Диагностика финансового состояния предприятия

Для решения конкретных задач диагностики финансового состояния фирмы применяется целый ряд специальных методов (инструментов), позволяющих получить количественную оценку отдельных аспектов деятельности фирмы (рис. 2.1).

Рис. 2.1 – Инструментарий финансовой диагностики

В финансовой практике в зависимости от используемых методов различают следующие системы диагностики финансового состояния фирмы, проводимого на предприятии:

- трендовая,

- структурная,

- сравнительная диагностика и

- анализ коэффициентов.

Трендовая (горизонтальная) диагностика финансового состояния базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей и определяются общие тенденции их изменения (или тренд). Наибольшее распространение получили следующие формы трендовой (горизонтальной) диагностики финансового состояния:

Сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующей декады, месяца, квартала);

Сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного года с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года). Эта форма анализа применяется на фирменных с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности;

Сравнение финансовых показателей за ряд предшествующих периодов. Целью такого анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности фирмы. Результаты такого анализа обычно оформляются графически в виде линейных графиков или столбиковой диаграммы изменения показателя в динамике.

Структурная (вертикальная) диагностика финансового состояния базируется на структурном разложении отдельных показателей. В процессе осуществления этой диагностики рассчитываются удельный вес отдельных структурных составляющих финансовых показателей. Наибольшее распространение получили следующие формы структурной (вертикальной) диагностика финансового состояния: диагностика активов, капитала, денежных потоков.

Структурная диагностика активов. В процессе этой диагностики определяются соотношение (удельный вес) оборотных и внеоборотных активов, состав используемых оборотных активов, состав используемых внеоборотных активов, состав активов фирмы по степени их ликвидности, состав инвестиционного портфеля и другие;

Структурная диагностика капитала. В процессе этой диагностики определяются удельный вес собственного и заемного капиталов, состав используемого собственного капитала, состав используемого заемного капитала по видам, состав используемого заемного капитала по срочности обязательств (возврату) и другие;

Структурная диагностика денежных потоков. В процессе этой диагностики в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по оперативной (производственной) деятельности, по финансовой и по инвестиционной деятельности. Каждый из этих видов денежных потоков в свою очередь может быть глубоко структурирован по отдельным составляющим его элементам.

Результаты структурной (вертикальной) диагностики также могут быть оформлены графически в виде столбиковой или секторной диаграммы структуры показателей.

Диагностика финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей между собой. В процессе осуществления этой диагностики определяются различные относительные показатели, характеризующие различные аспекты финансовой деятельности. Наибольшее распространение получили следующие аспекты такой диагностики: финансовая устойчивость, платежеспособность, оборачиваемость активов и рентабельность.

Диагностика финансовой устойчивости. В процессе этой диагностики выявляется уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала фирмы, а соответственно и степень финансовой стабильности предстоящего развития фирмы.

Диагностика платежеспособности. В процессе этой диагностики выявляется возможность фирмы своевременно расплачиваться по своим обязательствам в зависимости от состояния ликвидности его активов. Проведение такой диагностики требует предварительной группировки активов фирмы по уровню ликвидности, а его обязательств — по срочности погашения. Классификация статей актива и пассива баланса для диагностики платежеспособности приведена в приложении В.

Диагностика рентабельности. В процессе этой диагностики устанавливается уровень прибыльности использования капитала в целом или отдельных его частей, а также уровень прибыли по отношению к другим показателям хозяйственной деятельности. Для проведения диагностики рентабельности используются следующие основные финансовые коэффициенты:

а) коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент финансовой рентабельности (РА). Он показывает уровень прибыльности всех используемых активов (или всего используемого капитала).

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами

Диагностика финансового состояния фирмы по данным бухгалтерской отчетности может быть выполнена с различной степенью детализации. Детализация процедурной стороны методики диагностики финансового состояния фирмы зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического обеспечения.

Логика аналитической работы предлагает проведение анализа финансового состояния фирмы в виде экспресс - диагностики финансового состояния фирмы и детализированной диагностики финансового состояния фирмы.

Целью экспресс - диагностики финансового состояния фирмы является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.

Экспресс - диагностику целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. Проверка готовности отчета к чтению носит технический характер

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс - диагностике; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. В общем виде методикой экспресс - диагностике отчетности предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных средств.

Смысл экспресс - диагностики - отбор небольшого количества наиболее существенных показателей и постоянное отслеживание их динамики.

Приведем один из вариантов совокупности аналитических показателей для экспресс - диагностики.

а) оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования:

оценка имущественного положения: величина основных средств и их доля в общей сумме активов; коэффициент износа основных средств; общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении фирмы.

Оценка финансового положения: величина собственных средств и их доля в общей сумме источников; коэффициент текущей ликвидности; доля собственных оборотных средств в общей их сумме; доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников; коэффициент покрытия запасов.

Наличие "больных статей в отчетности": убытки; ссуды и займы, не погашенные в срок; просроченная дебиторская и кредиторская задолженность.

б) оценка результативности финансово - хозяйственной деятельности:

- оценка прибыльности: прибыль; рентабельность общая; рентабельность основной деятельности;

- оценка динамичности: сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала; оборачиваемость активов; продолжительность операционного и финансового цикла; коэффициент погашаемости дебиторской задолженности;

- оценка эффективности использования экономического потенциала: рентабельность авансированного и собственного капитала.

Экспресс - диагностика может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтальной и вертикальной диагностики финансового состояния фирмы. Для детализации общей картины изменения финансового состояния может быть построена таблица для каждого раздела актива и пассива баланса.

Финансовая диагностика включает пять основных этапов:

Выбор системы финансовых коэффициентов. Для оценки финансового состояния предприятия, его устойчивости используется целая система показателей. Количество финансовых коэффициентов очень велико, поэтому целесообразно выбрать только основные, наиболее информативные и существенные коэффициенты, отражающие следующие основные аспекты финансового состояния: имущественное положение; финансовая устойчивость; платежеспособность; деловая активность; прибыльность. Рекомендуемое число финансовых коэффициентов – не более трех-семи по каждому аспекту финансового состояния. Конкретный набор показателей может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей деятельности и прочих факторов. Далее следует подготовка базы для оценки показателей деятельности предприятия. В качестве базы можно использовать среднеотраслевые значения коэффициентов по региону нахождения предприятия. Желательно, чтобы базовые значения были определены на ту же дату, что и оцениваемые значения коэффициентов.

Экспресс-анализ. Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа можно предложить расчет различных показателей и дополнить его методами, основанными на опыте и квалификации специалиста. Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности. Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.
Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. Проверка готовности отчетности к чтению носит менее ответственный и в определенной степени технический характер. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов, подписей; проверяется правильность и ясность заполнения отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги; проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольные соотношения между ними и т.п.

Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Составляя первое представление о динамике приведенных в отчетности и пояснительной записке данных, необходимо обращать внимание на алгоритмы расчета основных показателей.

Третий этап – основной в экспресс-анализе; его цель – обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Детализированный анализ финансового состояния. Его цель – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Определение диагноза. Результаты анализа позволяют точно оценить текущее финансовое положение и деятельность предприятия за предшествующие годы, выявить уязвимые места, требующие особого внимания, правильно поставить диагноз с целью дальнейшего оздоровления деятельности предприятия (если это потребуется).

Разработка проектов управленческих решений. В зависимости от комплексных оценок финансового состояния и тенденций его изменения на основе проведенной финансовой диагностики необходимо не только сделать выводы о создавшейся ситуации, но и разрабатывать проекты управленческих решений с целью дальнейшего развития предприятия. Подобная работа на предприятиях осуществляется с помощью различных методов финансового планирования.

Кроме вышеперечисленных простых инструментов, для диагностики финансового состояния становятся востребованными более сложные и интересные инструменты если необходимо добраться до сути проблем компании, понять, что именно и как влияет на ее ценность. Остановимся на двух из них.

Самый известный – модель DuPont, с ней знакомы многие финансисты. Анализировать компанию по этой методике стоит регулярно, с привязкой к отчетному периоду. А уж если финансовый директор приходит на новое место, воспользоваться моделью обязательно. Это поможет составить правильное представление о бизнесе. Преимущества работы с ней очевидны – рентабельность собственного капитала можно разложить по составляющим параметрам вплоть до нижнего уровня – физических показателей. Из «дерева» ROE сразу понятно, через какие драйверы можно эффективно влиять на ценность компании. А ведь это главный показатель для оценки ее деятельности. По итогам финансовой диагностики выявляются слабые точки организации, на которые нужно воздействовать. Как только они становятся известны, можно составить план предстоящих работ.

Второй, не менее известный показатель – мера стратегической (долгосрочной) ликвидности, то есть отношение чистого долгового финансирования к рабочему капиталу. Классическая ошибка – считать рабочий капитал краткосрочным. Обычно это заблуждение связано с природой его составляющих. Потребность в рабочем капитале может возрастать или сокращаться. Но пока компания действует, это долгосрочное вложение. И финансироваться оно должно за счет длинных денег.

