ТЕМА 8.ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Основная цель финансового анализа - оценка финансового со­стояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия.

Основная задача - эффективное управление финансовыми ре­сурсами предприятия.

Информационная база - годовая, полугодовая или квартальная бухгалтерская отчетность предприятия: баланс предприятия - форма 1, отчет о прибылях и убытках - форма 2.

По субъектам проведения финансовый анализ разделяется на внешний и внутренний. Внешний финансовый анализ проводится сторонними организациями, как правило, аудиторскими фирмами. С одной стороны, внешний анализ менее детализирован и более фор­мализован, с другой - более объективен и проводится более квали­фицированными специалистами. Информационная база внутреннего финансового анализа гораздо шире, что позволяет учитывать всю внутреннюю информацию, недоступную для внешних аналитиков, но, с другой стороны, внутренний анализ более субъективен.

В настоящее время внутренний финансовый анализ осуществля­ется работниками предприятия, зачастую не подготовленными для этой работы.

Учитывая значение финансового анализа для жизнедеятельности предприятия, необходимо в ближайшее время осуществить переход на выполнение этой работы специально подготовленными управ­ленцами - финансистами, полностью отказаться от практики ис­пользования не подготовленных работников.

Приемы и методы, используемые при проведении финансового анализа, можно классифицировать:

• по степени формализации — формализованные и неформализо­ванные методы. Формализованные методы являются основными при проведении финансового анализа предприятия, они носят объек­тивный характер, в их основе лежат строгие аналитические зависи­мости. Неформализованные методы (метод экспертных оценок, ме­тод сравнения) основаны на логическом описании аналитических приемов, они субъективны, так как на результат большое влияние оказывают интуиция, опыт и знания аналитика;

по применяемому инструментарию - экономические методы
(балансовый - построение сравнительного аналитического баланса-
нетто, простых и сложных процентов, дисконтирования); стати­стические методы (методы цепных подстановок, арифметических разниц, выделения изолированного влияния факторов, средних и относительных величин, группировок, индексный); математико-статистические методы (корреляционный анализ, регрессионный анализ, факторный анализ); методы оптимального программирова­ния (системный анализ, линейное и нелинейное программирование);

• по используемым моделям - дескриптивные, предикативные и нормативные типы моделей. Дескриптивные модели являются ос­новными при оценке финансового состояния предприятия, это моде­ли описательного характера, базирующиеся на данных бухгалтер­ской отчетности. Дескриптивные модели начинаются с построения балансов и финансовой отчетности в различных разрезах, включая вертикальный, горизонтальный и трендовый анализ, последующий анализ различных финансовых коэффициентов, и завершаются со­ставлением аналитической записки к отчетности. Вертикальный анализ - представление статей баланса в виде относительных вели­чин (удельных весов), характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Горизонтальный анализ - определение дина­мики (изменения) балансовых статей, выявление тенденций измене­ния отдельных статей баланса или их групп. Трендовый анализ -изучение динамики относительных показателей за определенный период. Предикативные модели - это модели-прогнозы финансового отчета, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели). Нормативные модели — модели, позволяющие сравнивать фактические результаты деятельности с законодательно установленными, средними по от­расли или внутренними нормативами предприятия (применяются в основном при проведении внутреннего финансового анализа). Мо­дель предполагает установление нормативов по каждому показателю и анализ отклонений фактических данных от нормативов.

Составляющие финансового анализа предприятия: общий анализ финансового состояния, анализ финансовой устойчивости, анализ ли­квидности баланса, анализ коэффициентов финансового состояния, анализ коэффициентов финансовых результатов. Схема анализа фи­нансового состояния предприятия представлена на рис. 11.1.

Результатом общего анализа является предварительная оценка финансового состояния предприятия, включающая итоги анализа:

• динамики валюты баланса (суммы значений показателей акти­ва и пассива баланса). Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнализирует о снижении объ­ема производства и может служить одной из причин неплатежеспо­собности предприятия;

• структуры активов. Определение долей иммобилизованных
(внеоборотных) и мобильных (оборотных) активов, установление
стоимости материальных оборотных средств (необоснованное завы­шение которых приводит к затовариванию, а недостаток –к невозможности нормального функционирования производства), опреде­ление величины дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и более года, величины свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и безналичной (расчетный, валют­ный счета) формах и краткосрочных финансовых вложений;

• структуры пассивов. Анализ структуры пассивов проводится во
взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных
средств. При этом долгосрочные заемные средства, в силу своего пре­
имущественного использования для формирования основных фондов,
и прочие источники формирования оборотных средств (доходы буду­щих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей) также мо­гут учитываться в составе собственных источников средств. При ана­лизе структуры пассивов определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников - более 50% - свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причи­ной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской за­долженности предприятия, ее удельный вес в пассивах;

• структуры запасов и затрат предприятия. Анализ запасов и затрат
обусловлен значимостью раздела «Запасы» баланса для определения
финансовой устойчивости предприятия. При анализе выявляются наи­более «значимые», имеющие наибольший удельный вес, статьи;

• структуры финансовых результатов деятельности предприятия.
В ходе анализа дается оценка динамики показателей выручки и при­
были (выявление и измерение действия на них различных факторов).

