Рентабельность и пути ее повышения

Для определения прибыльности предприятия, корпорации и фирмы используются коэффициенты рентабельности. Они рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам или как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции (услуг).

Наиболее часто в финансовом анализе используются следующие показатели рентабельности: рентабельность продаж, рентабельность собственного капитала, рентабельность оборотных активов, рентабельность внеоборотных активов, рентабельность инвестиций.

Коэффициент рентабельности продаж (К_рп) показывает долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Он рассчитывается по формуле:

.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Рассчитывается по формуле:

.

Коэффициент рентабельности оборотных активов раскрывает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

.

Коэффициент рентабельности инвестиций показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности. Рассчитывается по формуле:

.

В целом направления повышения рентабельности связаны со следующими группами факторов — это, во-первых, наращивание прибыли и, во-вторых, снижение затрат. Взаимосвязанные факторы, непосредственно влияющие на изменение прибыли, можно представить в виде схемы.

Наряду с этим приходится учитывать, что прибыль связана с приростом собственного капитала. Единственный способ достижения такого прироста (за исключением привлечения новых взносов в уставной капитал) — увеличение стоимости активов предприятия. Иными словами, прибыль — это прирост собственного капитала, обусловленный увеличением стоимости в процессе производства.

«Увеличение стоимости активов», вследствие которого возникает прибыль, — достаточно общее понятие. В частности, оно предполагает удорожание имущества за счет действия внешних факторов, например, рост курса имеющейся у предприятия иностранной валюты происходит независимо от усилий самого предприятия. Тем не менее данный актив становится дороже, и у предприятия возникает прибыль. В условиях рынка невозможно длительное время получать выгоду, пользуясь лишь своим преимущественным положением в какой-либо области: уникальной структурой активов, монопольным владением технологиями и т.п. Конкуренция очень быстро уравняет стартовые возможности всех предприятий данной отрасли или региона. Другим направлением является необходимость предварительного совершения расходов для получения в будущем отдачи от них.

Таким образом, деятельность предприятия разбивается на большое число параллельно осуществляемых хозяйственных операций сопровождаемых расходами, которые впоследствии должны окупиться из полученных доходов. Суммировав совокупные доходы от этих операций за определенный период времени (например, год) и сопоставив их с валовыми расходами предприятия за этот же период, определяют сумму прибыли за период.

Следовательно, в финансовом менеджменте прибыль предприятия трактуется, во-первых, как увеличение собственного капитала, происходящее за счет удорожания активов, во-вторых, как превышение валовых доходов предприятия за отчетный период над его валовыми расходами. По сути, эти трактовки являются идентичными, так как удорожание любого актива происходит вследствие превышения доходов от его продажи над расходами по его приобретению и подготовке к продаже.

В любом случае предпосылкой возникновения прибыли является способность предприятия осуществлять продажу своих активов. Различные подходы к определению прибыли обусловливают структуру финансовой отчетности предприятия. В ее состав входят два основных отчета: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. В каждом из них отражается сумма реинвестированной прибыли. В балансе показывается накопленная за весь период работы предприятия величина нераспределенной прибыли, а в отчете о прибылях и убытках рассчитывается сумма чистой, а затем и реинвестированной прибыли отчетного года.

В теории бухгалтерского учета существует принцип временной определенности фактов хозяйственной деятельности. Суть этого принципа сводится к тому, что расходы считаются совершенными, а доходы полученными не тогда, когда предприятие тратит соответствующие денежные суммы или они поступают на его расчетный счет (в кассу), а в том периоде, когда имела место хозяйственная операция, обусловившая возникновение расходов или доходов. Например, расход материалов на производство фиксируется в учете в том месяце, когда реальные материалы были получены со склада и переработаны в производстве. Момент оплаты счета поставщика за эти материалы не обязательно совпадет с этим периодом — счет может быть оплачен ранее (предоплата) или значительно позднее (коммерческий кредит). Аналогичная ситуация наблюдается по отношению к заработной плате работников, относимой на издержки в момент ее начисления, а не выплаты. Точно так же получение выручки от реализации происходит не в момент зачисления денег на счет продавца, а в момент отпуска товара и предъявления счета покупателю.