Почему так важен показатель стратегической ликвидности?

Пожалуй, проще всего объяснить на примере кризиса 2008 года. Что произошло с компаниями с высокой долговой нагрузкой, особенно с теми, кто за счет коротких денег финансировал долгосрочные проекты? Они стали слишком зависимы от банков и по снисхождению последних могли возобновить так необходимые для их деятельности кредиты, но уже совсем на других условиях. Чтобы выполнить обязательства по займам, пришлось резко сокращать рабочий капитал. В итоге – потеря ритмичности, разрыв производственных цепочек и пр. Многие эти проблемы так и не пережили.

Какие еще приемы подразумевает финансовая диагностика?

Например, анализ факторов устойчивого роста компании, матрица финансовых стратегий. Некоторые методы опережают время и пока не получили массового распространения.

Есть ли ограничения по использованию финансовой диагностики в компаниях?

Вопрос и простой, и сложный одновременно. Как комплекс мер, помогающий выявить слабые места в управлении компанией, она весьма необходима и полезна. Но, к сожалению, жизнь вносит свои коррективы. Во-первых, полная диагностика – это серьезный процесс, требовательный к качеству исходных данных, профессионализму исполнителей и пр. Зачастую финансовым специалистам приходится проводить анализ «на бегу», применяя простейшие методы и получая соответствующие результаты.

Во-вторых, рассчитывать и оперировать показателями нужно в том случае, если вы и ваши коллеги будут ими пользоваться. Но не каждый финансовый директор имеет достаточный вес в организации, чтобы вносить коррективы в стратегию развития, лоббировать и принимать решения. На практике встречаются компании, в которых акционеры или генеральный директор сами определяют набор интересующих показателей и в директивном порядке спускают их сверху вниз, без решающей роли финансового директора. В свободное время он, конечно, может проанализировать бизнес с помощью сложных методик, применяемых в финансовой диагностике, но вряд ли будет услышан или результаты применят в будущем.

Можно использовать не все методы, но как минимум два из них. Модель DuPont – это обязательный инструмент в работе финансового директора, с четким и понятным алгоритмом. Все расчеты опираются на факты, статистику. Финансист может раскрыть любой показатель, начиная от ROE вплоть до чистой прибыли, объемов продаж, «на пальцах» объяснить акционерам. То же самое касается и меры стратегической ликвидности. Рабочий капитал – это именно долгосрочное вложение средств. Нужно убедить работников и акционеров в этом. А главный аргумент – кризис 2008 года.

Вся прелесть показателей «высшего уровня» в том, что они универсальны для любой отрасли, различается лишь их трактовка. Но суть для всех компаний остается неизменной. Финансовую диагностику можно использовать в любом виде бизнеса.

Таким образом, финансовая диагностика предполагает:

· заключения о существующем финансовом положении объекта диагностирования;

· изучение причин его изменения;

· анализ перспектив развития объекта диагностирования, в частности, с точки зрения кредитоспособности предприятия, организации.

Итак, коротко повторим основные положения финансовой диагностики:

Положение 1. Содержание диагностики составляют а) анализ результатов деятельности предприятия и б) анализ основных бизнес-процессов предприятия.

Положение 2. Финансовые показатели должны анализироваться в комплексе с остальными «нефинансовыми» показателями.

Положение 3. Принцип разумной достаточности: Для целей диагностики следует использовать только те показатели, которые являются информационной основой для принятия управленческих решений.

Положение 4. Принцип сравнимости: Финансовые показатели являются бесполезными для принятия решения, если менеджер не сопоставляет их с какими-то другими данными, имеющими отношение к объекту диагностики.

Положение 5. Принцип временной согласованности: Финансовая диагностика должна производиться в соответствии с конкретным временным регламентом, например, раз в году производится крупномасштабная диагностика, а раз в месяц осуществляется мониторинг выборочных финансовых показателей.

Положение 6. Диагностика должна оканчиваться лаконичным представлением основных выводов, например, в формате SWOT-анализа.

В заключение подчеркнем, что сформулированные выше принципы имеют отчетливый практический смысл. Этим принципам должен следовать любой финансовый аналитик. В противном случае результаты диагностики будут бесполезными с точки зрения последующих управленческих решений, направленных на улучшение деятельности компании.

Контрольные вопросы:

1. Виды финансовой диагностики организации.

2. Этапы финансовой диагностики.

3. Дайте характеристику комплексной полноценной бизнес-диагностике.

4. Простые и сложные инструменты финансовой диагностики.