обеспечивает механизмы, с помощью которых можно привлекать инвестиции в экономику. Рынок ценных бумаг осуществляет взаимодействие эмитентов, выпускающих ценные бумаги, инвесторов, желающих вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов, и тех, кто осуществляет свою профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

Ссуда – это форма организации кредитных операций, осуществление которых сопровождается открытием ссудного счета.

Субвенция – это выделяемая на определенный срок сумма из бюджета на конкретные цели для выравнивания социально-экономического развития.

Субсидия – пособие, преимущественно в денежной форме за счет средств федерального бюджета, предоставляемая территориальным органом власти юридическим и физическим лицам и даже другим государствам.

Территориальные финансы – это система экономических отношений, посредством которых распределяется и перераспределяется национальный доход; фонд денежных средств, используемых на экономическое и социальное развитие территорий.

Товарищество на вере (коммандитное товарищество) – это коммерческая организация, основанная на складочном капитале, в которой две категории членов: полные товарищи и вкладчики-коммандитисты.

Унитарные предприятия – это коммерческая организация, не наделённая правом собственности на закреплённое за ней собственником имущество.

Учреждение – это некоммерческая организация, созданная собственником для осуществления управленческих, социально-культурных или иных функций некоммерческого характера.

Финансовая политика государства – это совокупность мероприятий по использованию финансовых отношений для выполнения государственных функций.

Финансовая система – это совокупность сфер и звеньев, каждый из которых характеризуется присущими ему функциями и ролями.

Финансовые ресурсы – это фонды денежных средств, которыми государство распоряжается самостоятельно для выполнения своих финансовых обязательств, задачи развития и стимулирования труда.

Финансовый механизм – это система установленных государством форм, видов и методов организации финансовых отношений.

Финансы – это совокупность экономических денежных отношений, организованные государством, в процессе которых происходит формирование, распределение и использование финансовых ресурсов для реализации экономических и политических задач государства.

Финансы коммерческих предприятий – это: 1) с институциональной точки зрения – система денежных отношений, возникающих в результате производственно-хозяйственной и иной экономической деятельности коммерческой организации; 2) с материальной точки зрения – финансовые результаты (денежные фонды) коммерческой организации.

Фонд – это общественная организация, которая ведает (принимает и распоряжается) средствами, поступающими к ней для каких-нибудь социально значимых целей.

Фонд обязательного медицинского страхования (ФОМС) – это фонд, предназначенный для финансирования медицинских услуг, предоставляемых лечебно-профилактических услуг населению по утвержденному перечню.

Фонд социального страхования (ФСС) – это фонд, предназначенный для финансирования оплаты листков по нетрудоспособности, осуществлять выплаты в виде пособий женщинам по беременности и родам, оплату санаторно-курортного лечения в полном объеме или частично.

Хозяйственные товарищества и общества – это коммерческие организации с разделенным на доли (вклады) учредителей (участников) уставным капиталом.

Ценная бумага – этоособая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Чек – это денежный документ установленной формы, содержащий письменный приказ владельца счета кредитного учреждения о выплате держателю чека указанной суммы. В чековом обращении участвуют чекодатель (владелец счета), чекополучатель и плательщик по чеку (кредитное учреждение).

Электронные деньги – это предоплаченные и хранящие стоимость финансовые продукты, в которых информация об активах или стоимости хранится на электронном устройстве и доступна потребителю для многократного/многоцелевого использования.