В структуре себестоимости продукции существуют затраты, которые вообще не влекут за собой денежных выплат. К их числу относятся амортизационные отчисления по основным фондам и нематериальным активам. Сами амортизируемые объекты были приобретены ранее за счет инвестиций долгосрочного капитала, т.е. деньги на их покупку уже затрачены. Тем не менее бухгалтерия ежемесячно увеличивает себестоимость реализуемой продукции на сумму отчислений от первоначальной стоимости этих объектов. Это позволяет, с одной стороны, отражать в учете физический и моральный износ основного капитала, а с другой - формировать денежный фонд для возможной замены устаревших объектов в будущем. Расходы из этого фонда уже не понадобится включать в себестоимость продукции, так как они будут представлять собой новые инвестиции. Отсюда сумма начисляемого износа уменьшает прибыль предприятия, но никак не влияет на объем его денежных расходов.

Система показателей прибыли на предприятии

Прибыль – важный показатель, характеризующий финансовый результат деятельности предприятия.

Система показателей прибыли на предприятии:

· Прибыль от реализации продукции (работ, услуг);

· Прибыль от перепродажи товаров;

· Валовая прибыль;

· Прибыль от продаж;

· Прибыль от финансовой деятельности;

· Прибыль от операционной деятельности;

· Прибыль до налогообложения;

· Налогооблагаемая прибыль;

· Прибыль от обычной деятельности;

· Чистая прибыль.

Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) – это прибыль, получаемая предприятием в результате изготовления и продажи продукции собственного производства. Рассчитывается путем вычитания из выручки от продажи продукции полной себестоимости данной продукции.

Прибыль от перепродажи товаров определяется путем вычитания из выручки от перепродажи товаров расходов, связанных с приобретением и продажей товаров.

В настоящее время в практике финансовой и бухгалтерской работы активно используется показатель «валовая прибыль», который определяется как разность между выручкой от продажи товаров (продукции, работ, услуг) и усеченной себестоимостью проданных товаров (продукции, работ, услуг).

Усеченная себестоимость, учитываемая при определении валовой прибыли, включает в себя расходы, непосредственно связанные с выпуском реализованной продукции. Таким образом, в размере усеченной себестоимости не учитываются коммерческие расходы и управленческие (общехозяйственные) расходы. Разделение полной себестоимости на часть, непосредственно связанную с производством, коммерческие и общехозяйственные расходы приближает российские формы отчетности к мировым стандартам и повышает их аналитичность.

Прибыль от продаж – показатель, отражающий хозяйственный результат (прибыль или убыток) от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Он определяется как разница между выручкой и полными затратами, связанными с производством и продажей продукции (работ, услуг, товаров). Прибыль от продаж характеризует результаты производственно-сбытовой деятельности, которая для промышленных предприятий является основной. Однако, наряду с основной, многие фирмы проводят различные финансовые операции. Сальдо доходов и расходов, возникающее в результате проведения данного вида операций представляет собой прибыль от финансовой деятельности.

Прибыль до налогообложения показывает финансовый результат, полученный от всех видов деятельности организации за отчетный период. Данный показатель представляет собой сумму «прибыли от продаж» и доходов от операционной и внереализационной деятельности, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям. Необходимо отметить, что «прибыль до налогообложения» не учитывает влияния на конечный финансовый результат чрезвычайных обстоятельств.

Налогооблагаемая прибыль рассчитывается при определении размера налога на прибыль. Данный показатель отличается от «прибыли до налогообложения» и зависит от законодательства, регулирующего процесс начисления налога на прибыль предприятия.

Формирование налогооблагаемой прибыли организации можно представить в виде схемы:

минус минус

Под «прибылью от обычной деятельности» понимается финансовый результат, полученный от деятельности фирмы и очищенный от сумм налога на прибыль и других обязательных платежей в бюджет.

Особую важность для предприятия имеет показатель чистой прибыли, который входит в валюту баланса. Именно чистая прибыль находится в распоряжении предприятия и является источником формирования собственного капитала и выплаты учредительского дохода. Для расчета данного показателя прибыль от обычной деятельности увеличивают (уменьшают) на сальдо чрезвычайных доходов и расходов. Схема формирования чистой прибыли предприятия представлена на рисунке.

