Соотношение сбережений и инвестиций

При снижении доли потребления в доходе и увеличении доли накопления достижение экономического равновесия зависит от второй составляющей эффективного спроса – спроса на инвестиции.При неизбежном возрастаниидоли сберегаемой части дохода, главным становится вопрос об использовании сбережений и, прежде всего, о соответствии объема сбережений объему инвестиций.

Известно, что доход раскладывается на две части – потребление и сбережение. Следовательно, если с ростом доходов доля потребления падает, то растет доля сбережений.

Представители классической школы считали, что объемы сбережений и инвестиций «автоматически» выравниваются при соблюдении гибкости процентной ставки: с ростом сбережений процент на капитал понижается; объем инвестиций начинает расти, пока средняя норма прибыли не уравняется с понизившимся уровнем процента. Если объем сбережений превышает объем инвестиций, т.е. количество предлагаемых на рынке денег превосходит потребность в них, процентная ставка (цена денег) уменьшается, что приводит к увеличению спроса на деньги для инвестиций или, напротив, к сокращению объема сбережений – и в результате равновесие восстанавливается. Аналогичный механизм автоматического восстановления равновесия инвестиций и сбережений действует и в том случае, когда объем инвестиций превышает объем сбережений: цена кредитных ресурсов возрастает и равновесие восстанавливается. Тем саамы инвестиции автоматически приводят к полной занятости через ставку процента.

Позиция Кейнса принципиально отличалась от классического подхода. С его точки зрения уровень инвестиций определяется самостоятельными факторами и, прежде всего, соотношением между ожидаемым предельным доходом от активов и предельными издержками производства, т.е. предельной эффективностью капитала.Ставка процента играет второстепенную роль в формировании стимулов к инвестированию, равенство сбережений и инвестиций достигается путем изменения уровня совокупного дохода, а не ставки процента. Одним из наиболее существенных стимулов к инвестированию является степень доверия предпринимателей к состоянию экономики, т.е. фактор, который в определенной степени можно отнести к разряду психологических.

В отличие от классического положения об автоматическом поглощении сбережений инвестициями, Кейнс утверждал, что решения об инвестициях и сбережениях принимаются исходя из различных и непересекающихся факторах, что делает их совпадение случайным. Уровень сбережений определяется уровнем дохода, а уровень инвестиций зависит от ожидаемого дохода от инвестиций и ставки процента. При этом форма, в которой осуществляются сбережения: вложения в бизнес, банковские депозиты, наличные деньги и т.д. определяются законом «предпочтения ликвидности».

В соответствии с ним в условиях политической и экономической нестабильности существенно возрастают стимулы к хранению сбережений в наиболее ликвидной форме – это иностранная валюта, драгоценности и т.д. Таким образом, решение о форме сбережений зависит не от процентной ставки, а от иных критериев: личной оценки стабильности ситуации; психологической предрасположенности к риску и т.д. Следовательно, эти решения могут не совпадать с ожиданиями инвестиционных и банковских институтов, использующих процентную ставку в качестве инструмента привлечения сбережений. Таким образом, причины, влияющие на принятие указанных решений различны, поэтому размеры планируемых сбережений и планируемых инвестиций могут не совпадать. Основные причины сводятся к следующему:

- ставка процента не определяется величиной инвестиций, а формируется стихийно, под влиянием целого ряда факторов;

- объем спроса и предложения денег определяется различными и непересекающимися факторами: спрос регулируется законом «предпочтения ликвидности», предложение – количеством денег в обращении;

- уровень сбережений определяется уровнем дохода, а уровень инвестиций – нормой процента и ожидаемым доходом от инвестиций, что делает их совпадение случайным;

- процент является категорией не только экономического, но и психологического характера, отражая в том числе оптимистичность настроений инвесторов.