Инвестиционная политика предприятия

Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала в отдельные отрасли и сферы экономики, а также в объекты предпринимательской или иных видов деятельности в соответствии с индивидуальными целями инвестора для получения прибыли или дохода и положительного социального эффекта.

К основным признакам инвестиций относят:

- целеполагание;

- потенциальная возможность приносить выгоду;

- возможное несовпадение целей индивидуальных инвесторов и государства;

- риск.

Наиболее распространенная форма вложения капитала – денежная, а уже далее идут вложения в машины, оборудование, акции, патенты, ноу-хау, ваучеры и т.д.

Инвестиции могут осуществляться на различных уровнях:

- на макроуровне – государство: цель - повышение ВВП;

- на мезоуровне – регион: цель - выполнение социальных проектов;

- на микроуровне – предприятие: цель - внедрение технологий, обновление основных производственных фондов.

Классифицируются инвестиции по различным признакам в зависимости:

от объекта вложения:

- реальные инвестиции – вложения капитала в создание активов для операционной деятельности, получения прибыли и социального эффекта;

- финансовые инвестиции – инвестиции в различные виды ценных бумаг и активы предприятий. Могут носить спекулятивный характер и быть ориентированы на долгосрочное вложение.

от вида участия инвестора в осуществлении инвестиций:

- прямые инвестиции – инвестор действует сам;

- косвенные инвестиции – инвестор действует через посредников (ПИФы, пенсионный фонд, банки и т.п.).

от периода инвестирования:

- долгосрочные инвестиции (> 3 лет);

- среднесрочные инвестиции (от 1 до 3 лет);

- краткосрочные инвестиции (до 1 года).

от региональной принадлежности:

- внутренние инвестиции: внутри страны;

- внешние инвестиции: отечественные инвесторы вкладывают деньги за рубеж;

от форм собственности используемого инвестором капитала:

- российские (83%): государственные (17,5%), муниципальные (3,8%), частные (49%);

- иностранные (7%);

- совместные (10,1%).

Иностранные инвестиции подразделяются на:

- прямые иностранные инвестиции;

- портфельные иностранные инвестиции.

Характеристика финансовых и реальных инвестиций.

Финансовые инвестиции – это инвестиции в ценные бумаги и активы.

Финансовые инвестиции (87,2% от всех инвестиций):

- акции, облигации, другие ценные бумаги: фьючерсный контакт, опцион, вексель, чек;

- инвестиции в иностранную валюту (10% в РФ);

- вложения в банковские депозиты (60% в РФ);

- в объекты тезаврации (драгоценные камни, золото, объекты коллекционирования).

Реальные инвестиции – вложения в основные средства, а также затраты на новое строительство, реконструкцию, техническое вооружение модернизацию.

Инвестиции в основной капитал (98,7% от реальных инвестиций в целом), который в свою очередь подразделяется на инвестиции в недвижимость и капитальные вложения. В мировой политике под недвижимостью понимается земля и все то, что находится и под поверхностью земли, независимо от того, создано ли это природой или руками человека.

Предприятие может направлять свои инвестиции на строительство зданий, приобретение оборудования, приобретение оборотных средств, в нематериальные активы (программы подготовки и повышения квалификации, имущественные права, патенты, лицензии, торговые марки, ноу-хау, бренды, научно- исследовательские разработки).

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются, находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества.

Запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству Российской Федерации и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам).

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использование собственных и (или) привлеченных средств, в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Заказчики – уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними.

Заказчиками могу быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом, в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемому с заказчиками в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом, (в ред. Федерального Закона от 22.02.2006 N 19- ФЗ).

Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ним.

Состав и структура капитальных вложений.

В соответствии с ФЗ об инвестиционной деятельности в РФ, под капитальными вложениями понимают инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, затраты на техническое вооружение, реконструкцию, перевооружение, модернизацию, приобретение оборудования, инструмента, транспорта и т.д.

Капитальные вложения делятся на 2 группы:

- государственные капитальные вложения: в социальные объекты и объекты стратегического значения;

- частные капитальные вложения.

1. По формам воспроизводства основных фондов:

- новое строительство – начинается с закладки фундамента;

- расширение – строительство основных и вспомогательных дополнительных производств на основе действующего предприятия с привлечением дополнительной численности рабочих;

- техническое перевооружение – комплекс отдельных мероприятий в размере отдельного цеха, участка;

- реконструкция – перестройка, изменение конструкций здания без привлечения дополнительной численности рабочих при постройке новых цехов вспомогательного производства.

Соотношение затрат по данным формам капитальных вложений называется воспроизводственной структурой капитала.

2. По составу затрат, образующих капитальные вложения:

- вложения в строительно-монтажные работы;

- на приобретение инструментов, оборудования;

- прочие.

