Модифицированная внутренняя норма рентабельности
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (modified internal rate of return, MIRR)опирается на понятие будущей стоимости проекта.
Будущая стоимость проекта, TV (terminal value) — стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций. Норма рентабельности реинвестиций в данном случае означает доход, который может быть получен при реинвестировании поступлений от проекта:
где:
R — норма рентабельности реинвестиций (месячная);
N— длительность проекта в периодах;
CFt — чистый денежный поток периода t.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)определяется как ставка дисконтирования, при которой выполняется следующее условие:
где:
COt — выплаты периода t;
r — требуемая норма рентабельности инвестиций (за период);
N — длительность проекта в периодах.
Другими словами, для расчета показателя MIRR, платежи, связанные с реализацией проекта, приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования, основанной на стоимости привлеченного капитала (ставка финансирования или требуемая норма рентабельности инвестиций). При этом поступления от проекта приводятся к его окончанию с использованием ставки дисконтирования, основанной на возможных доходах от реинвестиции этих средств (норма рентабельности реинвестиций). После этого модифицированная внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, уравнивающая две этих величины (приведенные выплаты и поступления).
Дата добавления: 2015-10-19; просмотров: 719;