Чистая прибыль определяется по формуле:

ЧП = ВП - КР - УР + ОД - ОР +ВРД - ВРР - Н + ЧД - ЧР

где ВП – валовая прибыль, р.; КР – коммерческие расходы, р.; УР – управленческие расходы, р.; ОД – операционные доходы; ОР – операционные расходы; ВРД – внереализационные доходы; ВРР – внереализационные расходы; Н – налог на прибыль и аналогичные обязательные платежи; ЧД – чрезвычайные доходы, р.; ЧР – чрезвычайные расходы, р.

Рисунок – Формирование чистой прибыли предприятия

Доходы и расходы предприятия в соответствии с законодательными актами классифицируются по следующим направлениям:

·доходы и расходы от основной деятельности;

·операционные доходы и расходы;

·внереализационные доходы и расходы;

·чрезвычайные доходы и расходы.

В мировой практике часто используют показатель дохода, рассчитанный путем прибавления к прибыли от производственно-сбытовой деятельности доходов предприятия от финансовой и иных видов деятельности.

Доходы от основной деятельности формируются в виде выручки от продажи продукции и товаров, поступлений, связанных с выполнением работ, оказанием услуг. Выручка определятся либо по мере оплаты продукции, работ, услуг (при безналичных расчетах - по мере поступления средств на счета в учреждения банков, а при расчетах наличными деньгами - при поступлении средств в кассу), либо по мере отгрузки товаров (выполнения работ, услуг) и предъявления покупателю расчетных документов. Метод определения выручки оказывает влияние на размер показателей прибыли предприятия.

При составлении формы 2 бухгалтерской отчетности под выручкой понимается сумма поступлений денежных средств и иного имущества и (или) дебиторской задолженности. Выручка признается при наличии следующих условий:

·организация имеет право получить эту выручку (такое право должно быть подтверждено конкретным договором или иным образом);

·сумма выручки может быть определена;

·есть уверенность, что та или иная хозяйственная операция послужит улучшению финансово-экономического состояния предприятия;

·право собственности перешло к покупателю или работа принята заказчиком;

·расходы, которые произведены или будут произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

Предприятия, занимающиеся производством и продажей продукции при определении валовой прибыли из выручки вычитают величину расходов, связанных с выпуском готовой продукции, реализованной покупателям, то есть суммы списанные с кредита счета 40 «Готовая продукция» в дебет счета 46. Предприятия, занимающиеся выполнением работ в качестве себестоимости проданных работ указывают суммы списанные с кредита счета 20 «Основное производство» в дебет счета 46, а предприятия торговли – фактическую себестоимость реализованных товаров, списанную с кредита счета 41 «Товары» в дебет счета 46.

К коммерческим расходам можно отнести:

·расходы на рекламу;

·вознаграждения, уплаченные посредническим организациям;

·расходы на транспортировку продукции до места назначения;

·расходы по погрузочно-разгрузочным работам;

·расходы по содержанию помещений для хранения продукции и другие связанные со сбытом расходы.

Под управленческими расходами понимаются общехозяйственные расходы. Например, заработная плата управленческого персонала, оплата информационных, консультационных услуг, амортизация и затраты на эксплуатацию зданий и оборудования заводоуправления и т. д.

Состав операционных, внереализационных и чрезвычайных доходов и расходов отражен в таблице.

Таблица – Состав операционных, внереализационных и чрезвычайных доходов и расходов

Пример.

Определить чистую прибыль предприятия.

Исходные данные.

В 1 квартале 2000 года предприятие реализовало продукцию собственного производства на сумму 600 тыс. р. (в том числе НДС - 100 тыс. р.). Усеченная себестоимость продукции, реализованной в 1 квартале 2000 года 400 тыс. р. Общая сумма положительных суммовых разниц, которые возникли при расчетах с покупателями 60 тыс. р. (в том числе НДС 10 тыс. р.)

Затраты на рекламу и доставку продукции покупателям в данном периоде составили 10 тыс. р. В соответствии с принятой учетной политикой общехозяйственные расходы отражаются на счете 26 , а в конце списываются в дебет счета 46. Общая квартальная сумма общехозяйственных расходов 30 тыс. р.

В 1 квартале 2000 года банк начислил предприятию проценты за пользование денежными средствами, находящимися на расчетном счете организации. Сумма процентов составила 5 тыс. р.

