РЕЗЮМЕ РЕКОМЕНДАЦИЙ

А. В ОТНОШЕНИИ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ:

1. Предписать Системе использовать ее полномочия на от­крытом рынке так, чтобы обеспечить 4%-ный годовой темп при­роста в сумме наличности, которой владеет публика, и скоррек­тированных депозитов в коммерческих банках. Системе должно быть предписано сохранять темп прироста как можно более рав­номерным понедельно и помесячно и не вносить сезонных изме­нений в денежный запас.

2. Отменить существующее требование о том, что Резервная система должна поддерживать золотой резерв равный 25% ее обя­зательств.

3. Потребовать от Резервной системы выплачивать процент банкам-членам на ее депозитные обязательства по ставке при­равненной к рыночной доходности по краткосрочным госу­дарственным ценным бумагам. Потребовать от Системы назна­чать плату по издержкам за клиринг чеков и другие услуги бан­кам-членам.

4. Отменить существующий контроль Системы над про­центными ставками, которые банки-члены могут выплачивать по

срочным депозитам, и существующий запрет процентных плате­жей банками-членами по бессрочным депозитам.

5. Отменить существующий контроль над маржинальными требованиями по ценным бумагам.

6. Отменить существующее право Системы делать займы банкам-членам, дисконтировать для них ценные бумаги и делать займы физическим лицам, корпорациям или не федеральным публичным организациям. Это элиминировало бы всякую необ­ходимость для Системы устанавливать дисконтные ставки или

критерии приемлемости.

7. Установить набор штрафов для банков-членов за различия между обязательными и фактическими резервами.

8. Отменить существующее полномочие Системы изменять резервные требования к банкам-членам (смотреть также С1 и С1а

ниже).

9. Дать Резервной системе право эмитировать ее собственные ценные бумаги, особенно если функции по управлению долгом отводятся Системе.

В. В ОТНОШЕНИИ КАЗНАЧЕЙСТВА:

1. Ликвидировать существующее управление долгом Казна­чейством. Потребовать от Казначейства приобретать фонды, в которых оно нуждается, у Резервной системы и депонировать избытки в Резервной системе. Это сосредоточило бы управление долгом в одной организации.

1а. В случае, если этот шаг не делается, модифицировать управление долгом Казначейством следующим образом:

— свести предлагаемые виды выпусков к двум — крат­косрочному векселю и долгосрочной ценной бумаге, скажем, 8-лет­ней облигации;

— эмитировать оба вида ценных бумаг с регулярными и час­тыми интервалами, предпочтительно еженедельно, если не каж­дые две недели или ежемесячно;

— объявлять величину, которая будет эмитирована, перио­дически, как можно раньше произведения, и изменять величину

плавно от даты к дате;

— продавать оба выпуска только на публичном аукционе и использовать аукционный метод, по условиям которого все по­купатели платят одинаковую цену;

— насколько возможно, использовать депозиты или в ком­мерческих банках, или в Резервных банках для трансакций Ка­значейства, избегая изменения соотношения между ними.

2. Аннулировать существующее обязательство покупать и продавать золото по фиксированной цене 35 долл. за тройскую унцию. Позволить обменным валютным курсам определяться на свободном рынке без интервенции Казначейства.

3. Элиминировать существующие резервы для покупки се­ребра, изъять из обращения серебряные казначейские серти­фикаты, и разместить серебряные акции по регулярной ставке в течение декады или около того.

4. Изъять из обращения казначейские билеты США и санк­ционировать эмиссию банкнот Федерального резерва малых но­миналов, так что наличные деньги будут состоять исключительно из банкнот и монет Федерального резерва.

С. В ОТНОШЕНИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ:

1. Потребовать от банков при приеме депозитов, допуская от­зыв по требованию или передачу чеком, сохранять резервы экви­валентные 100% их обязательств по депозитам, бессрочным или срочным, в форме или наличных денег в банках, или процентных депозитов в Резервной системе. Разрешить полностью свободное вхождение в депозитный банковский бизнес.

1а. В случае, если этот шаг не делается, пересмотреть суще­ствующие резервные требования, с тем чтобы сделать их едино­образными для всех банков и всех классов депозитов; при резер­вах, определяемых так, чтобы включать банковскую наличность и процентные депозиты в Резервной системе. Это означало бы элиминирование существующих различий между центральными резервными, резервными городскими и провинциальными бан­ками, и между бессрочными и срочными депозитами.

2. Отменить существующий запрет на выплату процента по бессрочным депозитам и существующие ограничения на про­центные ставки, которые могут быть выплачены по срочным де­позитам (смотреть А4 выше для банков-членов).

[1] В нашей литературе этот фактор производства обычно называется "землей", хотя термин "природа", безусловно, более точен. – Прим. науч. ред.

[2] Скрытая цитата из Дж. Робинсон. См.: Робинсон Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции. М.: Прогресс, 1986. С. 37. — Прим. науч. ред.

[3] Предположим, что однажды над нашим гипотетическим общест­вом появился вертолет и сбросил в виде тех самых бумажных би­летиков 1 тыс. долл., которые, естественно, тут же были подоб­раны. Каждый из подобравших свою долю билетов уверен (это — наше предположение), что случившееся — событие уникальное и никогда более не повторится

[4] В США наличность была чуть выше или чуть ниже 4-недельного личного распо­лагаемого дохода в 90-х гг. прошлого века, но в дальнейшем колебалась от 2-недельного в 1917 г. до 8-недельного в 1948 г. В Израиле наблюдается пример­но та же картина, что и в США, в Японии наличность близка к 5-недельному, а в Югославии — к 6-недельному доходу. Данные по 27 странам показывают, что ма­ксимум принадлежит Бельгии (14-недельный доход), а минимум — Чили (2-не-дельный доход).

[5] В 1958 г. объем национального богатства США равнялся примерно четырем объ­емам чистого национального продукта, или 5,2 объема совокупных личных рас­полагаемых доходов. Поскольку цифра богатства включает все государственное имущество, первая из них кажется более уместной. В наличность, о которой шла речь в предыдущем примечании, не были включены запасы валюты, которыми владеют Министерство финансов и ФРС.

[6] В основе такого вывода лежит предположение о бесконечной продолжительно­сти жизни этих людей, но отнюдь не об их какой-либо особой прозорливости. Иными словами, главное здесь то, что непрерывно получаемый ими доход и их богатство постоянны. Поэтому попавшее к субъекту в руки дополнительное ко­личество денег независимо от того, больше оно или меньше уже имеющегося у него привычного запаса, рассматривается им как случайное событие, а потому последствия его со временем стираются.

[7] Под денежными и банковскими соглашениями здесь и далее понимается система общественных договоров, которая имеет воплощение как в конкретных общест­венных институтах (законах, нормах, организациях и т.д.), так и в их конкретных мерах политики этих институтов. (Примеч. пер.)

[8] Качество на риск покупателя. (Примеч. пер.)

[9] Против. (Примеч. пер.)