Тема 5. «Регулирование рынка ценных бумаг и правовая инфраструктура. Этика фондового рынка».

Изучая эту тему, следует учесть, что в регулировании рынка ценных бумаг активное участие принимают как государство, так и саморегулируемые организации. Необходимость государственного регулирования рыночных отношений на фондовом рынке обусловлена той особой ролью, которую занимают эти финансовые инструменты в экономике страны.

Под регулированием рынка ценных бумаг понимается упорядочение деятельности всех его участников и сделок с ценными бумагами со стороны уполномоченных на то органов. Задачами регулирования рынка ценных бумаг являются защита участников рынка и особенно инвесторов от недобросовестных действий на нем и создание правил его функционирования. Регулирование рынка ценных бумаг включает государственное регулирование и саморегулирование.

Государственное регулирование осуществляется в форме прямого и косвенного регулирования. Прямое регулирование включает установление государством обязательных требований к деятельности участников рынка ценных бумаг, регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссий, лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также пресечение незаконной и недобросовестной деятельности на фондовом рынке.

Косвенное регулирование фондового рынка осуществляется государством посредством использования находящихся в его распоряжении экономических рычагов и стимулов (система налогообложения, денежная политика и др.).

Рассматривая государственное регулирование рынка ценных бумаг, рекомендуем ознакомиться с основополагающими в этой области нормативными актами такими как: Гражданский Кодекс ФЗ, Федеральные законы «О рынке ценных бумаг» (раздел 5), «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и др., а также Указами Президента РФ, Постановлениями Правительства РФ, касающимися вопросов функционирования рынка.

Следует иметь в виду, что основным органом, проводящим государственную политику на рынке ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР России как федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг является координирующим на этом рынке, разрабатывает стандарты, имеет полномочия по лицензированию профессиональной деятельности, установлению квалификационных требований к специалистам, осуществляющим деятельность на фондовом рынке и т.д.

Усилия государства по регулированию рынка ценных бумаг направлены на создание эффективного рынка ценных бумаг.

Наряду с государством важную роль в регулировании рынка ценных бумаг выполняют саморегулируемые организации. Они представляют собой добровольные объединения участников фондового рынка, создаваемые на некоммерческой основе, которым государство передает часть своих функций.

Изучая вопросы, саморегулирования на фондовом рынке следует иметь в виду, что участие профессиональных участников в регулировании рынка повышает его эффективность. Это обусловлено тем, что они как и государственные органы заинтересованы в стабильности фондового рынка, высоком качестве оказываемых ими услуг и поддержании своей репутации. Сами профессиональные участники лучше знают, в чем кроются возможности для нарушений или создания неблагоприятной ситуации на рынке и пути недопущения этих нарушений.