Общая сумма процентов, которые предприятие уплатило по выпущенным облигациям 10 тыс. р. Предприятие получило доходы от сдачи помещений в аренду в размере 30 тыс. р. за квартал (в том числе НДС 5 тыс. р. Общая сумма расходов от сдачи помещений в аренду составила 1 тыс. р.

Также предприятие в 1 квартале реализовало материалы. Выручка от реализации материалов составила 18 тыс. р. (в том числе НДС 3 тыс. р.). Первоначальная стоимость реализованных материалов 10 тыс. р.

Общая сумма налога на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы уплаченная в 1 квартале 2000 года составила 8,25 тыс. р., налог на имущество - 1,75 тыс. р.

Общая сумма положительных курсовых разниц, образовавшихся в учете предприятия в 1 квартале 2000 года составила 5 тыс. р.

За рассматриваемый период в соответствии с решением арбитражного суда предприятие заплатило неустойку за несвоевременную оплату материалов. Сумма неустойки 3 тыс. р.

Налог на прибыль составил 30 % прибыли до налогообложения. Общая сумма штрафных санкций и пеней, которые предприятие заплатило в бюджет в 1 квартале 2000 года, составила 2,2 тыс. р.

Автомобиль предприятия, первоначальная стоимость которого 100 тыс. р. попал в аварию. Сумма амортизации, начисленной за время эксплуатации автомобиля, составила 50 тыс. р. Восстановить автомобиль оказалось невозможным, поэтому он был списан с баланса по остаточной стоимости. Стоимость запасных частей, оставшихся после ликвидации автомобиля, составила 10 тыс. р. Расходы по ликвидации автомобиля - 5 тыс. р.

Решение.

1. Рассчитаем валовую прибыль:

ВП = 600 - 100 + 60 - 10 - 400 = 150 тыс. р.

2. Определим прибыль от продаж:

П_продаж = 150 - 10 - 30 = 110 тыс. р.

3. Прибыль до налогообложения:

П (до н/о) = 110 + 5- 10 +30 - 5 - 1 + 18 - 10- 3 - 8.25 - 1.75 + 5- 3 = 126 тыс. р.

4. Налог на прибыль:

Н = 126 * 0,3 = 37,8 тыс. р.

5. Прибыль от обычной деятельности:

Побд = 126 - 37,8 - 2,2 = 86 тыс. р.

6. Расчет чистой прибыли:

ЧП = 86 + 10 - (100 - 50 + 5) = 41 тыс. р.

Отчет о прибылях и убытках, составленный на основе приведенных выше расчетов, представлен в таблице.

Таблица – Отчет о прибылях и убытках за 1 квартал 2000 г

Распределение чистой прибыли предприятия

Финансовый результат деятельности предприятия, окончательно сформированный к концу года в виде чистой прибыли, подвергается распределению.

В соответствии с принципами организации финансовой деятельности предприятия самостоятельно определяют направления использования чистой прибыли.

За счет чистой прибыли учредители в первую очередь обязаны покрыть расходы, произведенные в течение отчетного года авансом в счет этой прибыли и отраженные в бухгалтерском учете как не имеющие источников финансирования. Далее использование нераспределенной прибыли истекшего года осуществляется согласно учредительным документам на основе решения собрания учредителей (акционеров) в соответствии с установленным порядком распределения бухгалтерской прибыли.

В соответствии с законодательством Российской Федерации акционерные общества и совместные предприятия производят в установленных процентах от уставного капитала за счет чистой прибыли обязательные отчисления в резервный капитал. Резервный капитал предназначен для возмещения убытков от хозяйственной деятельности, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. В соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. 208 -ФЗ «Об акционерных обществах» российские акционерные общества обязаны создавать резервный фонд, размер которого должен составлять не менее 15% от уставного капитала. Акционерные общества должны ежегодно отчислять в резервный фонд не менее 5% от своей чистой прибыли. Отчисления прекращаются, когда резервный фонд достигнет размера, установленного уставом.

Для остальных предприятий отчисления в резервный капитал носят добровольный характер и производятся в соответствии с порядком, установленном в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой.

