Загальній підходи до врахування ризиків
З погляду повноти інформації виділяють такі умови реалізації інвестиційного проекту:
- детерміновані (визначені) – коли деякій події відповідає один точно відомий наслідок;
- умови ризику – деякій події відповідає безліч можливих наслідків, при цьому кожен результат має відому імовірність;
- умови невизначеності – деякій події відповідає безліч можливих наслідків, при цьому імовірності зазначених наслідків невідомі.
В економічній літературі найчастіше зустрічається визначення ризику як можливість виникнення події, що приводять до негативних наслідків для всіх чи окремих учасників проекту (тобто приймаються в увагу тільки негативні відхилення показників проекту від очікуваного рівня). У цьому випадку під невизначеністю розуміється неповнота і неточність інформації щодо умов реалізації проекту.
Вплив факторів невизначеності і ризику приводить до того, що зміст, склад інвестиційного проекту і методи оцінки його ефективності істотно відрізняються від визначеної ситуації. Основною відмінністю є те, що умови реалізації проектів, та витрати і результати, що їм відповідають, точно невідомі. Тому приймається до уваги увесь спектр їхніх можливих значень, а також "ступінь можливості" кожного з них. З вищесказаного випливають і інші відмінності:
- необхідність уведення додаткових і модифікації основних показників ефективності проекту, у тому числі показників, що характеризують невизначеність і ризик;
- зміна економічного змісту поняття ефективності;
- потреба у істотній зміні змісту інвестиційного проекту, насамперед у частині ускладнення організаційно-економічного механізму його реалізації.
При наявності невизначеності зміст поняття економічної ефективності дещо відрізняється від детермінованої ситуації. Так у ситуації визначеності позитивне значення ЧДД означає, що проект обов’язково забезпечить норму доходу вище, ніж ставка дисконту і, отже, він ефективніший, ніж альтернативні варіанти інвестування, покладені у основу цієї ставки. У невизначеній ситуації участь у проекті з позитивним ЧДД не гарантує від втрат і збитків, як і відмова від такої участі. В умовах невизначеності або ризику висновок про ефективність проекту означає, що участь у ньому більш приваблива, ніж відмова від нього.
При визначенні ефективності невизначеність враховується двома шляхами:
- розрахунки ефективності проекту виконуються за одним, базовим сценарієм його реалізації, що передбачає помірковано песимістичні або середні значення параметрів;
- у розрахунках ефективності приймаються до увагу усі можливі сценарії реалізації проекту з урахуванням "ступеня їхньої можливості".
В теперішній час при оцінці ефективності проектів в умовах невизначеності або ризику використовуються наступні основні методи:
- збільшення норми дисконту на премію за ризик;
- коректування грошових потоків на ризикову складову;
- визначення очікуваної ефективності проекту.
Дата добавления: 2016-02-09; просмотров: 590;