Соотношение затрат указанных групп образует технологическую структуру капитальных вложений.

3. По сфере применения:

- капитальные вложения, направляемые в объекты производственного значения;

- капитальные вложения непроизводственного назначения.

Источники финансирования инвестиционных проектов формируется на микро - и макро - уровнях. На макроуровне они образуют, так называемый общенациональный фонд, который в свою очередь формируется из двух источников: внутренних и внешних.

Оценка эффективности капитальных вложений в инвестиционные проекты осуществляется на основе расчета системы показателей эффективности:

- чистая текущая стоимость проекта (NPV) – разница между дисконтированными денежными потоками, получаемыми в результате процесса реализации ИП, и инвестициями.

NPV = CF1/ (1+ r)1 + CFn/(1+ r)n – I0,

Где CF – денежный поток в период t;

r – ставка дисконтирования;

I0 – первоначальные инвестиции.

CF – чистый денежный поток, который представляет собой разницу между доходами и расходами и рассчитываются, как сальдо результатов от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия за определенный период, в качестве которого может выступать месяц, квартал, год.

В общем виде: CF= чистая прибыль+ амортизация

Достоинства и недостатки данного показателя:

PY – индекс рентабельности ИП–показывает относительную меру роста ценности фирмы в расчете на 1 денежную единицу в результате реализации ИП.

Достоинства и недостатки данного показателя:

IRR – внутренняя норма доходности – это та же ставка дисконтирования, при которой NPV = 0, то есть выполняется следующее условие.

Для расчета IRR используют следующие инструменты:

1. В Excel – f(x) BCD;

2. Математические расчеты, которые использование метода последовательных итераций – метод приблизительной подстановки значений.

Проект считается привлекательным для инвестора, если IRR > стандартного коэффициента рентабельности, выбранного инвестором в качестве эталона (% по кредиту, средневзвешенная стоимость капитала, желаемый уровень доходности).

P – срок окупаемости – это период времени, за который возвращается сумма денежных средств, вложенных инвестором.

Инвестиционный проект считается привлекательным, если соблюдается следующее условие:

NPV > 0

PY > 1

IRR > r

P - > min

Грамотно разработанная инвестиционная политика позволит предприятию вкладывать собственные и заемные финансовые средства, именно в те направления деятельности, где его ждет действительно реальный эффект. Но прежде чем вкладывать финансовые средства, предприятие должно произвести экономическую оценку целесообразности этих вложений, с использованием современных методик расчета их экономической эффективности.

Вопросы

1. Что понимается под инвестициями?

2. Каковы основные признаки инвестиций?

3. Какие наиболее распространенные признаки классификации инвестиций?

4. Чем отличаются финансовые инвестиции от реальных инвестиций?

5. Каковы основные источники инвестиций предприятия?

6. Каковы объекты инвестиционной деятельности?

7. Кто является субъектами инвестиционной деятельности?

8.Какими показателями оценивается эффективность инвестиционной деятельности?

9. Определите сущность чистого дисконтированного дохода?

10. Что показывает индекс рентабельности (индекс доходности)?

11. Что показывает норма внутренней доходности?

12. Как определяется срок окупаемости инвестиционного проекта?

13. При соблюдении, каких условий инвестиционный проект считается экономически привлекательным?

14. Охарактеризуйте состав и структуру капитальных вложений?

15. Каковы источники финансирования капитальных вложений?

Задачи

1. Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (в тыс. руб.):

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной технологической линии.

2. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000$ . Имеется возможностей выбора из следующих шести проектов:

Предполагаемая цена капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: NPV, IRR, PI…

3. Компания намерена инвестировать да 65 млн. руб. в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию (млн. руб.):

4. Предприятие имеет возможность инвестировать: а) до 55 млн.руб.; б) до 90 млн.руб., при этом цена капитала составляет 10%.

Составьте оптимальный инвестиционный портфель из следующих альтернативных проектов (млн.руб.):

5. Машиностроительная компания специализируется на производстве прополочного оборудования для удаления травы на небольших озерах. Президент компании сознает, что прополка травы машинами значительно лучше, чем использование химикатов для их уничтожения. Химикаты ведут к загрязнению, и трава, кроме того, после употребления химикатов начинает расти быстрее. Поэтому разработчики оборудования обдумывают новую конструкцию машины, которая могла бы вести очистку от травы узких речек и каналов. Работы необходимые для создания опытного образца, известны.

Постройте сеть для этих работ.

6. Клиника приобретает новый рентгеновский аппарат, который стоит 700 тыс. руб. Этот аппарат будет давать доход 8600 тыс. руб. в год. Его жизненный цикл равен четырем годам. Какова текущая стоимость инвестиций? Для расчета используйте процентную ставку; равную 11 %.