Чистая прибыль может использоваться предприятиями фондовым или бес фондовым методом, что обязательно отражается в приказе об учетной политике предприятия. Фондовый метод использования прибыли предполагает распределение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия по фондам специального назначения. К таким фондам относятся фонд накопления, фонд потребления, фонд социальной сферы и др. Расходование средств этих фондов должно осуществляться строго по целевому назначению в соответствии с утвержденной в установленном порядке сметой.

Фонд накоплениярасходуется на финансирование затрат на мероприятия, связанные с повышением имущественного состояния предприятия и не относящихся на себестоимость продукции. Это затраты на техническое перевооружение, реконструкцию и строительство новых объектов, действующего производства, на проведение научно-исследовательских работ, на совершенствование техники, модернизации оборудования, расходы на проведение природоохранных мероприятий и т. д.

Фонд социальной сферы и фонд потребления – это средства, зарезервированные для осуществления мероприятий по социальному развитию и материальному поощрению персонала, а также для других мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества предприятия. Средства фондов предназначены для материального поощрения работников (единовременные премии и материальная помощь), обеспечение социальной защиты персонала (дотация на питание, приобретение проездных, путевок, детские учреждения, расходы по благоустройству и т. д.).

Безфондовый метод чаще всего используют небольшие предприятия. В этом случае предприятие имеет право расходовать средства на нужды технического совершенствования и расширения материально-производственной базы, социального развития и материального поощрения коллектива за счет имеющегося остатка нераспределенной прибыли прошлых лет без предварительного образования специальных фондов.

Чистая прибыль истекшего года после погашения расходов, произведенных за ее счет и отраженных в течение года в бухгалтерском учете как необеспеченные соответствующими источниками финансирования, а также после отчислений на пополнение резервного капитала и создание фондов специального назначения, может быть направлена на выплату учредительского дохода. Условием выплаты учредительного дохода для акционерных и иных обществ является полная оплата уставного капитала его участниками, а чистые активы должны быть выше размера уставного и резервного капитала как до, так и после начисления учредительного дохода.

Оставшаяся после начисления учредительского дохода прибыль накапливается как нераспределенная и представляет собой составную часть собственного капитала предприятия.

Рисунок – Схема распределения чистой прибыли

Показатели рентабельности. Определение и регулирование экономической рентабельности активов

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия как отношение прибыли к абсолютной величине фактора, ее порождающего, - капиталу, обороту, выручке, издержкам.

Существует большое количество показателей рентабельности, которые характеризуют эффективность деятельности предприятия с различных позиций. Эти показатели можно сгруппировать по 3-м направлениям:

· рентабельность продукции;

· рентабельность продаж;

· рентабельность капитала;

· показатели, рассчитанные на основе потоков денежных средств.

1. Показатели рентабельности продукции измеряют эффективность производства и реализации различных видов конечной продукции фирмы. Существуют следующие подходы к расчету данных показателей:

1.1 Рпрод = П / С;

где П - прибыль в структуре цены единицы продукции, р.;

С - себестоимость единицы продукции, р.

1.2

где П_пр - прибыль от производства и реализации продукции (прибыль от продаж), р.;

Зрп - затраты на производство и реализацию продукции, р.

2. Показатели рентабельности продаж имеют особую значимость в финансовом управлении для оценки доходности отдельных видов продукции. В зависимости от того, какой показатель прибыли находится в числителе формулы можно выделить следующие показатели, относящиеся к данной группе:

Прибыль от продаж

2.1. Рентабельность продаж = ;

Выручка от продаж

Валовая прибыль

2.2 Валовая рентабельность продаж = .

Выручка от продаж

Чистая прибыль

3. Чистая рентабельность продаж = ;

Выручка от продаж

Третья группа показателей характеризует взаимосвязь прибыли и инвестиций. Они являются одними из наиболее важных показателей конкурентоспособности предприятия.

К показателям рентабельности капитала относятся:

Прибыль до налогообложения

3.1 Рентабельность собственного капитала = ;

Собственный капитал

Чистая прибыль

3.2 Чистая рентабельность собственного = ;

капитала Собственный капитал

Чистая прибыль

3.3 Чистая рентабельность материальных = ;

активов Материальные активы

Прибыль до налогообложения

3.4 Рентабельность активов = ;

Актив

Чистая прибыль

3.5 Чистая рентабельность активов = .

