ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ РЕОРГАНИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

Реорганизация представляет собой имущественную трансформацию отдельных хозяйствующих субъектов, сопровождаемую преобразованием их организационно-правового статуса, с целью более эффективного осуществления хозяйственной деятельности.

Основные формы реорганизации предприятий предусмотренные законодательством:

1. Слияние предприяий представляет собой объединение двух предприятий врезультате которого создается новое предприятие — их правопреемник

2. Присоединение предусматривает прекращение деятельности одного или нескольких предприятий как юридического лица и передачу всех имущественных прав и

обязанностей другому предприятию . Присоединяемое и присоединяющее предприятия заключают договор , в котором определяют порядок и условия присоединения , а также порядок конвертации акций присоединяемого общества.

Разделение предусматривает ликвидацию предприятия с одновременным созданием на его базе двух или более новых самостоятельных предприятий . Каждое из новообразованных предприятий получает статус юридического лица , а имущественные права и обязанности ,переходят к каждому из них в соответствии с разделительным балансом .

4. Выделение представляет собой создание одного или нескольких предприятий без прекращения деятельности последнего. Формой выделения может являться также выход предприятия из состава объединения . Каждое новое предприятие подучает статус юридического лица , а имущественные права и обязанности переходят к ним на основе разделительного баланса.

С позиции антикризисного финансового управления реорганизация предприятий ( как форма их санации ) может быть сведена к двум основным формам :

• объединению (слиянию и присоединению );

• разделу (разделению и выделению ).

1. По отраслевому признаку различают следующие виды объединения предприятий:

• Горизонтальное объединение, в процессе которого интегрируются предприятия одной отрасли.

• Вертикальное объединение, в процессе которого интегрируются предприятия с межных отраслей ( например , производителей и потребителей сырья).

• Конгломератное объединение, в процессе которого интегрируются предприятия, несвязанные между собой ниотраслевыми, ни технологическими особенностями .

2. По добровольности осуществления выделяют следующие виды объединения предприятий:

• Дружественное объединение, которое осуществляется на основе взаимного стремления и согласия объединяемых предприятий.

• Враждебное объединение иди захват.

Концепция, форма и вид, а также субъект объединения (слияния или поглощения) определяются общим планом санации или корпоративной стратегией предприятия.

Процесс антикризисного финансового управления предприятием при его объединении состоит из следующих основных этапов:

1. Формулировка финансовых целей и задач, решаемых в процессе объединения предприятия, В процессе объединения предприятий по общему плану его санации главная

цель антикризисного финансового управления остается неизменной. Конкретизируется только система задач, связанных с этим направлением антикризисного финансового

управления . К. числу основных из этих задач относятся:

• сбалансирование денежных потоков новообразованного предприятия, и х выравнивание и синхронизация во времени;

• повышение темпов формирования чистого денежного потока объединенного предприятия (в сопоставлении с темпами его формирования по каждому из объединяемых предприятий);

• оптимизация структуры капитала новообразованного предприятия;

• расширение возможностей формирования финансовых ресурсов за счет внешних источников.

В зависимости от характеристики финансовой структуры объединяемых предприятий круг этих задач может быть расширен и конкретизирован.

2. Финансовая диагностика предприятия-партнера по объединению, Для того, чтобы объединение предприятий дало предусматриваемый эффект в финансовом оздоровлении санируемого предприятия, оно должно убедиться в том, что интеграция финансовых структур двух предприятий.

Впроцес с е диагностики предприятия - партнера по объединению основное внимание должно быть уделено следующим структурным финансовым параметрам его функционирования :

• структуре активов;

• структуре капитала;

• структуре денежных потоков ;

• структуре инвестиций ,

3 . Разработка финансового механизма обеспечения объединения предприятия .

Такой механизм предусматривает разработку управленческих решений по следующим основным вопросам , связанным собеспечением финансовой деятельности новосозданного предприятия .

4. Выбор формы финансирования процесса объединения.Финансирование этого процесса в современных условиях осуществляется преимущественно ‘в следущих основных формах:

• приобретения путем взаимной конвертации акций объединяемых предприятий ;

• объединения путем конвертации акций одного д апредприятий в облигации создаваемого предприятия

5. Оценка эффективности объединения. Эффективность объединения (слияния , поглощения ) определяется путем соотнесения результатов (эффекта ) и затратрат на осуществление .

Основным результатом объединения предприятий выступает синергический эффект , достигаемый за счет диверсификации операционной и финансовой деятельности новообразованного предприятия ; экономии затрат (формируемой за счет эффекта масштаба , использования налоговых льгот и т .п.) ; повышения финансовой гибкости предприятия ( возможности снижения стоимости капитала ,привлекаемого из внешних источников ) и других факторов .

6. Подготовка финансового раздела проекта (бизнес -плана),и программы объединения. Финансовый раздел проекта (бизнес-плана) объединения предприятий формируется на основе результатов , полученных напредшествующих этапах процесса антикризисного финансового управления и включает :

• финансовые цель и задачи объединения ;

• основные результаты финансовой диагностики партнера пообъединению соценкой их влияния на возможность финансового оздоровления предприятия после объединени я с ним ;

• основные мероприятия , обеспечивающие механизм эффективной и быстрой интеграции предприятий ;

• форму финансирования процесса объединения ;

• ожидаемую эффективность объединения .

Основные мероприятия , обеспечивающие механизм эффективной и быстрой интег предприятия конкретизируется в программе объединения , подготавливаемой совместно двумя предприятиями.

7.Реализация мероприятий финансового раздела программы объединения.

8 Контроль реализации мероприятий финансового раздела программы объединения . Такой контроль осущ ествляют представители комиссии по объединению и высшие менеджеры объединяемых предприятий .