7. Вице-президент предприятия принимает решение об инвестировании одного из двух проектов. Инвестиции А имеют начальные затраты 61000 тыс. руб., а инвестиции В - 74000 тыс. руб. Жизненный цикл инвестиций А составляет шесть лет, а для инвестиции В он равен семи годам. Процентная ставка равна 9%, и текущие денежные потоки для каждого варианта следующие:

8. Электронная фирма имеет переменные затраты 50% на изделие и продажную цену 1%. Постоянные затраты составляют 14000%. Текущий объем выпуска 30000 изделий. Фирма может существенно увеличить качество товара, добавляя новую часть оборудования с постоянными затратами 6000 тыс. руб. Переменные затраты будут расти до 60 %, но объем резко подскочит до 50000 изделий более высокого качества. Должна ли фирма приобретать новое оборудование?

9. Электронная фирма из условия предыдущей задачи полагает, что с новым оборудованием цена вырастет до 1,1 тыс. руб. за штуку. Новый объем выпуска изделий более высокого качества возрастет и составит 45000 штук. В этих обстоятельствах должна ли фирма покупать новое оборудование и увеличить продажную цену.

10. Женщина-менеджер должна оценить две машины. Она определила, что машина требует следующих затрат, проведя такое исследование:

а) жизненный цикл каждой машины три года;

б) фирма считает, что инвестиции равны 12 %;

Какой вариант машины она выберет и почему?

11. Популярный автор собирается открыть свое собственное издательство. Затраты этого издательства следующие: постоянные- 250000 тыс. руб., переменные затраты на книгу – 20000 тыс. руб., продажная цена книги- 300 руб. Сколько книг должно продать издательство согласно анализу критической точки?

12. Вдобавок к затратам по условию предыдущей задачи автор хочет получать зарплату 50000 тыс. руб. в год. Какова ее точка безубыточности в штуках? В тыс. руб.?

Тесты

1. Показатель чистой текущей стоимости это:

1) отношение прибыли к капиталовложениям;

2) эффективность, рассчитанная методом аннуитета;

3) отношение дохода к текущим издержкам;

4) разность между доходом от реализации и всех видов расходов до определенный период.

2. Период возврата капитальных вложений - это:

1) количество лет, в течение которых доход от продаж за вычетом функционально- административных издержек возмещает основные капиталовложения;

2) количество лет, в течение которых доход от основного капитала за вычетом общих издержек возмещает расходы компании;

3) количество лет, в течение которых доход от совокупности активов за вычетом издержек обращения возмещает капитал формы.

3. Какова основная цель инвестиций:

1) получение дохода и выгоды;

2) получение прибыли;

3) повышение конкурентоспособности.

4. Объектами инвестиционной деятельности являются:

1) ценные бумаги;

2) имущественные права;

3) целые денежные вклады;

4) оборотные средства;

5) основные фонды.

5. Инвестиция, характеризующая приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли являются:

1) реальными;

2) финансовыми;

3) венчурными;

4) аннуитет;

5) портфельными.

6. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть:

1) заказчики;

2) исполнители работ;

3) пользователи объектов инвестиционной деятельности;

4) поставщики;

5) конкуренты;

6) государственные органы;

7) банковские структуры.

7. Общим объемом инвестированных средств в определенном периоде деятельности фирмы, направленных на создание, расширение основных производственных фондов, приобретение нематериальных активов; прирост запасов материально- технических ценностей - это:

1) валовые инвестиции;

2) чистые инвестиции;

3) предпринимательские инвестиции.

8. Инвестиционная деятельность может осуществляться:

1) за счет собственных средств;

2) за счет заемных средств;

3) а и б.

9. Инвестиции в основной капитал называются:

1) производственными инвестициями;

2) капитальными вложениями;

3) реальными вложениями.

10. Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно- сметную документацию и утвержденную в установленном порядке стандартами, а также описания инвестиции – это:

1) бизнес- план инвестиционного проекта;

2) инвестиционный проект;

3) инновационный проект.

11. Специальный метод, применяемый в экономическом анализе для измерения текущей стоимости в одном масштабе, называется:

1) методом сопоставления затрат;

2) методом аннуитета;

3) методом дисконтирования.

12. Норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, называется:

1) индекс доходности;

2) индекс рентабельности;

3) срок окупаемости инвестиции.

13. Отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений - это:

1) индекс рентабельности;

2) индекс доходности;

3) срок окупаемости инвестиции.

14. Основными формами финансового инвестирования являются:

1) вложения капитала в ценные бумаги;

2) вложения капитала в основные фонды других предприятии;

3) вложения капитала в доходные виды денежных инструментов.

15. Ценными бумагами являются:

1) ваучеры;

2) акции;

3) облигации.