Для проведения общего анализа рассчитываются:

• удельные веса абсолютных значений показателей баланса, кото­рые характеризуют структуру актива, пассива и запасов предприятия;

• изменения в абсолютных величинах (разница в абсолютных
значениях на конец и на начало периода), характеризующие прирост
или уменьшение той или иной статьи баланса;

• изменения в удельных весах (разница в удельных значениях на
конец и на начало периода), показывающие динамику структуры
актива и пассива баланса, запасов предприятия;

• темп прироста показателей баланса за рассматриваемый период;

• удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты баланса за анализируемый период.

При проведении общего анализа финансового состояния пред. приятия в условиях инфляции и частых переоценок основных фон­дов основное внимание целесообразно уделять относительным вели­чинам показателей.

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности предприятия — способности предприятия рас­считаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства, т.е. расплатиться за основные и оборотные производ­ственные фонды.

Аналитический агрегированный баланс-нетто и отчет о прибылях и убытках

Исходные данные для финансового анализа предприятия

Исходя из того, что долгосрочные кредиты и заем­ные средства направляются преимущественно на приобретение ос­новных средств и на капитальные вложения, для выполнения усло­вия платежеспособности предприятия необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных средств с при­влечением в случае необходимости краткосрочных заемных средств.

Финансовая устойчивость определяется показателем обеспечен­ности запасов и затрат собственными и заемными источниками. В соответствии с этим выделяются следующие типы финансовой ус­тойчивости:

• абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается
крайне редко) — собственные оборотные средства обеспечивают за­
пасы и затраты;

• нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затра­ты обеспечиваются собственными оборотными средствами и долго­
срочными заемными источниками;

• неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных
заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет
всех основных источников формирования запасов и затрат;

• кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обес­печиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредито­способности предприятия (способности рассчитываться по своим обязательствам). Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги со­ответствует сроку погашения обязательств. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосроч­ным пассивам); быстро реализуемые активы (дебиторская задолжен­ность со сроком погашения менее года и прочие оборотные активы)

При проведении общего анализа финансового состояния пред. приятия в условиях инфляции и частых переоценок основных фон­дов основное внимание целесообразно уделять относительным вели­чинам показателей.

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности предприятия — способности предприятия рас­считаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства, т.е. расплатиться за основные и оборотные производ­ственные фонды. Исходя из того, что долгосрочные кредиты и заем­ные средства направляются преимущественно на приобретение ос­новных средств и на капитальные вложения, для выполнения усло­вия платежеспособности предприятия необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных оборотных средств с при­влечением в случае необходимости краткосрочных заемных средств.

Финансовая устойчивость определяется показателем обеспечен­ности запасов и затрат собственными и заемными источниками. В соответствии с этим выделяются следующие типы финансовой ус­тойчивости:

абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается
крайне редко) — собственные оборотные средства обеспечивают за­
пасы и затраты;

нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затра­ты обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками;

неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обес­печиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных
заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет
всех основных источников формирования запасов и затрат;

кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обес­печиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредито­способности предприятия (способности рассчитываться по своим обязательствам). Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги со­ответствует сроку погашения обязательств. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосроч­ным пассивам); быстро реализуемые активы (дебиторская задолжен­ность со сроком погашения менее года и прочие оборотные активы) должны быть больше или равны краткосрочным пассивам (кратко­срочным заемным средствам); медленно реализуемые активы (деби­торская задолженность со сроком погашения более года, запасы за исключением расходов будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям и долгосрочные финансовые вложения) должны быть больше или равны долгосрочным пассивам (итог раздела IV пассива баланса); трудно реализуемые активы (внеоборотные активы за вы­четом долгосрочных финансовых вложений) должны быть меньше или равны постоянным пассивам (капитал и резервы, доходы буду­щих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, скоррек­тированные на величину расходов будущих периодов).

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно лик­видным. В случае если одно или несколько условий не выполняют­ся, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе акти­вов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для комплексной оценки ликвидности баланса (оценки финансо­вой ситуации с точки зрения ликвидности, выбора наиболее надеж­ного партнера из множества потенциальных партнеров) рассчитыва­ется общий показатель ликвидности (Код):

К = НЛА+0,5*БРА + 0,3*МРА

од НСО + 0.5*КСП + О.З* ДСП'

• где НЛА - наиболее ликвидные активы; БРА - быстро реализуемые активы; МРА - медленно реализуемые активы; НСО - наиболее срочные обязательства, КСП - краткосрочные пассивы; ДСП - долгосрочные пассивы.

Анализ коэффициентов финансового состояния предприятия проводится для исследования изменений устойчивости положения предприятия и проведения сравнительного анализа финансового по­ложения нескольких предприятий. Основные коэффициенты финан­сового состояния, расчетные формулы, нормальные ограничения и влияние изменений на финансовое положение предприятия приве­дены в таблице.