Актив

Наиболее общее представление о доходности фирмы дает показатель рентабельности активов, исчисляемый как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (нетто-результат эксплуатации инвестиций) к сумме активов фирмы. В специальной литературе этот показатель получил название экономической рентабельности активов. Именно экономическая рентабельность характеризует результативность использования всех финансовых ресурсов фирмы, вложенных в ее имущество, а размер полученного нетто-результата (НРЭИ) отвечает на вопрос, достаточно ли этого размера, чтобы обеспечить ожидаемые доходы кредиторам, инвесторам, собственникам, государственным органам.

Учитывая российскую практику составления финансовой отчетности, экономическую рентабельность активов можно рассчитать по следующей формуле:

НРЭИ Пд/н + % + ЧД - ЧР

ЭРа = = ,

А А

где ЭР_А – экономическая рентабельность актива;

НРЭИ – нетто – результат эксплуатации инвестиций.

Пд/н - прибыль до налогообложения, р.;

% - сумма процентов за кредит, отнесенная на себестоимость продукции, а также проценты по кредитам и займам, относимые на уменьшение финансового результата, р.;

ЧД - чрезвычайные доходы;

ЧР - чрезвычайные расходы;

А - среднегодовая сумма активов предприятия, р.

Четвертая группа показателей формируется на базе расчета уровня рентабельности аналогично показателям первой, второй и третьей групп, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств. Рассчитанные таким образом показатели дают представление о степени возможности предприятия обеспечить кредиторов, заемщиков и акционеров наличными денежными средствами в связи с использованием имеющегося у него производственного потенциала.

Для выявления путей повышения рассмотренных выше групп показателей рентабельности их можно моделировать по факторным зависимостям с различной степенью детализации.

Наибольшую популярность имеет модель разложения в факторную систему показателя экономической рентабельности активов, впервые использованная в финансовом менеджменте компании Дюпона.

Базовая формула Дюпона:

НРЭИ О

Эра = * ,

О А

где О – выручка от продаж.

Базовая формула Дюпона показывает влияние на размер экономической рентабельности активов двух важнейших факторов:

НРЭИ/О - коммерческой маржи или рентабельности продаж;

О/А - коэффициента трансформации или получения выручки с одного рубля актива фирмы.

Главное правило регулирования экономической рентабельностью активов: при низкой прибыльности продаж ( ) необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости капитала и его элементов ( ) и наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только понижением затрат на производство продукции и ростом цен, т. е. повышением рентабельности продаж.

Модифицированная формула Дюпона выведена на основе использования метода цепных подстановок в формулу чистой рентабельности собственного капитала:

ЧП О А

ЧРск = + + ,

О А СК

где СК – собственный капитал, р.

Данная формула позволяет исследовать влияние на рост или снижение доходности собственного капитала фирмы трех факторов:

· изменений чистой коммерческой маржи (ЧП/О);

· изменений коэффициента трансформации (О/А);

· изменений структуры капитала фирмы (А/СК).

Сущность порога рентабельности предприятия

Для определения критического объема продаж, при котором прибыль предприятия равна нулю, используют формулы расчета точки безубыточности и порога рентабельности. Точка безубыточности характеризует критический объем продаж в натуральном выражении, а порог рентабельности - в стоимостном.

Порог рентабельности – это такая выручка от продаж, при которой предприятие не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли.

Порог рентабельности рассчитывается по формуле:

;

где В – выручка в базовом году, р.;

ВМ – валовая маржа в базовом году, р.;

Zconst - общая сумма постоянных затрат предприятия, р..

Валовая маржа представляет собой доход, который получает предприятие от производственно-хозяйственной деятельности после возмещения переменных расходов. Таким образом, при объеме продаж предприятия равном порогу рентабельности валовая маржа полностью покрывает постоянные затраты, и прибыль равна нулю.

Валовая маржа рассчитывается по формуле:

ВМ = В – Z_VAR;

где Zvar - общая сумма переменных затрат предприятия в базовом году, р.

Разница между достигнутой фактической выручкой и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается.

Графический метод определения порога рентабельности представлен на рисунке.

ВМ

Убыток

Прибыль

Z_const

ПР Выручка, р.

Рисунок – Определение порога рентабельности. Графический способ