Предложение денег. Равновесие денежного рынка

Предложение денег– это общее количество денег, находящихся в обращении. В странах рыночной экономики для измерения денежной массы используются денежные агрегаты: М₁, М₂, М₃, L (в порядке убывания степени ликвидности). Страны определяют денежные агрегаты в соответствии со спецификой собственной денежно-кредитной системы. Количество денежных агрегатов неодинаково в разных странах, так в Японии и Германии – 3, в США – 4.

В Республике Беларусь используются следующие денежные агрегаты:

· М_о включает наличные деньги в обороте;

· М₁ состоит из агрегата М_о и переводных депозитов (депозиты до востребования) физических и юридических лиц. Агрегат М₁ включает деньги, которые используются в качестве средства обращения;

· М₂ равен сумме М₁ и срочных депозитов физических и юридических лиц. Его называют денежной массой в национальном определении;

· М₂* (рублевая денежная масса) определяется как сумма М₂ и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в национальной валюте;

· М₃ (широкая денежная масса) включает кроме М₂* все депозиты в иностранной валюте, ценные бумаги, выпущенные банками в иностранной валюте, депозиты в драгметаллах.

Предложение денег MS в экономике определяется денежным агрегатом М₁, который характеризует деньги в узком смысле, и его можно представить как сумму наличных денег (CU) и депозитов до востребования (D).

MS=M₁=CU+D (9.1)

Предложение денег определяется центральным банком страны, а также зависит от деятельности коммерческих банков. Центральный банк осуществляет эмиссию (выпуск) денег, а коммерческие банки способны создавать кредитные деньги, используя депозиты.

Равновесие денежного рынка устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и их предложения и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему их предложения.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно представить графически (рис. 9.2).

0 Реальные денежные остатки M/P

Рис. 9.2 Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег MS имеет вертикальный вид, что предполагает проведение Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне вне связи с уровнем процентной ставки. Кривая спроса на деньги MD рассматривается как убывающая функция ставки процента. Равновесие денежного рынка находится в точке пересечения кривых спроса и предложения денег Е при равновесной ставке ссудного процента i_Е. Предположим, что процентная ставка находится выше равновесного уровня (i₁>i_Е). Это означает увеличение альтернативной стоимости хранения денег. Экономические субъекты начнут переводить свои денежные средства в альтернативные активы, например - в облигации. Они будут избавляться от относительного излишка денег, скупая ценные бумаги, цены на которые станут подниматься, а ставка процента – падать. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что процентная ставка снизится до равновесного уровня i_Е. Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (i₂ < i_Е) до уровня i₂, то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится. Экономические субъекты для увеличения своих денежных средств начнут продавать ценные бумаги и одновременно закрывать срочные депозиты. Избыток на рынке ценных бумаг вызовет понижение их рыночного курса и повышение доходности, что предопределит рост ставки процента. Начнет развертываться процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента i_Е.

Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть и в результате изменений предложения денег или спроса на них. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых MD и MS.

Рассмотрим влияние изменения предложения денег на равновесие денежного рынка (рис. 9.3).

0 Реальные денежные остатки M/P

Рис. 9.3 Изменения предложения денег и равновесие денежного рынка

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия в точке Е₁ при процентной ставке i₁. В стране наблюдается инфляция. Для её снижения Центральный банк сокращает предложение денег. Если количество денег в обращении уменьшается, то кривая перемещается в положение MS₂. При ставке процента i₁ спрос на деньги будет больше их предложения, т.е. денег будет не хватать. В этой ситуации коммерческие банки будут пополнять свои резервы за счет продажи ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведёт к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут отдавать предпочтение не деньгам, а другим, более доходным активам. В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке Е₂ при более высокой ставке процента i₂. При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Рассмотрим теперь, как влияют на равновесие денежного рынка изменения реального спроса на деньги (рис. 9.4).

0 Реальные денежные остатки M/P

Рис.9.4 Изменение спроса на деньги и равновесие денежного рынка

Начальное равновесие на денежном рынке при спросе на деньги MD₁ и предложении MS находится в точке Е₁ при равновесной процентной ставке i₁. Увеличение реального объёма национального производства увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса MD₁ в положение MD₂. Увеличение спроса на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег равновесие денежного рынка установится в точке Е₂, когда процентная ставка повысится до уровня i₂, а величина спроса на деньги будет соответствовать величине их предложения.

При уменьшении спроса на деньги все произойдет в обратном порядке. Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки, которая влияет на реальный спрос на деньги субъектов и восстанавливает равновесие на денежном рынке.

Механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке успешно работает в рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг и с устоявшимися поведенческими связями. В переходных экономиках ситуация усложняется. Так, в ходе антиинфляционных мероприятий жёсткое ограничение предложения денег ведёт к значительному превышению спроса на деньги над их предложением, сокращению денежных активов экономических агентов, росту неплатежей, что не способствует экономической стабилизации и формированию здорового денежного рынка. Проблема равновесия на денежном рынке в переходных экономиках решается вместе с проблемами бюджетной стабильности, нормализации финансового положения экономических агентов, укрепления национальной валюты.